Vínculo intensivo

Tabla de contenido

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• ¿Qué es un Bono Step-Up?
• Cómo funcionan los bonos Step-Up
• Incrementos de la tasa de bonos Step-Up
• Beneficios de los bonos Step-Up
• Riesgos de los bonos Step-Up
• Ejemplo de un vínculo progresivo

¿Qué es un Bono Step-Up?

Un bono elevador es un bono que paga una tasa de interés inicial más baja, pero incluye una característica que permite aumentos de tasas a intervalos periódicos. El número y el alcance del aumento de la tasa, así como el momento, dependen de los términos del bono. Un bono elevador proporciona a los inversores los beneficios de los valores de renta fija mientras se mantiene al día con las tasas de interés en aumento.

Sin embargo, la tasa inicial ofrecida en un bono elevador podría ser más baja que las tasas ofrecidas en otras inversiones de renta fija. Aunque existen muchos beneficios para los bonos step-up, los inversores también deben ser conscientes de los riesgos inherentes asociados con estos títulos de deuda.

Cómo funcionan los bonos Step-Up

Los bonos son valores de instrumentos de deuda o pagarés que las corporaciones y agencias gubernamentales emiten a los inversionistas para recaudar fondos para un proyecto o una expansión. Por lo general, el inversionista paga el bono por adelantado por su valor nominal, que podría ser de $ 1,000 cada uno. Al inversionista se le reembolsarían los $ 1,000 (llamado monto principal ), cuando el bono venza (llamado fecha de vencimiento ). La mayoría de los bonos pagan una tasa de interés periódica (llamada tasa de cupón ), que generalmente se fija durante la vida útil del bono.

Por ejemplo, si un inversionista compra un bono del Tesoro de $ 1,000 con una tasa del 2%, con vencimiento en diez años, el inversionista recibirá pagos de intereses basados ​​en la tasa de cupón del 2%. Al inversionista se le reembolsaría el capital de $ 1,000 cuando venza el bono, o en diez años.

Por el contrario, un bono elevador paga una tasa más baja en los primeros años y su tasa aumenta con el tiempo para que los inversores reciban una tasa de cupón más alta a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Por ejemplo, un bono intensivo a cinco años podría tener una tasa inicial de 2.5% durante los primeros dos años y una tasa de cupón de 4.5% durante los últimos tres años. Debido a que el pago del cupón aumenta durante la vigencia del bono, un bono elevador permite a los inversores aprovechar la estabilidad de los pagos de intereses de los bonos mientras se benefician de los aumentos en la tasa del cupón. Sin embargo, como resultado de la característica de aumento, los bonos de aumento tienden a tener tasas de cupón más bajas inicialmente, en comparación con otros bonos de tasa fija.

Incrementos en la tasa de bonos Step-Up

La estructura de los bonos escalonados puede tener incrementos de tipos únicos o múltiples. Los bonos de un solo paso, también conocidos como bonos de un solo paso, tienen un aumento en la tasa de cupón durante la vida del bono. Por el contrario, el bono de varios escalones puede ajustar el cupón al alza varias veces durante la vida útil del valor. Los aumentos de cupones siguen un horario predeterminado.

Los bonos step-up son similares a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS). El principal de un TIPS aumenta con la inflación y disminuye con la deflación. La inflación es la tasa de aumento de precios en la economía de EE. UU. Y se mide mediante el índice de precios al consumidor. Los TIPS pagan intereses semestralmente, a una tasa fija, que se aplica al monto principal ajustado. Como resultado, los montos de pago de intereses aumentan con la inflación y disminuyen con la deflación.

Beneficios de los bonos Step-Up

Los bonos step-up suelen tener un mejor rendimiento que otras inversiones de tasa fija en un mercado de tasas en alza. Con cada paso, los tenedores de bonos reciben una tasa más alta y, dado que hay menos riesgo de perder las tasas de mercado más altas, los step-ups tienen menos volatilidad de precios o fluctuaciones de precios.

