19 abril 2021 14:56

Propagación de la mariposa

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¿Qué es una propagación de mariposas?

Un diferencial de mariposa es una estrategia de opciones que combina diferenciales alcistas y bajistas, con un riesgo fijo y una ganancia limitada. Estos diferenciales, que incluyen cuatro opciones de compra, cuatro opciones de venta o una combinación, están pensados ​​como una estrategia de mercado neutral y son los que más se amortizan si el subyacente no se mueve antes del vencimiento de la opción.

Conclusiones clave

  • Hay múltiples extensiones de mariposa, todas con cuatro opciones.
  • Todos los diferenciales tipo mariposa utilizan tres precios de ejercicio diferentes.
  • Los precios de ejercicio superior e inferior están a la misma distancia del precio de ejercicio medio o en el dinero.
  • Cada tipo de mariposa tiene un beneficio máximo y una pérdida máxima.

Entendiendo la propagación de las mariposas

Los diferenciales de mariposa utilizan cuatro contratos de opciones con el mismo vencimiento pero tres precios de ejercicio diferentes. Un precio de ejercicio más alto, un precio de ejercicio en el dinero y un precio de ejercicio más bajo. Las opciones con precios de ejercicio más altos y más bajos están a la misma distancia de las opciones en el dinero. Si las opciones en el dinero tienen un precio de ejercicio de $ 60, las opciones superior e inferior deben tener precios de ejercicio iguales a montos en dólares por encima y por debajo de $ 60. A $ 55 y $ 65, por ejemplo, ya que estas huelgas están a $ 5 de distancia de $ 60.

Las entradas o las llamadas se pueden utilizar para una extensión de mariposa. La combinación de las opciones de varias formas creará diferentes tipos de diferenciales de mariposa, cada uno diseñado para beneficiarse de la volatilidad o de la baja volatilidad.

Propagación de mariposa de llamada larga

El diferencial de compra de mariposa larga se crea comprando una opción de compra en el dinero con un precio de ejercicio bajo, escribiendo dos opciones de compra en el dinero y comprando una opción de compra fuera del dinero con un precio de ejercicio más alto.. La deuda neta se crea al ingresar al comercio.

La ganancia máxima se logra si el precio del subyacente al vencimiento es el mismo que el de las llamadas escritas. La ganancia máxima es igual al ejercicio de la opción emitida, menos el ejercicio de la opción menor, las primas y las comisiones pagadas. La pérdida máxima es el costo inicial de las primas pagadas, más las comisiones.

Propagación de mariposa de llamada corta

El diferencial corto de mariposa se crea vendiendo una opción call in-the-money con un precio de ejercicio más bajo, comprando dos opciones call at the money y vendiendo una opción call out-of-the-money a un precio de ejercicio más alto. Se  crea un crédito neto al ingresar al puesto. Esta posición maximiza su beneficio si el precio del subyacente está por encima o por encima del ejercicio superior o por debajo del mínimo al vencimiento.

La ganancia máxima es igual a la prima inicial recibida, menos el precio de las comisiones. La pérdida máxima es el precio de ejercicio del call comprado menos el precio de ejercicio más bajo, menos las primas recibidas.

Propagación de mariposa de larga duración

El margen de mariposa de opción de venta larga se crea comprando una opción de venta con un precio de ejercicio más bajo, vendiendo dos opciones de venta en el dinero y comprando una opción de venta con un precio de ejercicio más alto. La deuda neta se crea al ingresar al puesto. Al igual que la mariposa llamada larga, esta posición tiene un beneficio máximo cuando el subyacente se mantiene en el precio de ejercicio de las opciones intermedias.

La ganancia máxima es igual al precio de ejercicio más alto menos el precio de ejercicio de la opción de venta vendida, menos la prima pagada. La pérdida máxima del comercio se limita a las primas y comisiones iniciales pagadas.

Propagación de mariposa de colocación corta

El margen de mariposa de opción put corta se crea mediante la suscripción de una opción put out-of-the-money con un precio de ejercicio bajo, la compra de dos opciones put at the money y la suscripción de una opción put in the money a un precio de ejercicio más alto. Esta estrategia obtiene su beneficio máximo si el precio del subyacente está por encima del precio de ejercicio superior o por debajo del precio de ejercicio inferior al vencimiento.

El beneficio máximo de la estrategia son las primas recibidas. La pérdida máxima es el precio de ejercicio más alto menos el precio de ejercicio de la opción de venta comprada, menos las primas recibidas.

Crema de Mariposa de Hierro

El margen de la mariposa de hierro se crea comprando una opción de venta fuera del dinero con un precio de ejercicio más bajo, emitiendo una opción de venta en el dinero, emitiendo una opción de compra en el dinero y comprando una opción de venta fuera del dinero. -Opción call de dinero con un precio de ejercicio más alto. El resultado es una operación con un crédito neto que se adapta mejor a escenarios de menor volatilidad. El beneficio máximo se produce si el subyacente se mantiene en el precio de ejercicio medio.

