Rendimiento negativo de los bonos
¿Qué es un rendimiento negativo de un bono?
Un rendimiento negativo de un bono es cuando un inversionista recibe menos dinero al vencimiento del bono que el precio de compra original del bono. Un rendimiento negativo de un bono es una situación inusual en la que se paga a los emisores de deuda para pedir prestado.
En otras palabras, los depositantes, o compradores de bonos, están pagando efectivamente al emisor de los bonos una cantidad neta al vencimiento en lugar de obtener un rendimiento a través de los ingresos por intereses.
Conclusiones clave
- Un rendimiento negativo de un bono es cuando un inversionista recibe menos dinero al vencimiento del bono que el precio de compra original del bono.
- Incluso cuando se tiene en cuenta la tasa de cupón o la tasa de interés que paga el bono, un bono de rendimiento negativo significa que el inversor perdió dinero al vencimiento.
- Los bonos de rendimiento negativo se compran como activos de refugio seguro en tiempos de turbulencia y los administradores de fondos de pensiones y de cobertura para la asignación de activos.
Comprensión de los rendimientos negativos de los bonos
Los bonos son instrumentos de deuda emitidos normalmente por corporaciones y gobiernos para recaudar dinero. Los inversores compran los bonos a su valor nominal, que es el monto principal invertido.
A cambio, a los inversores normalmente se les paga una tasa de interés, llamada tasa de cupón, por mantener el bono. Cada bono tiene una fecha de vencimiento, que es cuando al inversionista se le reembolsa el monto principal que se invirtió inicialmente o el valor nominal del bono.
Valor del bono
Bonos que han sido emitidos y vendidos previamente por inversores antes del vencimiento se negocian en el mercado secundario denominado mercado de bonos. Los precios de los bonos suben y bajan según las diversas condiciones económicas y monetarias de una economía.
El precio inicial de un bono suele ser su valor nominal, que podría ser de $ 100 o $ 1,000 por bono. Sin embargo, el mercado de bonos podría fijar el precio del bono de manera diferente dependiendo de una serie de factores, que podrían incluir las condiciones económicas, la oferta y la demanda de bonos, el tiempo hasta el vencimiento y la calidad crediticia de la entidad emisora. Como resultado, es posible que un inversor no reciba el valor nominal del bono cuando lo venda.
Normalmente, un inversor puede comprar un bono a $ 95, por ejemplo, y recibir el valor nominal de $ 100 al vencimiento. En otras palabras, el inversor habría comprado el bono con un descuento ($ 95) sobre el valor nominal ($ 100). Los bonos de rendimiento negativo darían como resultado que un inversionista reciba menos al vencimiento, lo que significa que un inversionista podría pagar $ 102 por el bono y recuperar $ 100 al vencimiento. Sin embargo, la tasa de cupón o la tasa de interés pagada por el bono también influye en si el bono tiene un rendimiento negativo.
Rendimiento de los bonos
La negociación de bonos en el mercado abierto puede conllevar efectivamente un rendimiento negativo del bono si el precio del bono se negocia con una prima suficiente. Recuerde que el precio de un bono se mueve inversamente a su rendimiento o tasa de interés; cuanto más alto sea el precio de un bono, menor será el rendimiento.
La razón de la relación inversa entre precio y rendimiento se debe, en parte, a que los bonos son inversiones a tasa fija. Los inversores podrían vender sus bonos si se espera que las tasas de interés suban en los próximos meses y optar por los bonos con tasas más altas más adelante.
Por el contrario, los inversores en bonos pueden comprar bonos, lo que hace que los precios suban, si creen que las tasas de interés caerán en el futuro porque los bonos de tasa fija existentes tendrán una tasa o rendimiento más alto. En otras palabras, cuando los precios de los bonos están aumentando, los inversores esperan tasas más bajas en el mercado, lo que aumenta la demanda de bonos de tasa fija emitidos anteriormente debido a sus mayores rendimientos. En algún momento, el precio de un bono puede aumentar lo suficiente como para implicar un rendimiento negativo para el comprador.
Por qué los inversores compran bonos de rendimiento negativo
Los inversores que están interesados en comprar bonos de rendimiento negativo incluyen bancos centrales, compañías de seguros y fondos de pensiones, así como inversores minoristas. Sin embargo, existen varias razones distintas para la compra de bonos con rendimiento negativo.
