Bono rescatable americano
Tabla de contenido
Expandir
- ¿Qué es un bono rescatable estadounidense?
- Comprensión de los bonos exigibles
- Por qué se solicitan los bonos exigibles
- Riesgos de los bonos exigibles estadounidenses
- Bonos estadounidenses rescatables frente a otros bonos
- Ejemplo de un bono exigible
¿Qué es un bono rescatable estadounidense?
Un bono rescatable estadounidense, también conocido como rescatable continuo, es un bono que un emisor puede canjear en cualquier momento antes de su vencimiento. Por lo general, se paga una prima al tenedor del bono cuando se solicita el bono. Un bono rescatable también se denomina bono rescatable, ya que el emisor puede rescatarlo anticipadamente.
Conclusiones clave
- Un bono rescatable estadounidense, también conocido como rescatable continuo, es un bono que un emisor puede canjear en cualquier momento antes de su vencimiento.
- Los bonos rescatables estadounidenses presentan un riesgo de reinversión considerable para los tenedores de bonos.
- Los bonos estadounidenses rescatables generalmente pagan un rendimiento más alto que los bonos no rescatables del mismo vencimiento y calidad crediticia.
Comprensión de los bonos exigibles estadounidenses
Un bono es un instrumento de deuda en el que las corporaciones emiten a inversionistas para recaudar dinero para proyectos, comprar activos y financiar la expansión del negocio. Los bonos se venden a inversores en los que a la corporación se le paga el monto principal o el valor nominal del bono.
A cambio, los inversores suelen recibir pagos de intereses, llamados pagos de cupones, durante la vigencia del bono. Las corporaciones reembolsan el monto principal a los inversionistas en la fecha de vencimiento de los bonos, que es la fecha de vencimiento del bono.
Los bonos corporativos pueden tener muchos tipos de características, una de las cuales es una disposición de pago, que permite a la corporación reembolsar el capital al inversionista antes de la fecha de vencimiento del bono. Cuando un emisor llama a sus bonos, paga a los inversores el precio de compra (normalmente el valor nominal de los bonos) junto con los intereses devengados hasta la fecha y, en ese momento, deja de pagar los intereses.
La mayoría de los bonos corporativos contienen una opción incorporada que le da al prestatario o corporación la opción de cancelar el bono a un precio preestablecido en la fecha que elijan. Las llamadas no son obligatorias y, por lo tanto, pueden canjearse o no. Dado que los inversores pueden tener su bono exigible reembolsado antes del vencimiento, los inversores son compensados con una tasa de interés más alta en comparación con los bonos tradicionales no exigibles.
Dado que un bono es un pagaré para los inversores, un bono exigible esencialmente permite a la empresa emisora pagar su deuda anticipadamente.
Por qué se llaman los bonos estadounidenses rescatables
Las corporaciones reembolsan los bonos rescatables estadounidenses anticipadamente por varias razones, y los inversores deben saber si es probable que se rescaten sus bonos.
Deuda de refinanciamiento
Una empresa puede optar por cancelar su bono si las tasas de interés del mercado bajan, lo que les permitiría refinanciar a una tasa más baja. Una empresa, por ejemplo, podría tener un bono a cinco años en circulación que paga a los inversores un 4% anual. Digamos que dos años después de emitir el bono, las tasas de interés generales caen y los bonos actuales a cinco años se pueden emitir a una tasa de interés del 2%.
La corporación puede cancelar el bono exigible estadounidense y devolver a los inversores su capital, así como cualquier interés adeudado hasta ese momento. La empresa puede emitir nuevos bonos a cinco años a la tasa de interés actual del 2% y reducir el gasto por intereses de sus bonos en un 50%. Las transacciones se pueden realizar simultáneamente para que los fondos de las nuevas emisiones se destinen a pagar a los inversores existentes que tienen los bonos rescatables.
Reducir la deuda
Además de sus bonos rescatables, una empresa puede tener un préstamo pendiente con un banco. Es posible que la empresa desee aumentar el monto del préstamo o, si no existe, obtener la aprobación de un nuevo préstamo. Un banco puede estipular que la empresa reduzca su deuda antes de que pueda obtener la aprobación del préstamo o una extensión de una línea de crédito existente. Antes de que un banco le preste a una corporación, analizará los estados financieros de la empresa, las perspectivas de ingresos, la rentabilidad y la cantidad de deuda que una empresa tiene en su balance.
La empresa debe poder hacer frente al servicio de toda su deuda, incluido el nuevo préstamo o extensión que la empresa busca recibir. En otras palabras, la corporación necesita tener suficientes ingresos y flujo de efectivo de sus operaciones para poder realizar los pagos de capital e intereses de sus deudas. Los pagos de intereses de los bonos exigibles son parte del costo de la deuda de la empresa.
Como resultado, un banco puede requerir que una empresa reduzca o reembolse sus bonos exigibles, particularmente si la tasa de interés del bono es alta. La eliminación de los pagos de intereses de los bonos rescatables reduce los costos de servicio de la deuda de la empresa y puede ponerlos en una mejor posición para obtener un préstamo o mejores condiciones para su préstamo, como una tasa de interés más baja.
