19 abril 2021 14:36

Obligacionista

¿Qué es un tenedor de bonos?

Un tenedor de bonos es un inversionista o el propietario de valores de deuda que normalmente son emitidos por corporaciones y gobiernos. Los tenedores de bonos esencialmente están prestando dinero a los emisores de bonos. A cambio, los inversores en bonos reciben su principal —inversión inicial— cuando los bonos vencen. Para la mayoría de los bonos, el tenedor de bonos también recibe pagos de intereses periódicos.

Conclusiones clave

  • Un tenedor de bonos es un inversionista que adquiere bonos emitidos por una entidad, como una corporación u organismo gubernamental.
  • Los tenedores de bonos esencialmente se convierten en acreedores del emisor, por lo que los tenedores de bonos disfrutan de ciertas protecciones y prioridad sobre los tenedores de acciones (acciones).
  • Los tenedores de bonos reciben su capital inicial cuando los bonos vencen, además de los pagos periódicos de intereses (cupones) para la mayoría de los bonos.
  • Los tenedores de bonos pueden beneficiarse adicionalmente si los bonos particulares que poseen aumentan de valor, que luego pueden venderse en el mercado secundario.

Explicación de los tenedores de bonos

Los inversores pueden comprar bonos directamente de la entidad emisora. Por ejemplo, los bonos del Tesoro se pueden comprar al Tesoro de los Estados Unidos durante las subastas de nuevas emisiones. Los inversores en bonos también pueden comprar bonos emitidos previamente en el mercado secundario a través de un corredor o una institución financiera.

Los bonos generalmente se consideran inversiones más seguras que las acciones porque los tenedores de bonos tienen un mayor derecho sobre los activos de la empresa emisora ​​en caso de quiebra. En otras palabras, si la empresa debe vender o liquidar sus activos, las ganancias se destinarán a los tenedores de bonos antes que a los accionistas comunes.

Una breve introducción a las especificaciones de los adhesivos

Al invertir en bonos, hay varias áreas vitales que el tenedor de bonos debe comprender antes de invertir. A diferencia de las acciones, los bonos no ofrecen participación en la propiedad de una empresa a través de una devolución de beneficios o derechos de voto. En cambio, representan las obligaciones crediticias del emisor y la probabilidad de reembolso, y otros factores influyen en su precio.

Tasa de interés

La tasa de cupón es la tasa de interés que la empresa o el gobierno pagará al tenedor de bonos. La tasa de interés puede ser fija o flotante. Una tasa flotante podría estar vinculada a un punto de referencia como el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años.

Algunos bonos no pagan intereses a los inversores. En cambio, venden a un precio más bajo que su valor nominal o con descuento. Un bono de cupón cero, por ejemplo, no paga intereses de cupón, pero se negocia con un gran descuento sobre el valor nominal, generando su beneficio al vencimiento cuando el bono devuelve su valor nominal total. Por ejemplo, un bono con descuento de $ 1,000 podría venderse en el mercado por $ 950 y, al vencimiento, el inversionista recibe el valor nominal de $ 1,000 por una ganancia de $ 50.

Fecha de vencimiento

La fecha de vencimiento es cuando la empresa debe reembolsar el capital (inversión inicial) a los tenedores de bonos. La mayoría de los títulos públicos reembolsan el principal al vencimiento. Sin embargo, las corporaciones que emiten bonos tienen algunas opciones sobre cómo pagar.

La forma más común de reembolso se denomina reembolso del capital. Aquí, la empresa emisora ​​realiza un pago global en la fecha de vencimiento. Una segunda opción se llama reserva de canje de obligaciones. Con este método, la empresa emisora ​​devuelve cantidades específicas cada año hasta que se reembolsa la obligación en la fecha de vencimiento.

Algunos bonos son valores exigibles. Un bono rescatable, también conocido como bono canjeable, es aquel que el emisor puede canjear en una fecha anterior al vencimiento establecido. Si se llama, el emisor devolverá el capital del inversor anticipadamente, poniendo fin a todos los pagos de cupones futuros.

Calificaciones crediticias

La calificación crediticia del emisor y, en última instancia, la calificación crediticia del bono afectan la tasa de interés que recibirán los inversores. Las agencias de calificación crediticia miden la solvencia de los bonos corporativos y gubernamentales para brindarles a los inversionistas una visión general de los riesgos involucrados en invertir en ese bono en particular en lugar de invertir en productos similares.

