20 abril 2021 6:29

Por qué los ETF 3x son más riesgosos de lo que cree

Los inversores se enfrentan a riesgos sustanciales con todos los vehículos de inversión apalancados. Sin embargo, los fondos cotizados en bolsa ( ETF ) 3x son especialmente riesgosos porque utilizan más apalancamiento en un intento de lograr mayores rendimientos. Los ETF apalancados pueden ser útiles para fines comerciales a corto plazo, pero tienen riesgos importantes a largo plazo.

Conclusiones clave

  • Los fondos cotizados en bolsa (ETF) con triple apalancamiento (3x) conllevan un riesgo considerable y no son adecuados para inversiones a largo plazo.
  • La capitalización puede causar grandes pérdidas para 3x ETF durante mercados volátiles, como las acciones estadounidenses en la primera mitad de 2020.
  • Los ETF 3x obtienen su apalancamiento mediante el uso de derivados, que introducen otro conjunto de riesgos.
  • Dado que mantienen un nivel fijo de apalancamiento, los ETF 3x eventualmente enfrentan un colapso completo si el índice subyacente cae más del 33% en un solo día.
  • Incluso si no ocurre ninguno de estos posibles desastres, los ETF 3x tienen tarifas altas que se suman a pérdidas significativas a largo plazo.

Comprender los ETF 3x

Al igual que con otros ETF apalancados, 3x ETF rastrean una amplia variedad de clases de activos, como acciones, bonos y futuros de materias primas. La diferencia es que los ETF 3x aplican un apalancamiento aún mayor para tratar de obtener tres veces el rendimiento diario o mensual de sus respectivos índices subyacentes. La idea detrás de los ETF 3x es aprovechar los rápidos movimientos del día a día en los mercados financieros. A largo plazo, surgen nuevos riesgos.

Capitalización y volatilidad

La capitalización —el efecto acumulativo de aplicar las ganancias y pérdidas a una cantidad principal de capital a lo largo del tiempo— es un riesgo claro para los ETF 3x. El proceso de capitalización reinvierte las ganancias de un activo, ya sea de ganancias de capital o intereses, para generar retornos adicionales a lo largo del tiempo. Los operadores calculan la composición con fórmulas matemáticas, y este proceso puede generar ganancias o pérdidas significativas en los ETF apalancados.

Suponga que un inversionista ha colocado $ 100 en un fondo de triple apalancamiento. Considere lo que sucede cuando el precio del índice de referencia sube un 5% un día y baja un 5% el siguiente día de negociación. El fondo apalancado 3x sube un 15% y baja un 15% en días consecutivos. Después del primer día de operaciones, la inversión inicial de $ 100 vale $ 115. Al día siguiente después del cierre de las operaciones, la inversión inicial ahora vale $ 97,75. Eso representa una pérdida del 2,25% en una inversión que normalmente seguiría el índice de referencia sin el uso de apalancamiento.

La volatilidad en un fondo apalancado puede generar rápidamente pérdidas para un inversor. Aquellos que buscan ejemplos del mundo real de este fenómeno no necesitan mirar más allá del rendimiento del S&P 500 y los ETF 3x asociados durante la primera mitad de 2020.



El efecto de la capitalización a menudo puede conducir a rápidos beneficios temporales. Sin embargo, la capitalización también puede causar pérdidas permanentes en mercados volátiles.

Derivados

Muchos ETF de 3x utilizan derivados, como contratos de futuros, swaps u opciones, para rastrear el índice de referencia subyacente. Los derivados son instrumentos de inversión que consisten en acuerdos entre partes. Su valor depende del precio de un activo financiero subyacente. Los principales riesgos asociados con la negociación de derivados son los riesgos de «mercado», «contraparte», «liquidez» e «interconexión». Invertir en ETF 3x expone indirectamente a los inversores a todos estos riesgos.

Restablecimientos diarios y trampa de apalancamiento constante

La mayoría de los ETF apalancados se restablecen a su índice de referencia subyacente a diario para mantener un índice de apalancamiento fijo. Así no es en absoluto cómo funcionan las cuentas de margen tradicionales, y este proceso de restablecimiento da como resultado una situación conocida como la trampa del apalancamiento constante.

Con el tiempo suficiente, el precio de un valor eventualmente disminuirá lo suficiente como para causar un daño terrible o incluso aniquilar a los inversores altamente apalancados. El Dow Jones, uno de los índices bursátiles más estables del mundo, cayó alrededor del 22% en un día de octubre de 1987. Si hubiera existido un ETF de Dow 3x entonces, habría perdido alrededor de dos tercios de su valor en Lunes negro. Si el índice subyacente alguna vez disminuye más del 33% en un solo día, un ETF 3x lo perdería todo. El mercado bajista corto y feroz a principios de 2020 debería servir como una advertencia.

Ratios de gastos elevados

Los ETF de triple apalancamiento también tienen índice de gastos para cubrir los gastos operativos anuales totales del fondo. El índice de gastos se expresa como un porcentaje de los activos netos promedio de un fondo y puede incluir varios costos operativos. El índice de gastos, que se calcula anualmente y se divulga en el prospecto del fondo y en los informes de accionistas, reduce directamente los rendimientos del fondo para sus accionistas.

Incluso una pequeña diferencia en los índices de gastos puede costar a los inversores una cantidad sustancial de dinero a largo plazo. Los ETF de 3x suelen cobrar alrededor del 1% por año. Compare eso con los ETF típicos de índices bursátiles, que generalmente tienen índices de gastos minúsculos por debajo del 0.05%. Una pérdida anual del 1% equivale a una pérdida total de más del 26% durante 30 años. Incluso si el ETF apalancado se igualara con el índice, aún perdería por un amplio margen a largo plazo debido a las tarifas.

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