Fondo de amortización
¿Qué es un fondo de amortización?
Un fondo de amortización es un fondo que contiene dinero reservado o ahorrado para pagar una deuda o un bono. Una empresa que emite deuda deberá pagar esa deuda en el futuro, y el fondo de amortización ayuda a mitigar las dificultades de un gran desembolso de ingresos. Un fondo de amortización se establece que la empresa pueda contribuir al fondo en los años previos a la unión ‘s madurez.
Explicación de un fondo de amortización
Un fondo de amortización ayuda a las empresas que tienen deuda flotante en forma de bonos a ahorrar dinero gradualmente y evitar un gran pago global al vencimiento. Algunos bonos se emiten con el adjunto de una característica de fondo de amortización. El prospecto de un bono de este tipo identificará las fechas en las que el emisor tiene la opción de canjear el bono anticipadamente utilizando el fondo de amortización. Si bien el fondo de amortización ayuda a las empresas a asegurarse de tener suficientes fondos reservados para pagar su deuda, en algunos casos, también pueden usar los fondos para recomprar acciones preferentes o bonos en circulación.
Menor riesgo de incumplimiento
Un fondo de amortización agrega un elemento de seguridad a una emisión de bonos corporativos para inversores. Dado que habrá fondos reservados para pagar los bonos al vencimiento, hay menos probabilidades de incumplimiento del dinero adeudado al vencimiento. En otras palabras, la cantidad adeuda al vencimiento es sustancialmente menor si se establece un fondo de amortización. Como resultado, un fondo de amortización ayuda a los inversores a tener cierta protección en caso de quiebra o incumplimiento de la empresa. Un fondo de amortización también ayuda a una empresa a disipar las preocupaciones sobre el riesgo de incumplimiento y, como resultado, atraer a más inversores para la emisión de bonos.
Solvencia
Dado que un fondo de amortización agrega un elemento de seguridad y reduce el riesgo de incumplimiento, las tasas de interés de los bonos suelen ser más bajas. Como resultado, la empresa generalmente se considera solvente, lo que puede generar calificaciones crediticias positivas para su deuda. Las buenas calificaciones crediticias aumentan la demanda de bonos de una empresa por parte de los inversores, lo que es particularmente útil si una empresa necesita emitir deuda o bonos adicionales en el futuro.
Impacto financiero
Los costos más bajos del servicio de la deuda debido a las tasas de interés más bajas pueden mejorar el flujo de efectivo y la rentabilidad a lo largo de los años. Si la empresa tiene un buen desempeño, es más probable que los inversores inviertan en sus bonos, lo que genera una mayor demanda y la probabilidad de que la empresa pueda obtener capital adicional si es necesario.
Conclusiones clave
- Un fondo de amortización es una cuenta que contiene dinero reservado para pagar una deuda o un bono.
- Los fondos de amortización pueden ayudar a pagar la deuda al vencimiento o ayudar a recomprar bonos en el mercado abierto.
- Los bonos rescatables con fondos de amortización pueden devolverse anticipadamente eliminando los pagos de intereses futuros del inversor.
- El pago anticipado de la deuda a través de un fondo de amortización ahorra a la empresa los gastos por intereses y evita que la empresa se enfrente a dificultades financieras en el futuro.
Bonos exigibles
Si los bonos emitidos son exigibles, significa que la empresa puede retirarse o pagar una parte de los bonos anticipadamente utilizando el fondo de amortización cuando tenga sentido financiero. Los bonos están incorporados con una opción de compra que le da al emisor el derecho de «llamar» o recomprar los bonos. El prospecto de la emisión de bonos puede proporcionar detalles de la característica exigible, incluido el momento en el que se pueden solicitar los bonos, los niveles de precios específicos, así como la cantidad de bonos que son exigibles. Por lo general, solo una parte de los bonos emitidos son exigibles y los bonos exigibles se eligen al azar utilizando sus números de serie.
