Estrategias de negociación de opciones: una guía para principiantes

Tabla de contenido

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• Opciones de negociación frente a activos directos
• Compra de llamadas (llamada larga)
• Compra de Puts (Long Put)
• Llamada cubierta
• Ponga protectora
• Otras estrategias de opciones
• La línea de fondo

Las opciones son contratos de derivados condicionales que permiten a los compradores de los contratos (tenedores de opciones) comprar o vender un valor a un precio elegido. A los compradores de opciones se les cobra una cantidad denominada «prima» por los vendedores por dicho derecho. Si los precios de mercado son desfavorables para los tenedores de opciones, dejarán que la opción caduque sin valor, asegurando así que las pérdidas no sean superiores a la prima. Por el contrario, los vendedores de opciones (redactores de opciones) asumen un mayor riesgo que los compradores de opciones, por lo que exigen esta prima.

Las opciones se dividen en opciones de «llamada» y «venta». Con una  opción de compra, el comprador del contrato adquiere el derecho a comprar el activo subyacente en el futuro a un precio predeterminado, llamado precio de ejercicio o precio de ejercicio. Con una  opción de venta, el comprador adquiere el derecho a vender el activo subyacente en el futuro al precio predeterminado.

¿Por qué negociar opciones en lugar de un activo directo?

Hay algunas ventajas en las opciones comerciales. El Chicago Board of Options Exchange (CBOE) es el mayor intercambio de este tipo en el mundo y ofrece opciones sobre una amplia variedad de acciones individuales, ETF e índices.  Los operadores pueden construir estrategias de opciones que van desde comprar o vender una sola opción hasta estrategias muy complejas que involucran múltiples posiciones de opciones simultáneas.

Las siguientes son estrategias de opciones básicas para principiantes.

Compra de llamadas (llamada larga)

Esta es la estrategia preferida para los traders que:

• Son «optimistas» o confían en una acción, ETF o índice en particular y quieren limitar el riesgo.
• Quiere utilizar el apalancamiento  para aprovechar el aumento de precios

Las opciones son instrumentos apalancados, es decir, permiten a los operadores ampliar el beneficio arriesgando cantidades menores de las que se requerirían si se negociara el activo subyacente. Un contrato de opción estándar sobre una acción controla 100 acciones del valor subyacente.

Suponga que un comerciante quiere invertir $ 5,000 en Apple ( AAPL ), cotizando alrededor de $ 165 por acción. Con esta cantidad, puede comprar 30 acciones por $ 4,950. Supongamos entonces que el precio de las acciones aumenta un 10% a $ 181,50 durante el mes siguiente. Ignorando cualquier tarifa de corretaje, comisión o transacción, la cartera del operador aumentará a $ 5,445, lo que dejará al operador con un rendimiento neto en dólares de $ 495, o el 10% del capital invertido.

Ahora, digamos que una opción de compra sobre la acción con un precio de ejercicio de $ 165 que vence aproximadamente dentro de un mes cuesta $ 5.50 por acción o $ 550 por contrato. Dado el presupuesto de inversión disponible del comerciante, él o ella puede comprar nueve opciones por un costo de $ 4,950. Debido a que el contrato de opción controla 100 acciones, el operador efectivamente está haciendo un trato con 900 acciones. Si el precio de las acciones aumenta un 10% a $ 181.50 al vencimiento, la opción vencerá en el dinero y tendrá un valor de $ 16.50 por acción ($ 181.50- $ 165 strike), o $ 14,850 en 900 acciones. Eso es un rendimiento neto en dólares de $ 9,990, o 200% sobre el capital invertido, un rendimiento mucho mayor en comparación con la negociación directa del activo subyacente. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte » ¿Debe un inversor retener o ejercer una opción? «)

Riesgo / Recompensa:  la pérdida potencial del operador por una llamada larga se limita a la prima pagada. La ganancia potencial es ilimitada, ya que el pago de la opción aumentará junto con el precio del activo subyacente hasta el vencimiento, y teóricamente no hay límite para lo alto que puede llegar.

