Bono a la vista de tasa variable

¿Qué es un bono a la vista de tasa variable?

Un bono a la vista de tasa variable es un tipo de bono municipal (muni) con pagos de cupones flotantes que se ajustan a intervalos específicos. El bono es pagadero al tenedor del bono a pedido luego de un cambio en la tasa de interés. Generalmente, la tasa actual del mercado monetario se usa para establecer la tasa de interés, más o menos un porcentaje establecido, lo que puede resultar en un cambio en los pagos de cupones a lo largo del tiempo.

Aunque los tenedores de bonos pueden canjear un bono a la vista en cualquier momento, a menudo se les anima a conservar estos bonos para seguir recibiendo pagos de cupones. La tasa flotante del pago del cupón contribuye a una mayor incertidumbre en los flujos de efectivo del cupón en comparación con los bonos municipales genéricos, aunque parte de este riesgo puede mitigarse mediante una opción de reembolso.

Conceptos básicos de los bonos a la vista de tasa variable

Los bonos municipales son emitidos por gobiernos estatales y locales para recaudar capital para financiar proyectos públicos, como la construcción de hospitales, carreteras y escuelas. A cambio de prestar dinero a los municipios, los inversores reciben intereses periódicos en forma de cupones durante el plazo del bono. Al vencimiento, el emisor gubernamental reembolsa el valor nominal del bono a los tenedores de bonos.

Algunos bonos municipales tienen cupones fijos, mientras que otros son variables. Los bonos muni con tasas de cupón flotante se denominan bonos a la vista de tasa variable. Las tasas de interés de estos bonos generalmente se restablecen diariamente, semanalmente o mensualmente. Los bonos se emiten para financiamiento a largo plazo con vencimientos que oscilan entre 20 y 30 años.

Además, los bonos a la vista de tasa variable requieren una forma de liquidez en caso de un remarketing fallido. La facilidad de liquidez utilizada para mejorar el crédito del emisor podría ser una carta de crédito, un acuerdo de compra de bonos de reserva (BPA) o la autoliquidez, todo lo cual ayuda a que estos valores sean elegibles para los fondos del mercado monetario.

Por ejemplo, una carta de crédito proporciona un compromiso incondicional por parte de un banco de pagar a los inversores el capital y los intereses de los bonos a la vista de tasa variable en caso de incumplimiento, quiebra o rebaja del emisor. Siempre que la institución financiera que proporciona la carta de crédito sea solvente, el inversionista recibirá el pago.

Ejemplo del mundo real: la opción de canje anticipado

Los bonos a la vista de tasa variable a menudo se emiten con una función de venta incorporada que permite a los tenedores de bonos devolver las emisiones a la entidad emisora ​​en la fecha de reajuste de intereses. El precio de venta es a la par más los intereses devengados. Los tenedores de bonos deben notificar al agente de licitación un número específico de días antes de la fecha en que se licitarán los títulos de deuda.

Un bono a la vista de tasa variable normalmente se pondría, o se ejercitaría, si el tenedor desea tener acceso inmediato a sus fondos, o si las tasas de interés de mercado en la economía han aumentado a un nivel en el que la tasa de cupón actual del bono no es atractiva.

Si el bono se licita antes del vencimiento debido a un aumento en las tasas, el agente de remarketing establecerá una nueva tasa más alta para el bono. Si las tasas de mercado caen por debajo de la tasa del cupón, el agente restablecerá la tasa a la tasa más baja que evitaría que se ejerza una opción de venta sobre el bono.