Asignación de activos y activos pignorados
Muchos fondos de cobertura y empresas de inversión que administran fondos mutuos deben cumplir con ciertos requisitos, incluida la asignación de activos. La asignación de activos significa que las inversiones dentro del fondo deben tener una porción asignada a bonos para ayudar a crear una cartera diversa.
La asignación de una parte de una cartera a bonos está diseñada para reducir o cubrir el riesgo de pérdida de otras inversiones, como acciones. Como resultado, estos fondos deben poseer bonos, incluso si el rendimiento financiero es negativo.
Los bonos se utilizan a menudo para pignorar como garantía para el financiamiento y, como resultado, deben mantenerse independientemente de su precio o rendimiento.
Ganancia cambiaria y riesgo de deflación
Algunos inversores creen que aún pueden ganar dinero incluso con rendimientos negativos. Por ejemplo, los inversores extranjeros podrían creer que el tipo de cambio de la moneda aumentará, lo que compensaría el rendimiento negativo de los bonos.
En otras palabras, un inversionista extranjero convertiría su inversión a la moneda de un país al comprar el bono del gobierno y volvería a convertir la moneda a la moneda local del inversionista al vender el bono. El inversor tendría una ganancia o una pérdida simplemente por la fluctuación del tipo de cambio, independientemente del rendimiento y el precio de la inversión en bonos.
A nivel nacional, los inversores podrían esperar un período de deflación o precios más bajos en la economía, lo que les permitiría ganar dinero utilizando sus ahorros para comprar más bienes y servicios.
Activos de Safe Haven
Los inversores también podrían estar interesados en los rendimientos negativos de los bonos si la pérdida es menor que con otra inversión. En tiempos de incertidumbre económica, muchos inversores se apresuran a comprar bonos porque se los considera inversiones de refugio seguro. Estas compras se denominan comercio de vuelo a la seguridad en el mercado de bonos.
Durante ese tiempo, los inversores pueden aceptar un bono con rendimiento negativo porque el rendimiento negativo podría ser una pérdida mucho menor que una pérdida porcentual potencial de dos dígitos en los mercados de valores. Por ejemplo, los bonos del gobierno japonés (JGB) son activos de refugio seguro populares para los inversores internacionales y, en ocasiones, han pagado un rendimiento negativo.
Ejemplo de rendimiento negativo de un bono
A continuación se muestra un ejemplo de dos bonos, uno de los cuales genera ingresos mientras que el otro tiene un rendimiento negativo en el momento del vencimiento del bono.
Bond ABC tiene los siguientes atributos financieros:
- Fecha de vencimiento de cuatro años
- Valor nominal de $ 100
- Tasa de interés del cupón del 5%
- Precio del bono por $ 105
El bono ABC se compró con una prima, lo que significa que el precio de $ 105 era más alto que su valor nominal de $ 100 a pagar al vencimiento. Al principio, el bono podría considerarse de rendimiento negativo o una pérdida para el inversor. Sin embargo, debemos incluir la tasa de cupón del bono del 5% anual o $ 5 para el inversionista.
Entonces, aunque el inversionista pagó $ 5 adicionales por el bono inicialmente, los $ 20 en pagos de cupón ($ 5 por año durante cuatro años) crean una ganancia neta de $ 15 o un rendimiento positivo.
Bond XYZ tiene los siguientes atributos financieros:
- Fecha de vencimiento de cuatro años
- Valor nominal de $ 100
- Tasa de interés del cupón del 0%
- Precio del bono por $ 106
El bono XYZ también se compró por una prima, lo que significa que el precio de $ 106 fue más alto que su valor nominal de $ 100 a pagar al vencimiento. Sin embargo, la tasa de cupón del bono de 0% anual hace que el bono tenga un rendimiento negativo. En otras palabras, si los inversores retienen el bono hasta el vencimiento, perderán $ 6 ($ 106- $ 100).
La pérdida de $ 6 se traduce en una pérdida del 6% en términos porcentuales, y cuando se distribuye a lo largo de los cuatro años, equivale a un rendimiento negativo de -1,5% (-6% / 4 años) anual.