7 errores comunes en la compra de bonos

Tabla de contenido

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• Conceptos básicos de los bonos
• 1. Ignorar los movimientos de las tasas de interés
• 2. Sin notar el estado de la reclamación
• 3. Asumiendo que una empresa es sólida
• 4. Juzgar mal la percepción del mercado
• 5. No comprobar el historial
• 6. Ignorar las tendencias de la inflación
• 7. No verificar la liquidez
• La línea de fondo

Los inversores individuales que buscan ingresos o la preservación del capital a menudo consideran agregar bonos a sus carteras. Desafortunadamente, la mayoría de los inversores no se dan cuenta de los riesgos potenciales que conlleva una inversión en un instrumento de deuda.

En este artículo, analizaremos siete de los errores más comunes que se cometen y los problemas que los inversores de renta fija pasan por alto.

Conceptos básicos de los bonos

Los instrumentos de deuda incluyen bonos fijos y variables, obligaciones, pagarés, certificados de depósito y letras. Estos productos son utilizados por gobiernos y empresas para recaudar fondos para financiar actividades y proyectos. Los títulos de deuda pueden adoptar muchas formas. Algunos pueden ofrecer una alta tasa de rendimiento, pero el titular también debe asumir riesgos elevados.

Aquellos que emiten bonos se conocen como emisores y el inversionista que compra el bono es el tenedor de bonos. Los tenedores de bonos actúan como prestamistas y recibirán un pago de intereses por prestar dinero. El vendedor del valor promete reembolsar al prestamista en una fecha de vencimiento futura.

Otras características importantes de los títulos de deuda incluyen:

• Tasa de cupón : la tasa de interés que se pagará sobre el bono.
• Fecha de vencimiento : la fecha en la que se reembolsará el valor.
• Disposiciones de compra: el esquema de opciones que la empresa puede tener para recomprar la deuda en una fecha posterior.
• Información de la llamada : es particularmente importante saberlo debido a las numerosas dificultades que pueden asociarse con esta función. Por ejemplo, suponga que las tasas de interés bajan drásticamente después de comprar el bono. La buena noticia es que el precio de su participación aumentará; la mala noticia es que la empresa que emitió la deuda ahora puede entrar en el mercado, poner a flote otro bono y recaudar dinero a una tasa de interés más baja y luego usar las ganancias para recomprar o cancelar su bono. Por lo general, la compañía le ofrecerá una pequeña prima para venderles el pagaré antes del vencimiento. Pero, ¿dónde te deja eso? Después de que se solicite su fianza, es posible que deba una gran obligación tributaria sobre sus ganancias, y probablemente se verá obligado a reinvertir el dinero que recibió a la tasa de mercado vigente, que puede haber disminuido desde su inversión inicial.

1. Ignorar los movimientos de las tasas de interés

Las tasas de interés y los precios de los bonos tienen una relación inversa. A medida que suben las tasas, los precios de los bonos disminuyen y viceversa. Esto significa que en el período anterior al rescate de un bono en su fecha de vencimiento, el precio de la emisión variará ampliamente a medida que fluctúen las tasas de interés. Muchos inversores no se dan cuenta de esto.

¿Hay alguna forma de protegerse contra tal volatilidad de precios?

La respuesta es no. La volatilidad es inevitable. Por esta razón, los inversores de renta fija, independientemente de la duración del vencimiento de los bonos que posean, deben estar preparados para mantener sus posiciones hasta la fecha real de reembolso. Si tiene que vender el bono antes del vencimiento, puede terminar haciéndolo con pérdidas si la tasa de interés se ha movido en su contra.

(Para obtener más información, consulte ¿Cuáles son los riesgos de invertir en un bono? )

2. Sin notar el estado de la reclamación

No todos los vínculos son iguales. Hay notas senior, que a menudo están respaldadas por garantías (como equipos) a las que se les otorga el primer derecho a los activos de la empresa en caso de quiebra y liquidación. También hay obligaciones subordinadas, que aún están por delante de las acciones ordinarias en términos de preferencia de reclamo, pero por debajo de la del tenedor de deuda senior. Es importante comprender qué tipo de deuda posee, especialmente si la emisión que está comprando es de alguna manera especulativa.

En caso de quiebra, los inversores en bonos tienen el primer derecho sobre los activos de una empresa. En otras palabras, al menos en teoría, tienen más posibilidades de completarse si la empresa subyacente cierra.

Para determinar qué tipo de fianza posee, verifique el certificado si es posible. Es probable que diga las palabras «nota senior» o indique el estado del bono de alguna otra manera en el documento. Alternativamente, el corredor que le vendió el pagaré debería poder proporcionar esa información. Si el bono es una emisión inicial, el inversor puede consultar los documentos financieros de la empresa subyacente, como el 10-K o el prospecto.

3. Asumiendo que una empresa es sólida

El hecho de que sea propietario de un bono o porque sea muy apreciado en la comunidad inversora no garantiza que obtendrá un pago de dividendos o que alguna vez verá el bono canjeado. En muchos sentidos, los inversores parecen dar por sentado este proceso.

