Reembolso Crossover
¿Qué es el reembolso cruzado?
El reembolso cruzado se refiere a la emisión de un nuevo bono donde los ingresos se colocan en depósito en garantía para canjear un bono de mayor interés emitido anteriormente.
Cómo funciona el reembolso cruzado
Comúnmente, los gobiernos locales utilizan el reembolso cruzado cuando emiten nuevos bonos municipales (llamados bonos de pre-reembolso ) cuyas ganancias se colocan en depósito en garantía y se utilizan para hacer pagos del servicio de la deuda de los bonos de reembolso hasta la fecha de liquidación de la tasa de interés original más alta., bonos municipales. En ese momento, el bono de reembolso se cruza y se utiliza para pagar el principal y la prima de pago y extinguir el bono original, que comúnmente se denomina bono reembolsado.
Cuando las tasas de interés prevalecientes en la economía disminuyen, existe una oportunidad para que los emisores de bonos municipales refinancian o reembolsen sus bonos en circulación a la tasa más baja. Un municipio también podría decidir reembolsar sus bonos para obtener mejores convenios de deuda o para obtener un mejor programa de servicio de la deuda. Para lograrlo, el emisor redimirá los bonos antes de su vencimiento mediante el pago de la inversión principal y los intereses devengados a los bonistas. Sin embargo, la disposición de protección de la llamada para los bonos rescatables evita que los prestatarios retiren los bonos que pagan cupones altos hasta la fecha de la llamada especificada en el contrato de emisión del bono. Durante este período de cierre patronal, el municipio prestatario puede emitir nuevos bonos (denominados bonos de reembolso) a tasas de interés más bajas.
Las ganancias del bono se depositan en una cuenta de depósito en garantía. El interés de inversión ganado en la cuenta de depósito en garantía se utiliza para pagar el bono de reembolso hasta la fecha de pago del bono pendiente. En la fecha de la llamada, los fondos de la cuenta de depósito en garantía se cruzan para reembolsar o retirar los bonos pendientes mediante el pago de los intereses y el capital de la deuda. Durante el período de cierre patronal, los bonos existentes (o bonos reembolsados) continúan siendo pagados con el flujo de ingresos originalmente comprometido para asegurarlos. Después de que los bonos reembolsados se hayan pagado con los fondos mantenidos en custodia, los bonos reembolsados se vuelven pagaderos del flujo de ingresos prometido originalmente. De ahí el término «reembolso cruzado».
En efecto, el reembolso cruzado se refiere a un método de reembolso en el que el gravamen que asegura el bono pendiente se cruza para garantizar los pagos de la deuda del bono reembolsable y los fondos en custodia que se utilizaron inicialmente para cubrir los pagos del bono reembolsable cruzado para pagar a los tenedores de bonos. del bono pendiente. El reembolso cruzado difiere de un proceso de reembolso tradicional en que el producto de la emisión de bonos reembolsables se deposita en la cuenta de depósito en garantía y se mantiene allí hasta la fecha de llamada de la emisión existente, momento en el que los valores de la cuenta de depósito en garantía se venden para rescatar los pendientes. vínculo.
Cuando quedan 90 días o menos en los términos de los bonos originales, el reembolso se denomina «actual». Cuando quedan más de 90 días, la devolución se denomina «anticipo». Las alternativas al reembolso cruzado incluyen el reembolso neto en efectivo, que es más común, y el reembolso total o bruto, que es menos común.