Relación de Sortino
¿Qué es la relación de Sortino?
El índice de Sortino es una variación del índice de Sharpe que diferencia la volatilidad dañina de la volatilidad general total utilizando la desviación estándar del activo de los rendimientos negativos de la cartera ( desviación a la baja) en lugar de la desviación estándar total de los rendimientos de la cartera. La relación de Sortino toma el rendimiento de un activo o cartera y resta la tasa libre de riesgo y luego divide esa cantidad por la desviación a la baja del activo. La proporción lleva el nombre de Frank A. Sortino.
Fórmula y cálculo de la relación de Sortino
Conclusiones clave
- El índice de Sortino se diferencia del índice de Sharpe en que solo considera la desviación estándar del riesgo a la baja, en lugar de la del riesgo total (al alza + a la baja).
- Debido a que el índice de Sortino se centra solo en la desviación negativa de los rendimientos de una cartera con respecto a la media, se cree que brinda una mejor visión del rendimiento ajustado al riesgo de una cartera, ya que la volatilidad positiva es un beneficio.
- El índice de Sortino es una forma útil para que los inversores, analistas y gestores de carteras evalúen el rendimiento de una inversión para un nivel determinado de riesgo negativo.
Lo que puede decirle la relación de Sortino
El índice de Sortino es una forma útil para que los inversores, analistas y gestores de carteras evalúen el rendimiento de una inversión para un nivel determinado de riesgo negativo. Dado que esta relación usa solo la desviación a la baja como su medida de riesgo, aborda el problema de usar el riesgo total o la desviación estándar, que es importante porque la volatilidad al alza es beneficiosa para los inversores y no es un factor que preocupe a la mayoría de los inversores.
Ejemplo de cómo utilizar la relación de Sortino
Al igual que la relación de Sharpe, un resultado de relación de Sortino más alto es mejor. Al considerar dos inversiones similares, un inversor racional preferiría la que tenga el índice de Sortino más alto porque significa que la inversión está obteniendo más rendimiento por unidad del riesgo negativo que asume.
Por ejemplo, suponga que el Fondo de Inversión X tiene un rendimiento anualizado del 12% y una desviación a la baja del 10%. Mutual Fund Z tiene un rendimiento anualizado del 10% y una desviación a la baja del 7%. La tasa libre de riesgo es del 2,5%. Los ratios de Sortino para ambos fondos se calcularían como:
Mutual Fund X Sortino=12%-2.5%10%=0.95\ begin {alineado} & \ text {Fondo de inversión X Sortino} = \ frac {12 \% – 2.5 \%} {10 \%} = 0.95 \\ \ end {alineado}Fondo de Inversión X Sortino=10%
A pesar de que el Fondo Mutuo X está devolviendo un 2% más sobre una base anualizada, no está obteniendo ese rendimiento tan eficientemente como el Fondo Mutuo Z, dadas sus desviaciones a la baja. Según esta métrica, Mutual Fund Z es la mejor opción de inversión.
Si bien es común usar la tasa de rendimiento libre de riesgo, los inversores también pueden usar el rendimiento esperado en los cálculos. Para mantener la precisión de las fórmulas, el inversor debe ser coherente en cuanto al tipo de rendimiento.
La diferencia entre la relación de Sortino y la relación de Sharpe
El índice de Sortino mejora el índice de Sharpe al aislar la volatilidad negativa o a la baja de la volatilidad total dividiendo el exceso de rendimiento por la desviación a la baja en lugar de la desviación estándar total de una cartera o activo.
El ratio de Sharpe castiga la inversión por buen riesgo, lo que proporciona rendimientos positivos para los inversores. Sin embargo, determinar qué proporción usar depende de si el inversor desea centrarse en la desviación total o estándar, o simplemente en la desviación a la baja.