Mercado de bonos
Tabla de contenido
Expandir
- ¿Qué es el mercado de bonos?
- Comprensión de los mercados de bonos
- Historia de los mercados de bonos
- Tipos de mercados de bonos
- Índices de bonos
- Mercado de bonos vs. mercado de valores
- Pros y contras del mercado de bonos
- Preguntas frecuentes sobre el mercado de bonos
¿Qué es el mercado de bonos?
El mercado de bonos, a menudo llamado mercado de deuda, mercado de renta fija o mercado de crédito, es el nombre colectivo que se le da a todas las transacciones y emisiones de títulos de deuda. Los gobiernos suelen emitir bonos para recaudar capital para pagar deudas o financiar mejoras de infraestructura.
Las empresas que cotizan en bolsa emiten bonos cuando necesitan financiar proyectos de expansión comercial o mantener operaciones en curso.
Conclusiones clave
- El mercado de bonos describe en términos generales un mercado en el que los inversores compran títulos de deuda que son introducidos en el mercado por entidades gubernamentales o corporaciones.
- Los gobiernos nacionales generalmente utilizan los ingresos de los bonos para financiar mejoras de infraestructura y pagar deudas.
- Las empresas emiten bonos para recaudar el capital necesario para mantener las operaciones, hacer crecer sus líneas de productos o abrir nuevas ubicaciones.
- Los bonos se emiten en el mercado primario, que lanza nueva deuda, o en el mercado secundario, en el que los inversores pueden comprar deuda existente a través de corredores u otros terceros.
- Los bonos tienden a ser menos volátiles y más conservadores que las inversiones en acciones, pero también tienen rendimientos esperados más bajos.
Comprensión de los mercados de bonos
El mercado de bonos está ampliamente segmentado en dos silos diferentes: el mercado primario y el mercado secundario. El mercado primario se conoce con frecuencia como el mercado de «nuevas emisiones» en el que las transacciones ocurren estrictamente directamente entre los emisores de bonos y los compradores de bonos. En esencia, el mercado primario genera la creación de títulos de deuda nuevos que no se han ofrecido previamente al público.
En el mercado secundario, los valores que ya se han vendido en el mercado primario se compran y venden en fechas posteriores. Los inversores pueden comprar estos bonos a un corredor, que actúa como intermediario entre las partes compradoras y vendedoras. Estos problemas del mercado secundario pueden agruparse en forma de fondos de pensiones, fondos mutuos y pólizas de seguro de vida, entre muchas otras estructuras de productos.
Los inversores en bonos deben tener en cuenta el hecho de que los bonos basura, si bien ofrecen los rendimientos más altos, presentan los mayores riesgos de incumplimiento.
Historia de los mercados de bonos
Los bonos se han negociado mucho más tiempo que las acciones. De hecho, los préstamos que eran asignables o transferibles a otros aparecieron ya en la antigua Mesopotamia, donde las deudas denominadas en unidades de peso de grano se podían canjear entre deudores. De hecho, la historia de los instrumentos de deuda registrada se remonta al 2400 aC;por ejemplo, a través de una tablilla de arcilla descubierta en Nippur, actual Irak. Este artefacto registra una garantía de pago de grano y enumera las consecuencias si la deuda no se paga.
Posteriormente, en la Edad Media, los gobiernos comenzaron a emitir deudas soberanas para financiar guerras. De hecho, el Banco de Inglaterra, el banco central más antiguo del mundo que aún existe, se estableció para recaudar dinero para reconstruir la marina británica en el siglo XVII mediante la emisión de bonos. Los primeros bonos del Tesoro de los Estados Unidos también se emitieron para ayudar a financiar a las fuerzas armadas, primero en la guerra de independencia de la corona británica y nuevamente en forma de » bonos de la libertad » para ayudar a recaudar fondos para luchar contra la Primera Guerra Mundial.
El mercado de bonos corporativos también es bastante antiguo. Las primeras empresas constituidas como la Dutch East India Company (VOC) y la Mississippi Company emitieron instrumentos de deuda antes de emitir acciones. Estos bonos, como el de la imagen de abajo, se emitieron como «garantías» o «fianzas» y fueron escritas a mano para el tenedor de bonos.
