Activador de frecuencia

¿Qué es Rate Trigger?

El disparador de la tasa es una caída en las tasas de interés que es lo suficientemente significativa como para obligar a un emisor de bonos a cancelar sus bonos, antes del vencimiento, para volver a emitir a la tasa más baja y reducir sus gastos por intereses.

Comprender el disparador de frecuencia

En el sentido más puro, un disparador de tasa es un tipo de disparador comercial que, cuando se alcanza, hará que se lleve a cabo una acción. En el caso de un bono, el disparador de la tasa puede ser la caída de las tasas de interés. Una disminución en las tasas de interés vigentes  lleva al emisor de un bono exigible a cancelar ese bono. Las fluctuaciones en las tasas de interés tienen implicaciones en toda la economía, pero pueden tener un impacto especial en el mercado de bonos.

La cancelación  solo se puede realizar si la emisión de bonos incluye una disposición de devolución en la oferta. «Call» se refiere al rescate anticipado de un bono por parte del emisor del bono. La provisión de llamadas a menudo consiste en una fecha en la que deben completarse las llamadas. Un bono con un período exigible no es elegible para llamadas antes de esa fecha. Los bonos rescatables suelen ofrecer una tasa de cupón más alta y un precio de compra superior al valor nominal para hacerlos atractivos para los inversores potenciales.

Muchas inversiones están sujetas a riesgo de tasa de interés, también conocido como riesgo de mercado. El riesgo de tasa de interés es el peligro de que una inversión pierda valor debido al atractivo relativo de las tasas vigentes en declive. Un bono con una tasa de cupón fija es un ejemplo de una inversión sujeta a riesgo de tasa de interés. Si las tasas de interés bajan, el prestatario (emisor) puede cancelar el bono existente a favor de emitir otro a la tasa de interés más baja. La tasa de activación se establece cuando se emite el bono y es el nivel en el que el prestamista sabe que es probable que se solicite el bono. Los activadores de tasas, a largo plazo, le ahorran dinero al prestatario.

Sin embargo, el tenedor de bonos se ve obligado a acudir al mercado para reemplazar la inversión cancelada. Un peligro para los tenedores de bonos es el riesgo de reinversión, o la posibilidad de que las opciones de inversión disponibles para el inversionista después de la llamada de un bono no sean tan atractivas como el bono original. En un mercado con tipos de interés a la baja, es poco probable que el inversor obtenga otro instrumento similar que genere los mismos pagos que recibía de la emisión llamada.

Ejemplo de activador de frecuencia

El 1 de enero de 2018, la Compañía ABC ofrece un bono rescatable a 10 años con una tasa de cupón del 8%, rescatable al 120% del valor nominal. La fecha exigible es el 1 de enero de 2022. Las tasas de interés suben y bajan entre la fecha de emisión y la fecha exigible, pero se mantienen cerca del 8%. El primer día de 2023, las tasas de interés caen al 5%. Esta caída es un disparador de tasa.

La empresa ABC cierra un trato para ofrecer nueva deuda al 5% y utilizará los ingresos de esta oferta para reembolsar a sus tenedores de bonos del 8% cuando cancelen el bono. La empresa ABC ejerce la opción sobre los bonos al 8%. El inversionista recibe $ 1,200 por cada bono de $ 1,000. Sin embargo, el tenedor del bono pierde los $ 400 de pagos de intereses que habría recibido durante la vida restante del bono.

Este ejemplo demuestra el riesgo y las recompensas de la seguridad invocable en caso de que se active una tasa. Antes de que la empresa cancelara sus bonos, el inversor podía esperar obtener una tasa de interés superior a la del mercado. El disparador de la tasa de 2023 se da cuenta del riesgo de mercado de un bono rescatable, lo que resulta en una pérdida de ingresos por intereses.