Una revisión de las recesiones pasadas

¿Sabías que ha habido varias recesiones en Estados Unidos desde la Gran Depresión? Puede ser una sorpresa, especialmente cuando ve estos eventos cubiertos en los medios de comunicación como horrores de una sola vez.

¿Qué es una recesión?

Históricamente, una recesión se ha definido como dos trimestres consecutivosde disminución del PIB, el valor combinado de todos los bienes y servicios producidos en los EE. UU. Se diferencia del producto nacional bruto (PNB) en que no incluye el valor de los bienes y servicios producidos por empresas estadounidenses en el exterior o bienes y servicios recibidos en los Estados Unidos como importaciones.2

Una definición más moderna de una recesión que utiliza elComité de citasde la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), el grupo al que se le ha confiado la denominación de las fechas de inicio y finalización de una recesión, es «una disminución significativa de la actividad económica que se extiende por toda la economía, de forma duradera más de unos meses «.

En 2007, un economista de la Junta de la Reserva Federal (FRB), Jeremy J. Nalewaik, sugirió que una combinación de PIB e ingreso interno bruto (GDI) puede ser más precisa para definir una recesión. Las siguientes son algunas de las recesiones más grandes en la historia de los Estados Unidos.

Recesiones históricas

Echemos un vistazo a algunas de estas recesiones según algunas características clave.

• Duración : ¿Cuánto duró la recesión oficial?
• Disminución del PIB : ¿Cuánto cayó el ingreso nacional?
• Tasa máxima de desempleo : ¿Qué proporción de la población activa estaba desempleada?
• Razones y causas : ¿Qué circunstancias históricas únicas contribuyeron al desarrollo de esta recesión?

La recesión sindical: (febrero de 1945-octubre de 1945)

• Duración: Ocho meses
• Disminución del PIB: 10,9%
• Tasa máxima de desempleo: 5,2%
• Razones y causas: El final de la Segunda Guerra Mundial, el comienzo de la desmovilización de las fuerzas militares y la lenta transición a la producción civil marcaron este período. La producción de guerra prácticamente había cesado y los veteranos estaban comenzando a reincorporarse a la fuerza laboral. También era conocido como la «Unión recesión», ya que los sindicatos estaban empezando a reafirmarse. Los salarios mínimos estaban aumentando y el crédito estaba restringido.

La recesión de la posguerra: (noviembre de 1948-octubre de 1949)

• Duración: 11 meses
• Disminución del PIB: 1,7%
• Tasa máxima de desempleo: 5,7%
• Razones y causas: A medida que los veteranos que regresaban volvían a ingresar a la fuerza laboral en gran número para competir por puestos de trabajo con los trabajadores civiles existentes que habían ingresado a la fuerza laboral durante la guerra, el desempleo comenzó a aumentar. La respuesta del gobierno fue mínima ya que estaba mucho más preocupado por la inflación que por el desempleo en ese momento.

La recesión posterior a la guerra de Corea: (julio de 1953 a mayo de 1954)

• Duración: 10 meses
• Disminución del PIB: 2,7%
• Tasa máxima de desempleo: 5,9%
• Razones y causas: Después de un período inflacionario que siguió a la Guerra de Corea, se destinaron más dólares a la seguridad nacional. La Reserva Federal endureció la política monetaria para frenar la inflación en 1952. El dramático cambio en las tasas de interés provocó un mayor pesimismo sobre la economía y una disminución de la demanda agregada.

La recesión de Eisenhower: (agosto de 1957 a abril de 1958)

• Duración: Ocho meses
• Disminución del PIB: 3,7%
• Tasa máxima de desempleo: 7,4%
• Razones y causas: El gobierno endureció la política monetaria en comparación con años antes de la recesión para frenar la inflación, pero los precios continuaron subiendo en los EE. UU. Hasta 1959. La aguda recesión mundial y la fortaleza del dólar estadounidense contribuyeron al déficit del comercio exterior.

La recesión del «ajuste continuo»: (abril de 1960 a febrero de 1961)

• Duración: 10 meses
• Disminución del PIB: 1,6%
• Tasa máxima de desempleo: 6,9%
• Razones y causas: Esta recesión también se conoció como el «ajuste progresivo» para muchas de las principales industrias estadounidenses, incluida la industria automotriz. Los estadounidenses comenzaron a cambiar a la compra de automóviles compactos y, a menudo, de fabricación extranjera, y la industria redujo los inventarios. El producto nacional bruto (PNB) y la demanda de productos disminuyeron.

La recesión de Nixon: (diciembre de 1969 a noviembre de 1970)

• Duración: 11 meses
• Disminución del PIB: 0,6%
• Tasa máxima de desempleo: 5,9%
• Razones y causas: El aumento de la inflación hizo que el gobierno aplicara una política monetaria muy restrictiva. La estructura del gasto público se sumó a la contracción de la actividad económica.

La recesión de la crisis del petróleo: (noviembre de 1973 a marzo de 1975)

• Duración: 16 meses
• Disminución del PIB: 3%
• Tasa máxima de desempleo: 8,6%
• Razones y causas: Esta larga y profunda recesión fue provocada por la cuadriplicación de los precios del petróleo y el alto gasto público en la guerra de Vietnam. Esto condujo a la estanflación y al alto desempleo.32 El desempleo finalmente alcanzó el 9% en mayo de 1975, después del declarado fin de la recesión.