Un rescatable se suele llamar a una cantidad ligeramente superior al valor nominal y los que se llaman antes tienen un valor de llamada más alto. Por ejemplo, un bono exigible a un precio de 102 paga al inversionista $ 1,020 por cada $ 1,000 de valor nominal, sin embargo, las estipulaciones pueden indicar que el precio baja a 101 después de un año.
Si las tasas de interés bajan después de la emisión del bono, la empresa puede emitir nueva deuda a una tasa de interés más baja que la del bono exigible. La empresa utiliza los ingresos de la segunda emisión para liquidar los bonos exigibles mediante el ejercicio de la función de llamada. Como resultado, la compañía ha refinanciado su deuda pagando los bonos exigibles de mayor rendimiento con la deuda recién emitida a una tasa de interés más baja.
Además, si las tasas de interés disminuyen, lo que resultaría en precios de los bonos más altos, el valor nominal de los bonos sería más bajo que los precios actuales del mercado. En este caso, los bonos podrían ser exigidos por la empresa que reembolsa los bonos de los inversores a su valor nominal. Los inversores perderían algunos de sus pagos de intereses, lo que resultaría en menos ingresos a largo plazo.
Otros tipos de fondos de amortización
Los fondos de amortización se pueden utilizar para recomprar acciones preferentes. Las acciones preferentes generalmente pagan un dividendo más atractivo que las acciones ordinarias. Una empresa podría reservar depósitos en efectivo para utilizarlos como fondo de amortización para retirar acciones preferentes. En algunos casos, las acciones pueden tener una opción de compra adjunta, lo que significa que la empresa tiene derecho a recomprar las acciones a un precio predeterminado.
Contabilidad comercial de fondos de amortización
Un fondo de amortización suele figurar como un activo no corriente —o activo a largo plazo— en el balance de una empresa y, a menudo, se incluye en la lista de inversiones a largo plazo u otras inversiones.
Las empresas que son intensivas en capital suelen emitir bonos a largo plazo para financiar la compra de nuevas plantas y equipos. Las compañías de petróleo y gas son intensivas en capital porque requieren una cantidad significativa de capital o dinero para financiar operaciones a largo plazo, como plataformas petrolíferas y equipos de perforación.
Ejemplo del mundo real de un fondo de amortización
Digamos, por ejemplo, que ExxonMobil Corp. (XOM) emitió US $ 20 mil millones en deuda a largo plazo en forma de bonos. Los pagos de intereses debían pagarse semestralmente a los tenedores de bonos. La compañía estableció un fondo de amortización por el cual se deben pagar $ 4 mil millones al fondo cada año para ser utilizados para pagar la deuda. Para el tercer año, ExxonMobil había pagado $ 12 mil millones de los $ 20 mil millones en deuda a largo plazo.
La compañía podría haber optado por no establecer un fondo de amortización, pero habría tenido que pagar $ 20 mil millones de ganancias, efectivo o ganancias retenidas en el quinto año para pagar la deuda. La empresa también habría tenido que pagar cinco años de pagos de intereses sobre toda la deuda. Si las condiciones económicas se hubieran deteriorado o el precio del petróleo colapsara, Exxon podría haber tenido un déficit de efectivo debido a menores ingresos y no haber podido cumplir con el pago de su deuda.
Pagar la deuda anticipadamente a través de un fondo de amortización ahorra a la empresa los gastos por intereses y evita que la empresa se vea en dificultades financieras a largo plazo si las condiciones económicas o financieras empeoran. Además, el fondo de amortización permite a ExxonMobil la opción de pedir prestado más dinero si es necesario. En nuestro ejemplo anterior, digamos que para el tercer año, la empresa necesitaba emitir otro bono para obtener capital adicional. Dado que solo quedan $ 8 mil millones de los $ 20 mil millones en deuda original, es probable que pueda pedir prestado más capital, ya que la compañía ha tenido un historial tan sólido de liquidación anticipada de su deuda.