Período de entrenamiento
¿Qué es un período de entrenamiento?
Un período de renegociación es el período de tiempo en el que se producen discrepancias temporales de rendimiento entre los valores de renta fija y se ajustan posteriormente. Un período de renegociación puede verse como una especie de período de reajuste, en el que los emisores de bonos y las agencias de calificación crediticia revisan las emisiones de renta fija pendientes y ajustan o difunden cualquier información que el público pueda utilizar para rectificar las discrepancias en el precio o el rendimiento; o, para corregir cualquier ineficiencia en el mercado y reflejar mejor el perfil de riesgo / recompensa del bono en comparación con bonos similares en el mercado.
Conclusiones clave
- Un período de renegociación ocurre cuando el precio o rendimiento de un bono se ajusta para que esté más en línea con bonos similares en el mercado.
- Durante el período de negociación, que puede durar de días a meses o incluso años en algunos casos, la nueva información proporcionada por el emisor y el asegurador se difunde al público para facilitar el descubrimiento de precios.
- Los operadores pueden ver el período de entrenamiento como una oportunidad para el arbitraje, aunque no hay garantía de que su momento sea el correcto.
Comprensión de los períodos de entrenamiento
A veces, la relación de rendimiento entre bonos similares está desalineada en el mercado de renta fija. Por ejemplo, el rendimiento de dos bonos idénticos con exactamente el mismo cupón y vencimiento puede variar considerablemente. Se espera que este aparente error de fijación de precios se corrija durante un período conocido como período de recuperación. El período de renegociación podría durar poco tiempo, digamos unos pocos días, o podría extenderse por un período igual a la duración total de la vida del bono, que sería el peor de los casos en términos de eficiencia del mercado.
Durante el período de entrenamiento, el valor de un bono que tuvo lugar en una cartera puede caer a medida que continúa el comercio, ya que el precio es probable que sea descontado como nueva información sale a la luz. Los inversores pueden aprovechar el período de renegociación participando en un canje de bonos para beneficiarse de la realineación de cualquier ineficiencia.
Por ejemplo, si un inversor cree que el diferencial de rendimiento entre dos bonos es fundamentalmente demasiado amplio, podría comprar el bono de rendimiento relativamente más bajo para vender el bono de rendimiento más alto en un intento de capitalizar el precio o la discrepancia de rendimiento a medida que el diferencial converge.. Si el inversor ha evaluado correctamente el período de entrenamiento esperado, el inversor disfrutará de una rápida ganancia del ajuste de rendimiento a medida que vuelva a alinearse. En general, cuanto mayores sean los diferenciales de rendimiento y más corto el período de negociación, mayor será el rendimiento potencial del canje de bonos.
Períodos de entrenamiento y préstamos
El período de renegociación también se puede observar en el lado de los préstamos del mercado de deuda. Cuando un prestatario incumple con un préstamo, el prestamista puede extender el plazo del préstamo para dar más tiempo al prestamista para recuperar su deuda pendiente. Durante este proceso de recuperación, el prestatario se esfuerza por reembolsar la mayor cantidad posible del préstamo. Cuando el prestatario no puede pagar más pagos ni el prestamista puede obtener más pagos, se considera resuelto el incumplimiento y finaliza el proceso de recuperación. El tiempo transcurrido desde la fecha predeterminada hasta la fecha resuelta es el período de entrenamiento.