Vínculo en serie
¿Qué es un enlace en serie?
Un bono en serie es una emisión de bonos que está estructurada de modo que una parte de los bonos en circulación vencen a intervalos regulares hasta que todos los bonos han vencido. Debido a que los bonos vencen gradualmente durante un período de años, estos bonos se utilizan para financiar proyectos que proporcionan un flujo de ingresos constante para el pago de bonos. Toda la emisión de bonos se vende al público en la misma fecha y las fechas de vencimiento se indican en los documentos de oferta.
Conclusiones clave
- Un bono en serie es una emisión de deuda múltiple que vence a intervalos escalonados antes de que todos los segmentos finalmente vencen.
- Cada segmento de vencimiento en el bono en serie se emite al mismo tiempo, con los términos del calendario de pagos detallados en el prospecto de oferta.
- Los bonos en serie no utilizan fondos de amortización, sino que dependen de los ingresos generados por el proyecto que se utiliza para financiar el bono, lo que los hace populares para ciertos bonos municipales.
Comprensión de los enlaces seriales
Si un emisor reduce la cantidad en dólares de los bonos en circulación, reduce el riesgo de que el emisor pierda el pago del principal o de los intereses y no cumpla con la emisión de bonos. Mientras que una emisión de bonos en serie requiere que el emisor reembolse a tenedores de bonos específicos en una fecha determinada, otras emisiones de bonos se estructuran con un fondo de amortización.
Una estructura de bonos en serie es una estrategia común para los bonos de ingresos municipales porque estos bonos se emiten para proyectos generadores de tarifas construidos por estados y ciudades. Suponga, por ejemplo, que una ciudad construye un estadio deportivo que se financia con tarifas de estacionamiento, ingresos por concesión de estadios e ingresos por arrendamiento. Si el emisor del bono cree que la línea de crédito puede generar ingresos de manera constante cada año, puede estructurar el bono para fechas de vencimiento en serie. A medida que disminuye la cantidad total de bonos en circulación, el riesgo futuro de incumplimiento de la emisión de bonos también disminuye.
Las diferencias entre fondos de amortización y emisiones de bonos en serie
En un fondo de amortización, el emisor realiza pagos periódicos al fideicomisario de la emisión de bonos, y el fideicomisario compra bonos en el mercado abierto y retira los bonos. El fiduciario representa los intereses de los tenedores de bonos y debe utilizar los pagos del fondo de amortización para comprar bonos y retirarlos. En lugar de retirar los bonos de acuerdo con un cronograma específico, el fideicomisario compra bonos de cualquier tenedor de bonos que esté dispuesto a vender sus tenencias. Tanto los fondos de amortización como las emisiones de bonos en serie reducen el monto total en dólares de los bonos en circulación a lo largo del tiempo.
Ejemplos de empresas de calificación de bonos
Standard & Poor’s y Moody’s Investor Services brindan calificaciones de bonos que evalúan la capacidad de un emisor de bonos para reembolsar los pagos de capital e intereses a tiempo. Una emisión de bonos con un fondo de amortización o un vencimiento en serie tiene más solvencia que una emisión de bonos que vence por completo en una fecha de vencimiento. Si, por ejemplo, un bono en serie por un bono de estadio de $ 10 millones no cumple con los pagos de intereses del bono 15 años después de la fecha de emisión, una cierta cantidad de bonos en dólares ya está pagada antes del año 15. Debido a que hay menos bonos en circulación, el emisor puede para recuperarse financieramente y pagar los pagos de intereses que se perdieron.