Opción descubierta

¿Qué es una opción descubierta?

En el comercio de opciones, el término «descubierto» se refiere a una opción que no tiene una posición de compensación en el activo subyacente. Las posiciones de opciones descubiertas son siempre opciones escritas, o en otras palabras, opciones en las que la acción inicial es una orden de venta. Esto también se conoce como vender una opción desnuda.

Cómo funciona una opción descubierta

Cualquier comerciante que venda una opción tiene una obligación potencial. Esa obligación se cumple, o se cubre, al tener una posición en el valor que subyace a la opción. Si el operador vende la opción pero no tiene posición en el valor subyacente, entonces se dice que la posición está descubierta o desnuda.

Los operadores que compran una opción simple de compra o venta no tienen la obligación de ejercer esa opción. Sin embargo, los operadores que venden esas mismas opciones tienen la obligación de proporcionar una posición en el activo subyacente si los operadores a quienes vendieron las opciones realmente ejercen sus opciones. Esto puede ser cierto para las opciones de compra o venta.

Una  estrategia de venta descubierta o  desnuda es intrínsecamente riesgosa debido al limitado   potencial de ganancias al alza y, al mismo tiempo, tiene un potencial significativo de pérdidas a la baja, en teoría. El riesgo existe porque se puede lograr el beneficio máximo si el precio subyacente cierra en el precio de ejercicio o por encima del mismo al vencimiento. Los aumentos adicionales en el costo del valor subyacente no darán lugar a ningún beneficio adicional. La pérdida máxima es teóricamente significativa porque el precio del valor subyacente puede caer a cero. Cuanto mayor sea el precio de ejercicio, mayor será el potencial de pérdida.

Una estrategia de call descubierta o desnuda también es intrínsecamente riesgosa, ya que existe un potencial de ganancias al alza limitado y, teóricamente, un potencial de pérdida a la baja ilimitado. Se logrará el beneficio máximo si el precio subyacente cae a cero. La pérdida máxima es teóricamente ilimitada porque no hay un límite sobre qué tan alto puede subir el precio del valor subyacente.

Una estrategia de opciones descubiertas contrasta directamente con una estrategia de opciones cubiertas. Cuando los inversores suscriben una opción de venta cubierta, mantendrán una posición corta en el valor subyacente de la opción de venta. Además, el valor subyacente y las opciones de venta se venden o se colocan en corto, en cantidades iguales. Una opción de venta cubierta funciona prácticamente de la misma manera que una llamada cubierta. La excepción es que la posición subyacente es una posición corta en lugar de una posición larga, y la opción vendida es una opción de venta en lugar de una opción de compra.

Sin embargo, en términos más prácticos, el vendedor de opciones de compra no cubiertas, o opciones de compra, probablemente las recomprará mucho antes de que el precio del valor subyacente se aleje demasiado del precio de ejercicio, según su tolerancia al riesgo y su configuración de stop loss.

Uso de opciones descubiertas

Las opciones descubiertas son adecuadas solo para inversores experimentados y conocedores que comprenden los riesgos y pueden permitirse pérdidas sustanciales. Los requisitos de margen son a menudo bastante altos para esta estrategia, debido a la capacidad de pérdidas significativas. Los inversores que creen firmemente que el precio del valor subyacente, generalmente una acción, subirá, en el caso de las opciones de venta  descubiertas, o bajará, en el caso de las opciones de compra descubiertas, o permanecerá igual, pueden suscribir opciones para ganar la prima.

Con opciones de venta descubiertas, si la acción persiste por encima del precio de ejercicio entre la emisión de la opción y el vencimiento, el emisor se quedará con la prima completa, menos las comisiones. El emisor de una opción de compra no cubierta se quedará con la prima completa, menos las comisiones, si la acción persiste por debajo del precio de ejercicio entre la emisión de la opción y su vencimiento.

El punto de equilibrio para una opción de venta descubierta es el precio de ejercicio menos la prima. El punto de equilibrio para la opción de compra no cubierta es el precio de ejercicio más la prima. Esta pequeña ventana de oportunidad le daría poco margen al vendedor de opciones si fueran incorrectos.

Ejemplo de put descubierto

Cuando el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio antes o antes de la fecha de vencimiento, el comprador del producto de opciones puede exigir que el vendedor reciba las acciones de la acción subyacente. El vendedor de opciones debe ir al mercado abierto para vender esas acciones a la pérdida del precio de mercado, aunque el suscriptor de la opción pagó el precio de ejercicio. Por ejemplo, imagine que el precio de ejercicio es de $ 60 y el precio de mercado abierto de las acciones es de $ 55 en el momento en que se ejerce el contrato de opciones. El vendedor de opciones incurrirá en una pérdida de $ 5 por acción.