Pero en lugar de suponer que la inversión es sólida, el inversor debe revisar las finanzas de la empresa y buscar cualquier motivo por el que no podrá cumplir con su obligación.

Deben mirar de cerca el estado de resultados y luego tomar la cifra de ingresos netos anuales y agregar impuestos atrasados, depreciación y cualquier otro cargo que no sea en efectivo. Esto le ayudará a determinar cuántas veces esa cifra excede el número anual de servicio de la deuda. Idealmente, debería haber una cobertura de al menos dos veces para sentirse cómodo de que la empresa tendrá la capacidad de pagar su deuda.

(Para aprender a leer y desglosar estados financieros, consulte Lo que necesita saber sobre los estados financieros ) .

4. Juzgar mal la percepción del mercado

Como se mencionó anteriormente, los precios de los bonos pueden fluctuar y lo hacen. Una de las mayores fuentes de volatilidad es la percepción del mercado sobre la emisión y el emisor. Si a otros inversores no les gusta la emisión o piensan que la empresa no podrá cumplir con sus obligaciones, o si el emisor sufre un golpe en su reputación, el precio del bono bajará de valor. Lo contrario es cierto si Wall Street ve al emisor o al problema de manera favorable.

Un buen consejo para los inversores en bonos es echar un vistazo a las acciones ordinarias del emisor para ver cómo se las percibe. Si no le gusta, o si hay una investigación desfavorable en el dominio público sobre el capital, es probable que se derrame y se refleje también en el precio del bono.

5. No comprobar el historial

Es importante que un inversionista revise los informes anuales antiguos y revise el desempeño pasado de una empresa para determinar si tiene un historial de reportar ganancias consistentes. Verifique que la empresa haya realizado todos los pagos de intereses, impuestos y obligaciones del plan de pensiones en el pasado.

Específicamente, un inversionista potencial debe leer la sección de análisis y discusión de la administración de la compañía (MD&A) para obtener esta información. Además, lea la declaración de poder; también le dará pistas sobre cualquier problema o la incapacidad pasada de una empresa para realizar pagos. También puede indicar riesgos futuros que podrían tener un impacto adverso en la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones o pagar su deuda.

El objetivo de esta tarea es lograr cierto nivel de comodidad de que el vínculo que mantiene no es un tipo de experimento. En otras palabras, verifique que la empresa haya pagado sus deudas en el pasado y, en función de sus ganancias pasadas y futuras, es probable que lo haga en el futuro.

(Para obtener más información sobre la administración, consulte Evaluación de la administración de una empresa y Ponerse duro con la administración Puff ).

6. Ignorar las tendencias de la inflación

Cuando los inversores en bonos escuchan informes sobre las tendencias inflacionarias, deben prestar atención. La inflación puede acabar con el poder adquisitivo futuro de un inversor de renta fija con bastante facilidad.

Por ejemplo, si la inflación está creciendo a una tasa anual del cuatro por ciento, esto significa que cada año se necesitará un rendimiento cuatro por ciento mayor para mantener el mismo poder adquisitivo. Esto es importante, especialmente para los inversores que compran bonos a la tasa de inflación o por debajo de ella, porque en realidad están garantizando que perderán dinero cuando compren el valor.

Por supuesto, esto no quiere decir que un inversionista no deba comprar un bono de bajo rendimiento de una corporación altamente calificada. Pero los inversores deben comprender que para defenderse de la inflación, deben obtener una tasa de rendimiento más alta de otras inversiones en su cartera, como acciones ordinarias o bonos de alto rendimiento.

(Para seguir leyendo sobre la inflación, consulte La importancia de la inflación y el PIB ).

7. No verificar la liquidez

Las publicaciones financieras, los datos de mercado / servicios de cotización, los corredores y el sitio web de una empresa pueden proporcionar información sobre la liquidez de la emisión que tiene. Más específicamente, una de estas fuentes puede proporcionar información sobre qué tipo de volumen negocia el bono a diario.

Esto es importante porque los bonistas necesitan saber que si quieren deshacerse de su posición, una liquidez adecuada garantizará que haya compradores en el mercado dispuestos a asumirla. En términos generales, las acciones y bonos de empresas grandes y bien financiadas tienden a ser más líquidas que las de empresas más pequeñas. La razón de esto es simple: se percibe que las empresas más grandes tienen una mayor capacidad para pagar sus deudas.

¿Se recomienda cierto nivel de liquidez? No. Pero si el problema se negocia diariamente en grandes volúmenes, está siendo citado por las grandes casas de bolsa y tiene una bastante estrecho propagación, es probable que sea adecuado.

La línea de fondo

Los bonos, en general, son menos riesgosos y más conservadores que las acciones. Pero, contrariamente a la creencia popular, la inversión en renta fija implica una gran cantidad de investigación y análisis. Aquellos que no hacen sus deberes corren el riesgo de sufrir rendimientos bajos o negativos.