Riesgos de los bonos exigibles estadounidenses
Las corporaciones pueden canjear bonos rescatables estadounidenses anticipadamente sin el consentimiento del inversionista. Como resultado, los inversores no solo deben conocer los escenarios en los que es probable que se ejecute un bono, sino también los riesgos que se plantean para los inversores a partir de un reembolso anticipado.
Riesgo de reinversión
Desafortunadamente, los bonos rescatables presentan un riesgo de reinversión considerable para los tenedores de bonos, quienes enfrentan la perspectiva de reinvertir los ingresos de un bono llamado a tasas de interés más bajas que generan menos ingresos por intereses. En otras palabras, el bono probablemente se reclamará solo cuando sea ventajoso para la corporación, lo que significa que las tasas de interés han bajado.
Usando el ejemplo anterior, si un inversionista tiene un bono del 4% que se canjea anticipadamente y la empresa ofrece un bono de reemplazo, pero a una tasa del 2%, la tasa de rendimiento del inversionista será un 50% más baja en el futuro. El riesgo de que se solicite el bono y el inversor se quede atascado con una tasa de interés más baja y menos atractiva se denomina riesgo de reinversión. El inversor podría haber estado mejor comprando un bono no recuperable al inicio, que pagó una tasa del 3% durante cinco años. Sin embargo, depende de cuándo se solicita el bono y de cuánto tiempo el inversionista ha ganado la tasa más alta de lo normal del bono exigible.
Riesgo de incertidumbre
Además, dado que el emisor puede cancelar el bono en cualquier momento antes del vencimiento, también existe incertidumbre sobre cuándo ocurrirá la opción (y la correspondiente exposición a la tasa de interés). Esta capacidad ilimitada de un emisor para devolver sus bonos es la principal diferencia entre los bonos rescatables estadounidenses y los bonos rescatables europeos, que se pueden reclamar en una fecha predeterminada antes del vencimiento.
Riesgo de calidad crediticia
Como se indicó anteriormente, los inversores pueden obtener un rendimiento más alto con bonos rescatables debido a la función rescatable. Sin embargo, los inversores también deben ser compensados por cualquier riesgo adicional debido a la falta de calidad crediticia de una empresa, lo que implica la calidad de la empresa que emite el bono. El bono que se emite es tan bueno como la capacidad de la empresa para pagar el bono.
Si se emite un bono exigible de alto rendimiento, podría ser una señal de alerta de que la empresa no puede encontrar compradores para un bono no exigible tradicional. Los inversores deben hacer su debida diligencia para determinar si la empresa tiene la estabilidad financiera para poder reembolsar los pagos de principal a los inversores antes de la fecha de vencimiento del bono.
Riesgo frente a retorno
Como resultado, los inversores deben sopesar el riesgo frente al rendimiento al comprar bonos rescatables. Es cierto que la tasa de interés debería ser más alta para los bonos rescatables. Sin embargo, la tasa debe ser lo suficientemente alta como para compensar el riesgo adicional de que se llame, y el inversor está atrapado ganando una tasa más baja por lo que sería el plazo restante del bono. Los inversores deben considerar otros bonos no recuperables de tasa fija y si vale la pena comprar un bono rescatable o una combinación de ambos bonos rescatables y no rescatables.
Bonos exigibles estadounidenses frente a otros bonos exigibles
Además de los bonos rescatables estadounidenses y europeos, se pueden ofrecer bonos con las siguientes opciones:
- Bermuda Call : El emisor tiene derecho a exigir un bono solo en las fechas de pago de intereses, comenzando en la primera fecha en que el bono es exigible.
- Canary Call : se puede llamar mediante un programa de llamadas predeterminado hasta un período de tiempo, luego se llama o se convierte en una estructura de viñeta en el futuro.
- Make-Whole Call : un call que cuando lo ejerce el emisor y proporciona al inversor un precio de rescate que es el mayor de los siguientes: Valor nominal
- El precio que corresponde al diferencial de rendimiento específico sobre un punto de referencia establecido, como un título del Tesoro de EE. UU. Comparable (más los intereses devengados)
Ejemplo de un bono exigible
Bank of America Corporation ( pagaré senior es un tipo de bono que tiene prioridad sobre otros bonos y deudas si la empresa se declara en quiebra. Una nota de tasa flotante es un bono que paga a los inversores una tasa de interés variable, lo que significa que la tasa puede cambiar a medida que cambian las tasas de interés generales.
A continuación se muestra la declaración del comunicado de prensa de Bank of America sobre el canje anticipado de sus notas senior:
El precio de redención para cada serie de Senior Notes será igual al 100% del monto principal de dicha serie, más los intereses devengados y no pagados hasta, pero excluyendo, la fecha de redención del 21 de julio de 2020. Intereses sobre cada serie de Senior Los pagarés dejarán de devengarse en la fecha de reembolso.