Las agencias de calificación crediticia generalmente asignan calificaciones con letras para indicar estas calificaciones. Standard & Poor’s, por ejemplo, tiene una escala de calificación crediticia que va desde excelente en AAA hasta C y D para valores que conllevan un mayor riesgo crediticio. Un instrumento de deuda con una calificación por debajo de BB se considera un bono de grado especulativo o basura, lo que significa que es más probable que el emisor del bono incumpla los préstamos.

Los tenedores de bonos obtienen ingresos

Los tenedores de bonos obtienen ingresos de dos formas principales. Primero, la mayoría de los bonos devuelven intereses regulares (tasa de cupón) pagos que generalmente se pagan semestralmente. Sin embargo, dependiendo de la estructura del bono, puede pagar cupones anuales, trimestrales o incluso mensuales. Por ejemplo, si un bono paga una tasa de interés del 4%, llamada tasa de cupón, y tiene un valor nominal de $ 1,000, el inversionista recibirá $ 40 por año o $ 20 semestralmente hasta el vencimiento. El tenedor del bono recibe su capital completo al vencimiento del bono ($ 1,000 x 0.04 = $ 40/2 = $ 20).

La segunda forma en que un tenedor de bonos puede obtener ingresos de la participación es vendiendo el bono en el mercado secundario. Si un tenedor de bonos vende el bono antes del vencimiento, existe la posibilidad de obtener una ganancia en la venta. Al igual que otros valores, los bonos pueden aumentar de valor, pero varios factores influyen en la apreciación de los bonos.

Por ejemplo, digamos que un inversionista pagó $ 1,000 por un bono con un valor nominal de $ 1,000. Si el tenedor del bono vende el bono antes del vencimiento en el mercado secundario y el bono puede alcanzar $ 1,050, ganando así $ 50 en la venta. Por supuesto, el tenedor del bono podría perder si el valor del bono disminuye con respecto al precio de compra original.

Tenedores de bonos e impuestos

Además de las ventajas de los ingresos pasivos regulares y el retorno de la inversión al vencimiento, una gran ventaja de ser un tenedor de bonos es que los ingresos de ciertos bonos pueden estar exentos de impuestos sobre la renta. Los bonos municipales, los emitidos por los gobiernos locales o estatales, a menudo pagan intereses que no están sujetos a impuestos. Sin embargo, para comprar un bono triple libre de impuestos que esté exento de impuestos estatales, locales y federales, normalmente debe vivir en el municipio en el que se emite el bono.

Recompensas para los tenedores de bonos

Las recompensas disponibles para los tenedores de bonos incluyen un producto de inversión relativamente seguro. Reciben pagos de intereses regulares y una devolución del capital invertido al vencimiento. Además, en algunos casos, los intereses no están sujetos a impuestos. Sin embargo, con su tenencia de bonos al alza también conlleva su parte de riesgos.

Pros

  • Los tenedores de bonos pueden obtener ingresos fijos con pagos regulares de intereses o cupones.
  • Los tenedores de bonos tienen los beneficios de una inversión segura y sin riesgos con los bonos del Tesoro de EE. UU.
  • En caso de quiebra de la empresa, los bonistas reciben el pago antes que los accionistas de acciones ordinarias.
  • Algunos bonos municipales ofrecen pagos de intereses libres de impuestos.

Contras

  • Los tenedores de bonos enfrentan riesgo de tasa de interés cuando las tasas de mercado están subiendo.
  • El riesgo crediticio y el riesgo de incumplimiento pueden afectar a los bonos corporativos vinculados a la viabilidad financiera del emisor.
  • Los tenedores de bonos pueden enfrentar riesgo inflacionario si la inflación supera la tasa de cupón del valor que poseen.
  • Cuando las tasas de interés del mercado superan la tasa de cupón, el valor nominal del bono en el mercado secundario puede disminuir.

Riesgos para los tenedores de bonos

Es posible que la tasa de interés pagada por un bono no se mantenga al día con la inflación. El riesgo inflacionario es una medida de los aumentos de precios en una economía. Si los precios suben un 3% y el bono paga un cupón del 2%, el tenedor del bono tiene una pérdida neta en términos reales. En otras palabras, los tenedores de bonos tienen riesgo de inflación.