El beneficio máximo son las primas recibidas. La pérdida máxima es el precio de ejercicio del call comprado menos el precio de ejercicio del call escrito, menos las primas recibidas.

Extensión de mariposa de hierro inversa

El margen de mariposa de hierro inverso se crea escribiendo una opción put out-of-the-money a un precio de ejercicio más bajo, comprando una put at the money, comprando una call at the money y escribiendo una opción out-of-the-money. – Call de dinero a un precio de ejercicio más alto. Esto crea una operación de débito neto que se adapta mejor a escenarios de alta volatilidad. El beneficio máximo se produce cuando el precio del subyacente se mueve por encima o por debajo de los precios de ejercicio superiores o inferiores.

El riesgo de la estrategia se limita a la prima que se paga para alcanzar el puesto. La ganancia máxima es el precio de ejercicio del call escrito menos el strike del call comprado, menos las primas pagadas.

Ejemplo de una propagación de mariposa de llamada larga

Un inversor cree que las acciones de Verizon, que actualmente cotizan a 60 dólares, no se moverán significativamente durante los próximos meses. Eligen implementar un spread de mariposa de llamada larga para obtener ganancias potenciales si el precio se mantiene donde está.

Un inversor suscribe dos opciones de compra en Verizon a un precio de ejercicio de $ 60 y también compra dos opciones de compra adicionales a $ 55 y $ 65.

En este escenario, un inversor obtendría la máxima ganancia si las acciones de Verizon tienen un precio de $ 60 al vencimiento. Si Verizon está por debajo de $ 55 al vencimiento, o por encima de $ 65, el inversor se daría cuenta de su pérdida máxima, que sería el costo de comprar las dos opciones de compra de ala (el strike más alto y el más bajo) reducido por las ganancias de la venta de las dos opciones de strike intermedias..

Si el activo subyacente tiene un precio de entre $ 55 y $ 65, puede producirse una pérdida o una ganancia. El monto de la prima que se paga para ingresar al puesto es clave. Suponga que cuesta $ 2.50 ingresar al puesto. Basado en eso, si Verizon tiene un precio por debajo de $ 60 menos $ 2.50, la posición experimentaría una pérdida. Lo mismo es válido si el activo subyacente tuviera un precio de $ 60 más $ 2,50 al vencimiento. En este escenario, la posición se beneficiaría si el activo subyacente tiene un precio entre $ 57,50 y $ 62,50 al vencimiento.

Este escenario no incluye el costo de las comisiones, que pueden sumarse al negociar múltiples opciones.

Preguntas frecuentes

¿Qué es una propagación de mariposas?

Un diferencial de mariposa es una estrategia de opciones que combina diferenciales alcistas y bajistas, con un riesgo fijo y una ganancia limitada. Estos diferenciales, que incluyen cuatro opciones de compra, cuatro opciones de venta o una combinación, están pensados ​​como una estrategia de mercado neutral y son los que más se amortizan si el subyacente no se mueve antes del vencimiento de la opción. La combinación de las opciones de varias formas creará diferentes tipos de diferenciales de mariposa, cada uno diseñado para beneficiarse de la volatilidad o de la baja volatilidad.

¿Cuáles son las características de la propagación de una mariposa?

Los diferenciales de mariposa utilizan cuatro contratos de opciones con el mismo vencimiento pero tres precios de ejercicio diferentes. Un precio de ejercicio más alto, un precio de ejercicio en el dinero y un precio de ejercicio más bajo. Las opciones con precios de ejercicio más altos y más bajos están a la misma distancia de las opciones en el dinero. Cada tipo de mariposa tiene un beneficio máximo y una pérdida máxima.

¿Cómo se construye una propagación de mariposa de llamada larga?

El margen de mariposa de call largo se crea comprando una opción call in-the-money con un precio de ejercicio bajo, emitiendo (vendiendo) dos opciones call at the money y comprando una opción call out-of-the-money con un precio de ejercicio más alto. La deuda neta se crea al ingresar al comercio.

La ganancia máxima se logra si el precio del subyacente al vencimiento es el mismo que el de las llamadas escritas. La ganancia máxima es igual al ejercicio de la opción emitida, menos el ejercicio de la opción menor, las primas y las comisiones pagadas. La pérdida máxima es el costo inicial de las primas pagadas, más las comisiones.

¿Cómo se construye una extensión de mariposa de put larga?

El margen de mariposa de venta larga se crea comprando una opción de venta fuera del dinero con un precio de ejercicio bajo, vendiendo (emitiendo) dos opciones de venta en el dinero y comprando una opción de venta en el dinero con un precio de ejercicio más alto. La deuda neta se crea al ingresar al puesto. Al igual que la mariposa llamada larga, esta posición tiene un beneficio máximo cuando el subyacente se mantiene en el precio de ejercicio de las opciones intermedias.

La ganancia máxima es igual al precio de ejercicio más alto menos el precio de ejercicio de la opción de venta vendida, menos la prima pagada. La pérdida máxima del comercio se limita a las primas y comisiones iniciales pagadas.

 

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