Es importante recordar que los precios de los bonos y las tasas de interés están inversamente relacionados, lo que significa que cuando las tasas de interés bajan, los precios de los bonos aumentan. Por el contrario, el aumento de las tasas de interés tiende a provocar una liquidación en el mercado de bonos y los precios de los bonos caen. La razón de la liquidación es que los bonos de tasa fija existentes son menos atractivos en un mercado de tasas en alza. Los inversores suelen exigir bonos de mayor rendimiento a medida que suben las tasas y se deshacen de sus bonos de tasa más baja. Los bonos step-up ayudan a los inversores a evitar este proceso, ya que la tasa del bono aumenta con el tiempo.

Los bonos step-up se venden en el mercado secundario y están regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Como resultado, generalmente hay suficientes compradores y vendedores en el mercado, lo que se denomina liquidez, lo que permite a los inversionistas ingresar y salir de posiciones con facilidad.

Pros

• Los pagos de intereses de un bono intensivo aumentan durante la vigencia del bono.
• La SEC regula los bonos escalonados.
• Los bonos step-up tienden a tener un bajo riesgo de incumplimiento.
• La función de aumento reduce la exposición a la tasa de mercado y la volatilidad de los precios.
• Los enlaces step-up son muy líquidos.

Contras

• No se garantizan tasas más altas, ya que algunos bonos de aumento son exigibles.
• Existe riesgo de tasa de interés: las tasas de mercado pueden subir más rápido que las tasas de aumento.
• Los step-ups no exigibles pagan tasas de cupón más bajas, ya que no hay riesgo de redención anticipada.
• Los step-ups vendidos temprano podrían incurrir en pérdidas si el precio de venta es menor que el precio de compra.

Riesgos de los bonos Step-Up

En el lado negativo, algunos bonos step-up son rescatables, lo que significa que el emisor puede canjear el bono. La función exigible se activará cuando beneficie al emisor, lo que significa que si las tasas de mercado caen, el inversor tiene la posibilidad de que el emisor del bono devuelva el valor. Si se retira el bono, será poco probable que el inversor pueda reinvertir a la misma tasa que recibió del bono elevador. Además, si el inversor compra un bono nuevo, es probable que el precio sea diferente del precio de compra original del bono intensificador.

Aunque los bonos elevador aumentan a intervalos establecidos en un entorno de tasas en alza, aún pueden perderse tasas de interés más altas. Si las tasas del mercado están subiendo a un ritmo más rápido que el aumento, el tenedor de bonos experimentará un riesgo de tasa de interés. Además, el inversor puede tener un costo de oportunidad y un riesgo de reinversión si el bono elevador paga una tasa más baja que la del mercado en comparación con otros bonos disponibles.

Los bonos step-up generalmente son emitidos por corporaciones y agencias gubernamentales de alta calidad, lo que ayuda a reducir el riesgo de incumplimiento, que es la falta de pago del capital y los intereses.

Los precios de los bonos fluctúan periódicamente. Si un bono elevador se vende antes de su fecha de vencimiento, el precio que recibe el inversor podría ser más bajo que el precio de compra original, lo que provocaría una pérdida. El inversionista solo tiene garantizado el monto de capital que se devuelve si el bono se mantiene hasta el vencimiento.

Ejemplo de un vínculo progresivo

Digamos que Apple Inc. (AAPL) ofrece a los inversores un bono elevador con un vencimiento a cinco años. La tasa de cupón o tasa de interés es del 3% durante los dos primeros años y aumenta hasta el 4,5% en los tres años siguientes.

Poco después de comprar el bono, digamos que las tasas de interés generales suben al 3,5% en la economía después del primer año. El bono elevador tendría una tasa de rendimiento más baja del 3% en comparación con el mercado en general.

En el tercer año, las tasas de interés caen al 2.4% debido a que la Reserva Federal indica que mantendrá bajas las tasas de interés del mercado para impulsar la economía durante los próximos años. El bono elevador tendría una tasa más alta de 4.5% en comparación con el mercado general o los valores típicos de renta fija.

Sin embargo, si las tasas de interés subieron durante la vigencia del bono elevador y excedieron constantemente la tasa del cupón, el rendimiento del bono sería menor en relación con el mercado en general.