Tipos de mercados de bonos
El mercado general de bonos se puede segmentar en las siguientes clasificaciones de bonos, cada una con su propio conjunto de atributos.
Bonos corporativos
Las empresas emiten bonos corporativos para recaudar fondos por diversas razones, como financiar las operaciones actuales, ampliar las líneas de productos o abrir nuevas instalaciones de fabricación. Los bonos corporativos generalmente describen instrumentos de deuda a más largo plazo que proporcionan un vencimiento de al menos un año.
Los bonos corporativos se clasifican normalmente como de grado de inversión o de alto rendimiento (o » basura «). Esta categorización se basa en la calificación crediticia asignada al bono y su emisor. Un grado de inversión es una calificación que significa un bono de alta calidad que presenta un riesgo de incumplimiento relativamente bajo . Standard & Poor’s y Moody’s utilizan diferentes designaciones, que consisten en letras mayúsculas y minúsculas «A» y «B», para identificar la calificación de calidad crediticia de un bono.
Los bonos basura son bonos que conllevan un mayor riesgo de incumplimiento que la mayoría de los bonos emitidos por corporaciones y gobiernos. Un bono es una deuda o promesa de pagar intereses a los inversores junto con la devolución del capital invertido a cambio de comprar el bono. Los bonos basura representan bonos emitidos por empresas que tienen dificultades financieras y tienen un alto riesgo de incumplir o no pagar sus intereses o reembolsar el principal a los inversores. Los bonos basura también se denominan bonos de alto rendimiento, ya que se necesita un rendimiento más alto para ayudar a compensar cualquier riesgo de incumplimiento. Estos bonos tienen calificaciones crediticias por debajo de BBB- de S&P, o por debajo de Baa3 de Moody’s.
Bonos del gobierno
Los bonos del gobierno emitidos a nivel nacional (o bonos soberanos ) atraen a los compradores pagando el valor nominal que figura en el certificado del bono, en la fecha de vencimiento acordada, al tiempo que emiten pagos de intereses periódicos a lo largo del camino. Esta característica hace que los bonos del gobierno sean atractivos para los inversores conservadores. Debido a que la deuda soberana está respaldada por un gobierno que puede cobrar impuestos a sus ciudadanos o imprimir dinero para cubrir los pagos, estos se consideran el tipo de bonos menos riesgosos, en general.
En los EE. UU., Los bonos del gobierno se conocen como bonos del Tesoro y son, con mucho, el mercado de bonos más activo y líquido en la actualidad. Una letra del Tesoro ( T-Bill ) es una obligación de deuda a corto plazo del gobierno de los EE. UU. Respaldada por el Departamento del Tesoro con un vencimiento de un año o menos. Una nota del Tesoro ( T-note ) es un valor negociable de deuda del gobierno de EE. UU. Con una tasa de interés fija y un vencimiento entre uno y 10 años. Los bonos del Tesoro (bonos T ) son títulos de deuda pública emitidos por el gobierno federal de los EE. UU. Con vencimientos superiores a 20 años.
Bonos municipales
Los bonos municipales, comúnmente abreviados como bonos «muni», son emitidos localmente por estados, ciudades, distritos con fines especiales, distritos de servicios públicos, distritos escolares, aeropuertos y puertos marítimos de propiedad pública y otras entidades gubernamentales que buscan recaudar efectivo para financiar varios proyectos.
Los bonos municipales suelen estar libres de impuestos a nivel federal y también pueden estar exentos de impuestos a nivel estatal o local, lo que los hace atractivos para inversores calificados conscientes de los impuestos.
Los munis vienen en dos tipos principales. Un bono de obligación general (GO) es emitido por entidades gubernamentales y no está respaldado por ingresos de un proyecto específico, como una carretera de peaje. Algunos bonos GO están respaldados por impuestos a la propiedad dedicados ; otros se pagan con cargo a fondos generales. En cambio, un bono de ingresos asegura los pagos de capital e intereses a través del emisor o impuestos sobre las ventas, el combustible, la ocupación del hotel u otros impuestos. Cuando un municipio es un emisor de bonos, un tercero cubre los pagos de intereses y capital.