Compra de Puts (Long Put)

Esta es la estrategia preferida para los traders que:

• Son bajistas con respecto a una acción, ETF o índice en particular, pero quieren asumir menos riesgos que con una   estrategia de venta en corto.
• Quiere utilizar el apalancamiento para aprovechar la caída de los precios

Una opción de venta funciona exactamente de manera opuesta a una opción de compra, y la opción de venta gana valor a medida que el precio del subyacente disminuye. Si bien las ventas en corto también permiten que un comerciante se beneficie de la caída de los precios, el riesgo con una posición corta es ilimitado, ya que teóricamente no hay límite sobre qué tan alto puede subir un precio. Con una opción de venta, si el subyacente supera el precio de ejercicio de la opción, la opción simplemente caducará sin valor.

Riesgo / Recompensa: la pérdida potencial se limita a la prima pagada por las opciones. La ganancia máxima de la posición tiene un tope, ya que el precio subyacente no puede caer por debajo de cero, pero al igual que con una opción de compra larga, la opción de venta aprovecha el rendimiento del operador.

Llamada cubierta

Esta es la posición preferida para los comerciantes que:

• No espere ningún cambio o un ligero aumento en el precio del subyacente
• Están dispuestos a limitar el potencial de subida a cambio de alguna protección a la baja.

Una estrategia de compra cubierta implica comprar 100 acciones del activo subyacente y vender una opción de compra contra esas acciones. Cuando el comerciante vende la opción call, cobra la prima de la opción, lo que reduce el  costo de las acciones y brinda cierta protección a la baja. A cambio, al vender la opción, el operador acepta vender acciones del subyacente al precio de ejercicio de la opción, lo que limita el potencial alcista del operador.

Suponga que un comerciante compra 1,000 acciones de BP ( BP ) a $ 44 por acción y simultáneamente suscribe 10 opciones de compra (un contrato por cada 100 acciones) con un precio de ejercicio de $ 46 que vence en un mes, a un costo de $ 0.25 por acción, o $ 25. por contrato y $ 250 en total para los 10 contratos. La prima de $ 0.25 reduce la base del costo de las acciones a $ 43.75, por lo que cualquier caída en el subyacente hasta este punto será compensada por la prima recibida de la posición de opción, ofreciendo así una protección limitada a la baja.

Si el precio de la acción sube por encima de $ 46 antes del vencimiento, la opción de compra corta se ejercitará (o se «cancelará»), lo que significa que el operador tendrá que entregar las acciones al precio de ejercicio de la opción. En este caso, el comerciante obtendrá una ganancia de 2,25 dólares por acción (precio de ejercicio de 46 dólares – base de coste de 43,75 dólares).

Sin embargo, este ejemplo implica que el comerciante no espera que BP se mueva por encima de $ 46 o significativamente por debajo de $ 44 durante el próximo mes. Siempre que las acciones no superen los $ 46 y sean canceladas antes de que expiren las opciones, el comerciante mantendrá la prima libre y clara y podrá continuar vendiendo llamadas contra las acciones si así lo desea.

Riesgo / Recompensa:  si el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio antes del vencimiento, se puede ejercer la opción de compra corta y el operador tendrá que entregar acciones del subyacente al precio de ejercicio de la opción, incluso si está por debajo del precio de mercado. A cambio de este riesgo, una estrategia de compra cubierta proporciona una protección limitada a la baja en forma de prima recibida al vender la opción de compra.

Ponga protectora

Esta es la estrategia preferida para los traders que:

• Poseer el activo subyacente y querer protección a la baja.

Un put protector es un put largo, como la estrategia que discutimos anteriormente; sin embargo, el objetivo, como su nombre lo indica, es la protección a la baja en lugar de intentar sacar provecho de un movimiento a la baja. Si un comerciante posee acciones sobre las que es optimista a largo plazo pero quiere protegerse contra una caída en el corto plazo, puede comprar una opción de venta protectora.

Si el precio del subyacente aumenta y está por encima del precio de ejercicio de la opción put al vencimiento, la opción caduca sin valor y el operador pierde la prima, pero aún tiene el beneficio del aumento del precio del subyacente. Por otro lado, si el precio subyacente disminuye, la posición de la cartera del operador pierde valor, pero esta pérdida está cubierta en gran medida por la ganancia de la posición de la opción de venta. Por lo tanto, el puesto puede considerarse efectivamente como una estrategia de seguro.

