20 abril 2021 5:11

Flujo de caja libre sin apalancamiento (UFCF)

¿Qué es el flujo de caja libre sin apalancamiento (UFCF)?

El flujo de caja libre no apalancado (UFCF) es el flujo de caja de una empresa antes de tener en cuenta los pagos de intereses. El flujo de efectivo libre no apalancado puede informarse en los estados financieros de una empresa o calcularse utilizando los estados financieros por analistas. El flujo de efectivo libre no apalancado muestra cuánto efectivo está disponible para la empresa antes de tomar en cuenta las obligaciones financieras.

La fórmula para UFCF es:

La fórmula para el flujo de efectivo libre sin apalancamiento utiliza ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y gastos de capital (CAPEX), que representa las inversiones en edificios, máquinas y equipos. También utiliza capital de trabajo, que incluye inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.

¿Qué revela el flujo de caja libre sin apalancamiento?

El flujo de caja libre no apalancado es el flujo de caja libre bruto generado por una empresa. El apalancamiento es otro nombre para la deuda, y si los flujos de efectivo están apalancados, eso significa que están netos de pagos de intereses. El flujo de efectivo libre no apalancado es el flujo de efectivo disponible para pagar a todas las partes interesadas de una empresa, incluidos los tenedores de deuda y los accionistas.

Al igual que el flujo de efectivo libre apalancado, el flujo de efectivo libre no apalancado es neto de gastos de capital y necesidades de capital de trabajo: el efectivo necesario para mantener y hacer crecer la base de activos de la empresa a fin de generar ingresos y ganancias. Los gastos no monetarios, como la depreciación y la amortización, se vuelven a agregar a las ganancias para llegar al flujo de efectivo libre no apalancado de la empresa.

Una empresa que tiene una gran cantidad de deuda pendiente, que está muy apalancada, tiene más probabilidades de reportar flujo de caja libre sin apalancamiento porque proporciona una imagen más optimista de la salud financiera de la empresa. La figura muestra cómo se están desempeñando los activos en el vacío porque ignora los pagos realizados por la deuda contraída para obtener esos activos. Los inversores deben asegurarse de considerar las obligaciones de deuda, ya que las empresas altamente apalancadas tienen un mayor riesgo de quiebra.

Conclusiones clave

  • El flujo de efectivo libre sin apalancamiento (UFCF) muestra cuánto efectivo está disponible para la empresa antes de tomar en cuenta las obligaciones financieras.
  • UFCF es de interés para los inversores porque indica cuánto efectivo tiene una empresa para expandirse.
  • El UFCF se puede contrastar con el flujo de efectivo libre apalancado que sí tiene en cuenta las obligaciones financieras.

La diferencia entre el flujo de efectivo libre apalancado y no apalancado

La diferencia entre el flujo de efectivo libre apalancado y no apalancado es la inclusión de gastos. El flujo de efectivo apalancado  es la cantidad de efectivo que tiene una empresa después de haber cumplido con todas sus obligaciones financieras, como intereses, pagos de préstamos y gastos operativos. El flujo de efectivo libre sin apalancamiento es el dinero que tiene la empresa antes de pagar esas obligaciones financieras. Las obligaciones financieras se pagarán con el flujo de caja libre apalancado.

La diferencia entre el flujo de caja apalancado y no apalancado también es un indicador importante. La diferencia muestra cuántas obligaciones financieras tiene la empresa y si la empresa se ha extendido demasiado o está operando con una cantidad saludable de deuda. Es posible que una empresa tenga un flujo de efectivo apalancado negativo si sus gastos son más de lo que ganó la empresa. Esta no es una situación ideal, pero mientras sea un problema temporal, los inversores no deberían estar demasiado nerviosos.

Limitaciones del flujo de caja libre sin apalancamiento

Las empresas que buscan demostrar mejores cifras pueden manipular el flujo de caja libre sin apalancamiento despidiendo trabajadores, retrasando proyectos de capital, liquidando inventarios o retrasando los pagos a los proveedores. Todas estas acciones tienen consecuencias, y los inversores deben discernir si las mejoras en el flujo de caja libre sin apalancamiento son transitorias o transmiten genuinamente mejoras en el negocio subyacente de la empresa.

El flujo de caja libre sin apalancamiento se calcula antes de los pagos de intereses, por lo que verlo en una burbuja ignora la estructura de capital de una empresa. Después de contabilizar los pagos de intereses, el flujo de caja libre apalancado de una empresa puede en realidad ser negativo, una posible señal de implicaciones negativas en el futuro. Los analistas deben evaluar el flujo de efectivo libre sin apalancamiento y apalancado a lo largo del tiempo para detectar tendencias y no dar demasiado peso a un solo año.