Costo de capital no apalancado
¿Qué es el costo de capital no apalancado?
El costo de capital no apalancado es un análisis que utiliza un escenario hipotético o real libre de deudas para medir el costo de una empresa para implementar un proyecto de capital en particular (y en algunos casos se utiliza para evaluar una empresa completa). El costo de capital no apalancado compara el costo de capital del proyecto utilizando cero deuda como alternativa a un costo apalancado de inversión de capital, lo que significa usar la deuda como una parte del capital total requerido.
Comprensión del costo de capital no apalancado
El costo de capital no apalancado es generalmente más alto que el costo de capital apalancado porque el costo de la deuda es menor que el costo del capital. Esto es cierto dado el beneficio fiscal relacionado con los gastos por intereses pagados sobre la deuda. Sin embargo, existen costos asociados con los proyectos apalancados, incluidos los costos de suscripción, tarifas de corretaje y pagos de cupones.
Sin embargo, durante la vida del proyecto de capital o las operaciones comerciales en curso de la empresa, estos costos son marginales en comparación con los beneficios del menor costo de la deuda en comparación con el costo del capital.
Importante
El costo de capital no apalancado se puede utilizar para determinar el costo de un proyecto en particular, separándolo de los costos de adquisición.
El costo de capital no apalancado representa el costo de una empresa que financia el proyecto en sí sin incurrir en deudas. Proporciona una tasa de rendimiento implícita, que ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas sobre si invertir. Si una empresa no cumple con los rendimientos no apalancados anticipados, los inversores pueden rechazar la inversión.
Cálculo del costo de capital no apalancado
Se necesitan varios factores para calcular el costo de capital sin apalancamiento, que incluye la beta sin apalancamiento, la prima de riesgo de mercado y la tasa de rendimiento sin riesgo. Este cálculo se puede utilizar como estándar para medir la solidez de la inversión.
La beta sin apalancamiento representa la volatilidad de una inversión en comparación con el mercado. La beta sin apalancamiento, también conocida como beta de activos, se determina comparando la empresa con empresas similares con betas apalancadas conocidas, a menudo mediante el uso de un promedio de beta múltiples para obtener una estimación. El cálculo de la prima de riesgo de mercado es la diferencia entre los rendimientos de mercado esperados y la tasa de rendimiento libre de riesgo.
Una vez que se conocen todas las variables, el costo de capital sin apalancamiento se puede calcular con la fórmula, Costo de capital sin apalancamiento = Tasa libre de riesgo + Beta sin apalancamiento (Prima de riesgo de mercado)
Si el resultado del cálculo produce un costo de capital no apalancado del 10% y el rendimiento de la empresa cae por debajo de esa cantidad, entonces puede que no sea una inversión inteligente. La comparación del resultado con el costo actual de la deuda de la empresa puede determinar los rendimientos reales.