El comerciante puede establecer el precio de ejercicio por debajo del precio actual para reducir el pago de la prima a expensas de disminuir la protección a la baja. Esto se puede considerar como un seguro deducible. Supongamos, por ejemplo, que un inversor compra 1.000 acciones de Coca-Cola ( KO ) a un precio de 44 dólares y desea proteger la inversión de movimientos de precios adversos durante los próximos dos meses. Están disponibles las siguientes opciones de venta:

La tabla muestra que el costo de protección aumenta con el nivel de la misma. Por ejemplo, si el comerciante quiere proteger la inversión de cualquier descenso en el precio, él o ella puede comprar 10 at-the-money  opciones de venta a un precio de ejercicio de $ 44 para $ 1.23 por acción, o $ 123 por contrato, por un costo total de $ 1,230. Sin embargo, si el comerciante está dispuesto a tolerar algún nivel de riesgo a la baja, puede elegir opciones fuera del dinero menos costosas, como una opción de venta de $ 40. En este caso, el costo de la posición de opción será mucho menor a solo $ 200.

Riesgo / Recompensa:  si el precio del subyacente permanece igual o aumenta, la pérdida potencial se limitará a la prima de la opción, que se paga como seguro. Sin embargo, si el precio del subyacente cae, la pérdida de capital se compensará con un aumento en el precio de la opción y se limitará a la diferencia entre el precio inicial de la acción y el precio de ejercicio más la prima pagada por la opción. En el ejemplo anterior, al precio de ejercicio de $ 40, la pérdida se limita a $ 4,20 por acción ($ 44 – $ 40 + $ 0,20).

Otras estrategias de opciones

Estas estrategias pueden ser un poco más complejas que simplemente comprar opciones de compra o venta, pero están diseñadas para ayudarlo a administrar mejor el riesgo del comercio de opciones:

• Estrategia de compra cubierta o estrategia de compra-venta: se compran acciones y el inversor vende opciones de compra sobre las mismas acciones. La cantidad de acciones que compró debe ser idéntica a la cantidad de contratos de opciones de compra que vendió.
• Estrategia de venta casada: después de comprar una acción, el inversor compra opciones de venta por un número equivalente de acciones. La opción de compra casada funciona como una póliza de seguro contra pérdidas a corto plazo con opciones de compra con un precio de ejercicio específico. Al mismo tiempo, venderá la misma cantidad de opciones de compra a un precio de ejercicio más alto.
• Estrategia de collar de protección: un inversor compra una opción de venta fuera de dinero, mientras que al mismo tiempo suscribe una opción de compra fuera de dinero para las mismas acciones.
• Estrategia Long Straddle: el inversor compra una opción de compra y una opción de venta al mismo tiempo. Ambas opciones deben tener el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento.
• Estrategia de estrangulamiento largo: el inversor compra una opción de compra fuera del dinero y una opción de venta al mismo tiempo. Tienen la misma fecha de vencimiento pero diferentes precios de ejercicio. El precio de ejercicio de la opción put debería estar por debajo del precio de ejercicio de la opción call.

La línea de fondo

Las opciones ofrecen estrategias alternativas para que los inversores se beneficien de la negociación de valores subyacentes. Existe una variedad de estrategias que involucran diferentes combinaciones de opciones, activos subyacentes y otros derivados. Las estrategias básicas para principiantes incluyen comprar llamadas, comprar opciones de venta, vender llamadas cubiertas y comprar opciones de compra de protección. Las opciones de negociación tienen ventajas en lugar de los activos subyacentes, como la protección a la baja y los rendimientos apalancados, pero también existen desventajas como el requisito del pago de la prima por adelantado. El primer paso para negociar opciones es elegir un corredor. Afortunadamente, Investopedia ha creado una lista de los mejores corredores en línea para el comercio de opciones para facilitar el inicio. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte » Los 5 libros principales sobre cómo convertirse en un operador de opciones «)