Poner desnudo

¿Qué es un desnudo?

Una venta al descubierto es una estrategia de opciones en la que el inversor suscribe, o vende, opciones de venta sin mantener una posición corta en el valor subyacente. Una estrategia de venta al descubierto a veces se denomina «venta al descubierto» o «venta corta» y el vendedor de una opción de venta al descubierto se conoce como escritor desnudo.

El uso principal de esta estrategia es capturar la prima de la opción en un pronóstico de seguridad subyacente como un aumento, pero que el comerciante o inversor no se sentiría decepcionado de poseer durante al menos un mes o tal vez más.

Cómo funciona un put desnudo

Una estrategia de opción de venta desnuda asume que el valor subyacente fluctuará, pero generalmente aumentará durante el próximo mes más o menos. Con base en esta suposición, un operador ejecuta la estrategia vendiendo una opción de venta sin una posición corta correspondiente en su cuenta. Se dice que esta opción vendida está descubierta porque el iniciador no tiene una posición con la que cumplir los términos del contrato de opción, en caso de que un comprador desee ejercer su derecho a la opción.

Dado que una opción de venta está diseñada para generar ganancias para un operador que pronostica correctamente que el precio del valor caerá, la estrategia de venta al descubierto no tiene ninguna consecuencia si el precio del valor realmente sube. En este escenario, el valor de la opción de venta llega a cero y el vendedor de la opción se queda con el dinero que recibió cuando vendió la opción.

Un vendedor de opciones de venta quiere que el valor subyacente aumente, de modo que terminen obteniendo ganancias. Pero si el precio del valor subyacente cae, pueden terminar teniendo que comprar las acciones porque el comprador de la opción podría decidir ejercer su derecho a vender el valor a alguien. Los operadores a los que les gusta esta estrategia prefieren hacer esto solo en valores subyacentes que ven favorablemente. Si les ponen las acciones, y son acciones que les gustan y ven perspectivas, no les importará comprar las acciones y conservarlas durante al menos un mes.

Put desnudo frente a put cubierto

Una estrategia de opción de venta desnuda contrasta con una estrategia de venta cubierta. En una opción de venta cubierta, el inversor mantiene una posición corta en el valor subyacente de la opción de venta. El valor subyacente y las opciones de venta se colocan en corto y se venden respectivamente en cantidades iguales.

Cuando se ejecuta de esta manera, una opción de venta cubierta funciona prácticamente de la misma manera que una estrategia de opción de compra cubierta, con la diferencia principal de que el individuo que ejecuta la estrategia de opción de venta cubierta espera beneficiarse del precio ligeramente decreciente de un valor, mientras que una opción de compra cubierta el comerciante espera beneficiarse de un precio ligeramente ascendente. Esto se debe a que la posición subyacente para las opciones de venta cubiertas es una posición corta en lugar de una larga, y la opción vendida es una opción de venta en lugar de una opción de compra.

Consideraciones Especiales

Una estrategia de venta al descubierto es intrínsecamente arriesgada debido al limitado potencial de ganancias al alza y, teóricamente, a un importante potencial de pérdidas a la baja. El beneficio máximo solo se puede lograr si el precio subyacente se cierra simplemente en o por encima del precio de ejercicio al vencimiento. Los aumentos adicionales en el costo del valor subyacente no darán lugar a ningún beneficio adicional.

Mientras tanto, la pérdida máxima es teóricamente significativa porque el precio del valor subyacente puede caer a cero. Cuanto mayor sea el precio de ejercicio, mayor será el potencial de pérdida.

Sin embargo, en términos más prácticos, el vendedor de las opciones probablemente las recomprará mucho antes de que el precio del valor subyacente caiga demasiado por debajo del precio de ejercicio, según su tolerancia al riesgo y su configuración de stop-loss.

Usando Puts desnudos

Debido al riesgo involucrado, solo los inversionistas de opciones experimentados deben escribir opciones de venta al descubierto. Los requisitos de margen a menudo también son bastante altos para esta estrategia, debido a la propensión a pérdidas sustanciales.

Los inversores que creen firmemente que el precio del valor subyacente, generalmente una acción, subirá o se mantendrá igual, pueden emitir opciones de venta para ganar la prima. Si la acción persiste por encima del precio de ejercicio entre el momento en que se escriben las opciones y su fecha de vencimiento, el suscriptor de opciones se queda con la prima completa, menos las comisiones.

Cuando el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio antes o antes de la fecha de vencimiento, el comprador del vehículo de opciones puede exigir que el vendedor reciba las acciones de la acción subyacente. El vendedor de opciones tendrá que ir al mercado abierto y vender esas acciones a la pérdida de precio de mercado, aunque el emisor de opciones tuvo que pagar el precio de ejercicio de las opciones. Por ejemplo, imagine que el precio de ejercicio es de $ 60 y el precio de mercado abierto de las acciones es de $ 55 en el momento en que se ejerce el contrato de opciones. En este caso, el vendedor de opciones incurrirá en una pérdida de $ 5 por acción.

La prima cobrada compensa de alguna manera la pérdida de las existencias, pero el potencial de pérdida aún puede ser sustancial. El punto de equilibrio para una opción de venta desnuda es el precio de ejercicio menos la prima, lo que le da al vendedor de opciones un pequeño margen de maniobra.