Bonos con garantía hipotecaria (MBS)
Las emisiones de MBS, que consisten en hipotecas conjuntas sobre propiedades inmobiliarias, están bloqueadas por la prenda de activos colateralizados particulares. El inversionista que compra un valor respaldado por una hipoteca esencialmente está prestando dinero a los compradores de vivienda a través de sus prestamistas. Por lo general, pagan intereses mensuales, trimestrales o semestrales.
El MBS es un tipo de seguridad respaldada por activos (ABS). Como se hizo evidente en el colapso de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008, un valor respaldado por hipotecas es tan sólido como las hipotecas que lo respaldan.
Bonos de mercados emergentes
Estos son bonos emitidos por gobiernos y empresas ubicadas en economías de mercados emergentes, estos bonos brindan oportunidades de crecimiento mucho mayores, pero también mayor riesgo, que los mercados de bonos nacionales o desarrollados.
Durante la mayor parte del siglo XX, los países con economías emergentes emitieron bonos solo de forma intermitente. Sin embargo, en la década de 1980, el entonces secretario del Tesoro, Nicholas Brady, inició un programa para ayudar a las economías mundiales a reestructurar su deuda mediante la emisión de bonos, principalmente denominados en dólares estadounidenses. Muchos países de América Latina emitieron estos llamados bonos Brady durante las próximas dos décadas, lo que marcó un repunte en la emisión de deuda de mercados emergentes. Hoy en día, los bonos se emiten en países en desarrollo y por corporaciones ubicadas en estos países en todo el mundo, incluidos Asia, América Latina, Europa del Este, África y Medio Oriente.
Los riesgos de invertir en bonos de mercados emergentes incluyen los riesgos estándar que acompañan a todas las emisiones de deuda, como las variables del desempeño económico o financiero del emisor y la capacidad del emisor para cumplir con las obligaciones de pago. Sin embargo, estos riesgos aumentan debido a la potencial volatilidad política y económica de las naciones en desarrollo. Si bien los países emergentes, en general, han dado grandes pasos para limitar los riesgos país o el riesgo soberano, es innegable que la posibilidad de inestabilidad socioeconómica es más considerable en estas naciones que en los países desarrollados, particularmente en EE. UU.
Los mercados emergentes también plantean otros riesgos transfronterizos, incluidas las fluctuaciones del tipo de cambio y las devaluaciones de la moneda. Si un bono se emite en una moneda local, la tasa del dólar frente a esa moneda puede afectar positiva o negativamente su rendimiento. Cuando esa moneda local es fuerte en comparación con el dólar, sus rendimientos se verán afectados positivamente, mientras que una moneda local débil afecta negativamente al tipo de cambio e impacta negativamente en el rendimiento.
Índices de bonos
Así como los índices S&P 500 y Russell rastrean la renta variable, los índices de bonos de renombre como el Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index, el Merrill Lynch Domestic Master y el Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, rastrean y miden el rendimiento de la cartera de bonos corporativos. Muchos índices de bonos son miembros de índices más amplios que miden el desempeño de las carteras de bonos globales.
El índice de bonos corporativos / gubernamentales de Barclays (anteriormente Lehman Brothers), también conocido como «Agg», es un índice de referencia ponderado por el mercado importante . Al igual que otros índices de referencia, proporciona a los inversores un estándar con el que pueden evaluar el rendimiento de un fondo o valor. Como su nombre lo indica, este índice incluye bonos gubernamentales y corporativos. El índice consiste en instrumentos de deuda corporativa con grado de inversión con emisiones superiores a $ 100 millones y vencimientos de un año o más. El índice es un índice de referencia de rendimiento total para muchos fondos de bonos y ETF.
