20 abril 2021 5:58

Cómo se fijan los precios de los bonos

Los inversores deben familiarizarse con mercado de bonos no son tan intuitivos como ver un aumento de valor de una acción o un fondo mutuo.

Los bonos son préstamos; cuando compra un bono, está otorgando un préstamo a la empresa emisora ​​o al gobierno. Cada bono tiene un valor nominal y puede negociarse a la par, con una prima o con un descuento. La cantidad de interés que se paga por un bono es fija. Sin embargo, el rendimiento (el pago de intereses en relación con el precio actual del bono) fluctúa a medida que cambia el precio del bono.

Los precios de los bonos fluctúan en el mercado abierto en respuesta a la oferta y la demanda del bono. Además, el precio de un bono se determina descontando el flujo de efectivo esperado al presente utilizando una tasa de descuento. Las tres influencias principales en el precio de los bonos en el mercado abierto son la oferta y la demanda, el plazo hasta el vencimiento y la calidad crediticia.

Conclusiones clave

  • Las tres influencias principales en el precio de los bonos en el mercado abierto son la oferta y la demanda, el plazo hasta el vencimiento y la calidad crediticia.
  • Los bonos que tienen un precio más bajo tienen rendimientos más altos.
  • Los inversores también deben ser conscientes del impacto que tiene una función de llamada en los precios de los bonos.

Oferta y demanda

La oferta y la demanda tienen una influencia sustancial en los precios de todos los activos, incluidos los bonos. Los bonos se emiten con un valor nominal fijo y se negocian a la par cuando el precio actual es igual al valor nominal. Los bonos se negocian con una prima cuando el precio actual es más alto que el valor nominal. Por ejemplo, un bono de valor nominal de $ 1,000 que se vende a $ 1,200 se cotiza con una prima. Los bonos con descuento son lo contrario, se venden por un valor inferior al nominal.

Los bonos que tienen un precio más bajo tienen rendimientos más altos. Son más atractivos para los inversores, en igualdad de condiciones. Por ejemplo, un bono de valor nominal de $ 1,000 con una tasa de interés del 6% paga $ 60 de interés anual cada año, independientemente del precio de negociación actual. Los pagos de intereses son fijos. Cuando el bono se cotiza actualmente a $ 800, ese pago de intereses de $ 60 crea un rendimiento actual de 7.5%.



Los bonos con rendimientos más altos y precios más bajos generalmente tienen precios más bajos por una razón. Estos bonos de alto rendimiento también se denominan bonos basura debido a sus mayores riesgos.

Plazo hasta el vencimiento

La antigüedad de un bono en relación con su vencimiento tiene un efecto significativo en el precio. Los bonos se pagan normalmente en su totalidad a su vencimiento, aunque algunos pueden ser tenedor de bonos está más cerca de recibir el valor nominal a medida que se acerca la fecha de vencimiento, el precio del bono se acerca a la par a medida que envejece.

Cuando la curva de rendimiento es normal, los bonos con plazos de vencimiento más largos tienen tasas de interés más altas y precios más bajos. La razón principal es que un plazo más largo hasta el vencimiento aumenta el riesgo de tasa de interés. Los bonos con plazos de vencimiento más largos también tienen un mayor riesgo de incumplimiento porque hay más tiempo para que la calidad crediticia disminuya y las empresas incurran en incumplimiento.

Calidad crediticia

La calidad crediticia general de un emisor de bonos tiene una influencia sustancial en los precios de los bonos durante y después de la emisión de bonos. Inicialmente, las empresas con menor calidad crediticia tendrán que pagar tasas de interés más altas para compensar a los inversores por aceptar un mayor riesgo de incumplimiento. Una vez emitido el bono, una disminución de la solvencia también provocará una disminución del precio del bono en el mercado secundario. Los precios más bajos de los bonos significan mayores rendimientos de los bonos, lo que contrarresta el mayor riesgo de incumplimiento que implica una menor calidad crediticia.

En la práctica, los inversores confían en las calificaciones de los bonos para medir la calidad crediticia. Hay tres agencias de calificación principales. Las calificaciones que asignan actúan como señales para los inversores sobre la solvencia crediticia y la seguridad de los bonos. Dado que los bonos con calificaciones bajas tienen una menor probabilidad de que el emisor los reembolse, los precios de estos bonos también son más bajos.

Fijación de precios de los bonos exigibles

Los inversores también deben ser conscientes del impacto que tiene una función de llamada en los precios de los bonos. Los bonos rescatables se pueden canjear antes de la fecha de vencimiento a discreción del emisor. Debido a la posibilidad de un reembolso anticipado, estos bonos tienen un mayor riesgo si las tasas de interés han bajado. Las tasas de interés decrecientes hacen que sea más atractivo para el emisor canjear los bonos anticipadamente. Eso significa que el inversor tendrá que comprar nuevos bonos que paguen tasas de interés más bajas.

Si las tasas de interés han subido, una función de llamada no afectará mucho el precio del bono. En tal situación, es menos probable que el emisor ejerza la opción de pagar el bono.

 

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