7 mayo 2021 16:25

Combinación cubierta

¿Qué es una combinación cubierta?

El término combinación cubierta se refiere a una estrategia de opciones que implica la venta simultánea de una opción call out-of-the-money (OTM) y una opción put con las mismas fechas de vencimiento en un valor propiedad del inversionista. En pocas palabras, una combinación cubierta es una llamada cubierta  y una  posición de venta corta combinadas.

Los inversores pueden utilizar esta estrategia para recibir ingresos por primas a través de la venta de la opción call y put. A cambio, asumen el riesgo de aumentar su posición en la acción si su precio desciende por debajo del precio de ejercicio de la opción put antes de la fecha de vencimiento.

Conclusiones clave

  • Una combinación cubierta es una estrategia de inversión que implica combinar la venta de una opción call out-of-the-money y una opción put con las mismas fechas de vencimiento.
  • Los inversores que utilizan esta estrategia pueden recibir ingresos por primas a través de la venta tanto del call como del put.
  • Aunque pueden obtener más ingresos por primas, los inversores asumen un mayor riesgo de aumentar su posición en la acción si su precio desciende por debajo del precio de ejercicio.

Cómo funcionan las combinaciones cubiertas

Las combinaciones cubiertas son esencialmente dos estrategias de inversión diferentes en una. Como se mencionó anteriormente, estas estrategias implican vender una opción call cubierta y una opción put out-of-the-money, ambas con la misma fecha de vencimiento, al mismo tiempo. Un OTM llamada opción tiene un  precio de ejercicio más alto que el subyacente de los activos precio de mercado, mientras que un OTM de poner precio de ejercicio es lo contrario: es más bajo que el precio del activo.

Las combinaciones cubiertas también se denominan combos cubiertos. Proporcionan ingresos por primas —los ingresos obtenidos de la venta de contratos de opciones— de dos fuentes. El primero proviene del call y el otro del put. Aunque dan al inversor ingresos por primas, las combinaciones cubiertas también los exponen al riesgo de tener que comprar más acciones si las acciones pierden valor.

Esta estrategia es adecuada principalmente para inversores que son moderadamente optimistas  sobre una acción y se sienten cómodos con el aumento de su posición en caso de una caída del precio. También lo utilizan los inversores que desean niveles adicionales de ingresos por primas para mejorar la tasa de rendimiento  de una acción o cartera. Inversores que puedan estar interesados ​​en realizar una compra de la mitad de la posición ahora y la mitad restante a un precio rebajado.



Las combinaciones cubiertas son principalmente adecuadas para inversores alcistas a quienes no les importa aumentar su posición incluso si el precio de las acciones cae.

Ejemplo de combinación cubierta

A continuación, se muestra un ejemplo hipotético para demostrar cómo funcionan las combinaciones cubiertas. Supongamos que un inversionista posee acciones de la Compañía XYZ que cotizan a $ 30 por acción. Venden una opción de compra sobre la Compañía XYZ con un precio  de ejercicio de $ 33 por acción, mientras que simultáneamente venden una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 27 por acción. Tanto la call como la put caducan  en tres meses.

Las opciones caducan sin valor para la parte que las compra al final del período de tres meses, siempre que XYZ permanezca alrededor de $ 30 por acción. Pero el inversor, que todavía posee las acciones, puede embolsarse las primas.

Pero si el precio de las acciones de la Compañía XYZ supera los $ 33, el inversor se ve obligado a vender sus acciones a $ 33, ya que la persona que compró la opción de compra probablemente la ejercerá  . En este caso, el inversionista obtiene ganancias de hasta $ 33 en las acciones, pero también se queda con ambas primas ya que la opción de venta vence sin valor para la persona que la compra.

Si el precio de las acciones cae por debajo de $ 27 por acción, la opción de venta entra en acción. La persona que compra la opción de venta intentará vender las acciones a $ 27, lo que significa que el inversor que vendió la opción debe comprar más acciones a $ 27. Por cada opción que vendieron, necesitarán comprar 100 acciones a 27 dólares. Esto puede ser beneficioso si el inversor desea comprar más acciones a $ 27 de todos modos. Con la combinación cubierta, obtienen las acciones que desean con el beneficio adicional de recibir las primas. El mayor riesgo en este escenario es si la acción sigue cayendo. El inversor ahora tiene una posición más grande en un activo en declive.

 

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