La recesión de la crisis energética: (enero de 1980 a julio de 1980)

• Duración: Seis meses
• Disminución del PIB: 2,2%
• Tasa máxima de desempleo: 7,8%
• Razones y causas: La inflación había alcanzado el 11,1% y la Reserva Federal elevó las tasas de interés y desaceleró el crecimiento de la oferta monetaria, lo que desaceleró la economía y provocó un aumento del desempleo. Los precios y la oferta de la energía se pusieron en riesgo, lo que provocó una crisis de confianza e inflación.

Irán / Recesión de la crisis energética: (julio de 1981 a noviembre de 1982)

• Duración: 16 meses
• Disminución del PIB: 2,9%
• Tasa máxima de desempleo: 10,8%
• Razones y causas: Esta larga y profunda recesión fue causada por el cambio de régimen en Irán. El cuarto productor mundial de petróleo en ese momento, el país derrocó a su gobierno respaldado por Estados Unidos.36 El «Nuevo» Irán exportó petróleo a intervalos inconsistentes y en volúmenes menores, lo que obligó a subir los precios. El gobierno de EE. UU. Aplicó una política monetaria más estricta para controlar la inflación galopante, que se había arrastrado de las dos crisis petrolera y energética anteriores.39 La tasa preferencial alcanzó el 20,5% en 1981.

La recesión de la guerra del Golfo: (julio de 1990 a marzo de 1991)

• Duración: Ocho meses
• Disminución del PIB: 1,5%
• Tasa máxima de desempleo: 6,8%
• Razones y causas: Irak invadió Kuwait. Esto dio lugar a un aumento repentino del precio del petróleo en 1990, lo que provocó una caída de las ventas comerciales de manufacturas. Esto se combinó con el impacto de la mudanza de las manufacturas al extranjero cuandoentraron en vigorlas disposiciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). Además, la compra apalancada de United Airlines provocó una caída del mercado de valores.

La recesión del 11 de septiembre: (marzo de 2001 a noviembre de 2001)

• Duración: Ocho meses
• Disminución del PIB: 0,3%
• Tasa máxima de desempleo: 5,5%
• Razones y causas: El colapso de la burbuja de las puntocom, los ataques del 11 de septiembre y una serie de escándalos contables en las principales corporaciones estadounidenses contribuyeron a esta contracción relativamente leve de la economía estadounidense. En los próximos meses, el PIB se recuperó a su nivel anterior.

La gran recesión: (diciembre de 2007 a junio de 2009)

• Duración: Dieciocho meses
• Disminución del PIB: 4,3%
• Tasa máxima de desempleo: 10,0%
• Razones y causas: El colapso de la burbuja inmobiliaria de la década de 2000 y las ejecuciones hipotecarias récord resultantes y una crisis financiera que arrojó a los mercados de todo el mundo en picada.45 Los precios del petróleo se dispararon a niveles récord a mediados de 2008 y luego se desplomaron, devastando la industria petrolera de EE. UU.

Recesión de Covid-19 (febrero de 2020-en curso)

• Duración: en curso
• Disminución del PIB: la encuesta GDPNow de la Fed de Atlanta estima que la estimación de consenso media para el PIB del segundo trimestre es de -53,8%.
• Tasa máxima de desempleo: 13,0% en mayo de 2020
• Razones y causas: las acciones que tomaron Estados Unidos y otras naciones del mundo (restringir los viajes, cerrar negocios no esenciales e implementar políticas universales de distanciamiento social) para frenar la propagación del nuevo coronavirus de 2019, que fue oficialmente declarado pandemia. en marzo de 2020 por la Organización Mundial de la Salud, han tenido graves consecuencias económicas. El 8 de junio de 2020, la Oficina Nacional de Investigación Económica declaró oficialmente una recesión en la economía de EE. UU. Aunque ha habido mucha especulación, hasta ahora se desconoce cuál será la forma de esta recesión, y la duración de la recesión Covid-19 solo será obvia en retrospectiva.

La línea de fondo

Entonces, ¿qué tienen en común todas estas recesiones tan diferentes? En muchos casos, el factor individual más importante es un período de política monetaria expansiva en los años previos a la recesión, a veces para ayudar a financiar el gasto de guerra del gobierno o en un intento de volver a inflar la economía después de la ronda anterior de recesión.

Una vez que las burbujas de deuda resultantes estallan o el final de una guerra conduce a recortes en la expansión monetaria, las inversiones y las malas inversiones sobreextendidas y basadas en la deuda de varios años tienden a desaparecer en un proceso de deflación de la deuda en un período relativamente corto. Esto aumenta el desempleo y reduce el PIB.

Más allá de las tendencias monetarias subyacentes, los shocks económicos reales a menudo ayudan a desencadenar el punto de inflexión hacia la recesión. Por un lado, las fluctuaciones del precio del petróleo parecen ser precursores históricos constantes y frecuentes de las recesiones en Estados Unidos. Un repunte de los precios del petróleo ha precedido o coincidido con 10 de las 12 recesiones posteriores a la Segunda Guerra Mundial. Esto resalta que si bien la integración global de las economías que permite esfuerzos cooperativos más efectivos entre los gobiernos ha aumentado con el tiempo, la integración en sí misma une más estrechamente a las economías mundiales, haciéndolas más susceptibles a problemas fuera de sus fronteras.