Los tenedores de bonos también deben lidiar con el potencial riesgo de tasa de interés. El riesgo de tasa de interés ocurre cuando las tasas de interés están subiendo. La mayoría de los bonos tienen cupones de tasa fija y, a medida que suben las tasas del mercado, pueden terminar pagando tasas más bajas. Como resultado, un tenedor de bonos podría obtener un rendimiento menor en comparación con el mercado en un entorno de tipos en alza.

Ser un tenedor de bonos generalmente se percibe como un esfuerzo de bajo riesgo porque los bonos garantizan pagos de intereses consistentes y la devolución del principal al vencimiento. Sin embargo, un bono es tan seguro como el emisor subyacente. Los bonos conllevan riesgo crediticio y riesgo de incumplimiento, ya que están vinculados a la viabilidad financiera del emisor. Si una empresa tiene dificultades financieras, los inversores corren el riesgo de impago del bono. En otras palabras, el tenedor de bonos podría perder el 100% del capital invertido si la empresa subyacente se declara en quiebra.

Por ejemplo, la tenencia de bonos corporativos suele generar mayores rendimientos que la tenencia de bonos del gobierno, pero conlleva un mayor riesgo. Esta diferencia de rendimiento se debe a que es menos probable que un gobierno o municipio se declare en quiebra y deje sin pagar a sus tenedores de bonos. Por supuesto, los bonos emitidos por países extranjeros con economías o gobiernos más inestables durante la agitación aún pueden conllevar un riesgo de incumplimiento mucho mayor que los emitidos por gobiernos y corporaciones financieramente estables.

Los inversores en bonos deben considerar el riesgo frente a la recompensa de ser tenedor de bonos. El riesgo hace que los precios de los bonos en el mercado secundario fluctúen y se desvíen del valor nominal del bono. Es posible que los tenedores de bonos potenciales no estén dispuestos a pagar $ 1,000 por un bono con un valor nominal de $ 1,000 si es emitido por una nueva empresa con poco historial de ganancias o por un gobierno extranjero con un futuro incierto.

Como resultado, el bono de $ 1,000 solo puede venderse por $ 800 o con descuento. Sin embargo, el inversor que compra el bono corre el riesgo de que el emisor no se retire o no se dé por vencido antes del vencimiento de la inversión. A cambio, el tenedor de bonos tiene el potencial de una ganancia del 20% al vencimiento.

Ejemplos reales de inversión como tenedor de bonos

Los tenedores de bonos potenciales pueden invertir en bonos del gobierno o bonos corporativos. A continuación se muestra un ejemplo de cada uno con los beneficios y riesgos.

Bonos del gobierno

El gobierno de los EE. UU. Emite un bono del Tesoro de los EE. UU.  (T-bond) para recaudar dinero para financiar proyectos u operaciones diarias. El Departamento del Tesoro de EE. UU. Emite bonos a través de subastas en varios momentos durante el año, mientras que los bonos existentes se negocian en el mercado secundario. Considerados libres de riesgo con la plena fe y el crédito del gobierno de EE. UU. Que los respalda, los bonos del tesoro son una de las inversiones favoritas de los inversores conservadores. Sin embargo, la característica libre de riesgo tiene un inconveniente, ya que los bonos del Tesoro suelen pagar una tasa de interés más baja que los bonos corporativos.

Los bonos del tesoro son bonos a largo plazo (vencimientos entre 10 y 30 años) que proporcionan pagos de intereses semestrales y tienen un valor nominal de $ 1,000. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años cerró en 2.817% el 31 de marzo de 2019, por lo que el tenedor del bono recibe 2.817% anual. Al vencimiento, en 30 años, reciben el principal invertido íntegramente. Los bonos del Tesoro pueden venderse en el mercado secundario antes del vencimiento.

Bonos corporativos

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) tiene actualmente un bono de descuento a partir del 05 de abril de 2019. El bono fijo, BBBY4144685, tiene una tasa de 4.915 y vence en agosto de 2034. Al 05 de abril de 2019, el bono tiene un precio de $ 77.22 versus el precio de oferta de $ 100 en la emisión original. El valor del bono cayó debido a que BBBY tuvo dificultades financieras durante varios años.

En ocasiones, el rendimiento del bono BBBY ha aumentado hasta un cupón del 7%, lo que refleja el riesgo crediticio involucrado con el valor. En comparación, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ronda el 2,45%. La oferta de BBBY tiene un gran descuento con un rendimiento generoso y una gran cantidad de riesgos asociados. Si la empresa se declara en quiebra, los tenedores de bonos podrían enfrentar la pérdida total de su capital.

 

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