Mercado de bonos vs. mercado de valores
Los bonos se diferencian de las acciones de varias formas. Los bonos representan financiamiento de deuda, mientras que las acciones financian acciones. Los bonos son una forma de crédito mediante la cual el prestatario (es decir, el emisor de bonos) debe reembolsar el capital del propietario del bono más intereses adicionales en el camino. Las acciones no dan derecho al accionista a ninguna devolución de capital, ni deben pagar intereses (o dividendos). Debido a las protecciones y garantías legales en un bono que establece el reembolso a los acreedores, los bonos suelen ser menos riesgosos que las acciones y, por lo tanto, tienen rendimientos esperados más bajos que las acciones. Las acciones son intrínsecamente más riesgosas que los bonos y, por lo tanto, tienen un mayor potencial para obtener mayores ganancias o mayores pérdidas.
Tanto los mercados de acciones como los de bonos tienden a ser muy activos y líquidos. Sin embargo, los precios de los bonos tienden a ser muy sensibles a los cambios en las tasas de interés, y sus precios varían inversamente a los movimientos de las tasas de interés. Los precios de las acciones, por otro lado, son más sensibles a los cambios en la rentabilidad futura y el potencial de crecimiento.
Para los inversores que no tienen acceso directo a los mercados de bonos, aún pueden obtener acceso a los bonos a través de ETF y fondos mutuos centrados en bonos.
Ventajas y desventajas del mercado de bonos
La mayoría de los expertos financieros recomiendan que una cartera bien diversificada tenga alguna asignación al mercado de bonos. Los bonos son diversos, líquidos y de menor volatilidad que las acciones, pero también proporcionan rendimientos generalmente más bajos a lo largo del tiempo y conllevan riesgo crediticio y de tasa de interés. Por lo tanto, poseer demasiados bonos puede ser demasiado conservador a largo plazo.
Como todo en la vida, y especialmente en las finanzas, los bonos tienen pros y contras:
Pros
- Suelen ser menos riesgosas y menos volátiles que las acciones.
- Amplio universo de emisores y tipos de bonos para elegir.
- Los mercados de bonos corporativos y gubernamentales se encuentran entre los más líquidos y activos del mundo.
- Los tenedores de bonos tienen preferencia sobre los accionistas en caso de quiebra.
Contras
- Un riesgo más bajo se traduce en un rendimiento más bajo, en promedio.
- Comprar bonos directamente puede resultar menos accesible para los inversores ordinarios.
- Exposición tanto al riesgo de crédito (incumplimiento) como al riesgo de tasa de interés.
Preguntas frecuentes sobre el mercado de bonos
¿Qué es el mercado de bonos y cómo funciona?
El mercado de bonos se refiere en términos generales a la compra y venta de varios instrumentos de deuda emitidos por una variedad de entidades. Las corporaciones y los gobiernos emiten bonos para recaudar capital de deuda para financiar operaciones o buscar oportunidades de crecimiento. A cambio, prometen devolver el monto de la inversión original más intereses. La mecánica de compra y venta de bonos funciona de manera similar a la de las acciones o cualquier otro activo negociable, por lo que las ofertas se combinan con ofertas.
¿Son los bonos una buena inversión?
Como cualquier inversión, el rendimiento esperado de un bono debe sopesarse contra su riesgo. Cuanto más riesgoso sea el emisor, mayor será el rendimiento que exigirán los inversores. Los bonos basura, por lo tanto, pagan tasas de interés más altas pero también tienen un mayor riesgo de incumplimiento. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos pagan tasas de interés muy bajas, pero tienen un riesgo prácticamente nulo.
¿Son los bonos una inversión segura?
Los bonos tienden a ser inversiones estables y de menor riesgo que brindan la oportunidad tanto de ingresos por intereses como de revalorización de precios. Se recomienda que una cartera diversificada tenga alguna asignación a los bonos, con más peso a los bonos a medida que se acorta el horizonte temporal.
¿Puede perder dinero en el mercado de bonos?
Si. Si bien no es tan riesgoso como las acciones, en promedio, los precios de los bonos fluctúan y pueden bajar. Si las tasas de interés suben, por ejemplo, el precio de incluso un bono de alta calificación disminuirá. La sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés se conoce como duración. Un bono también perderá un valor significativo si su emisor incumple o quiebra, lo que significa que ya no puede reembolsar en su totalidad la inversión inicial ni los intereses adeudados.