Opción desnuda

¿Qué es una opción desnuda?

Se crea una opción simple cuando el emisor de la opción (vendedor) no posee actualmente nada o lo suficiente del valor subyacente para cumplir con su obligación potencial.

Comprender una opción desnuda

Una opción simple, también conocida como opción «descubierta», se crea cuando el vendedor de un contrato de opción no posee el valor subyacente necesario para cumplir con la obligación potencial que resulta de la venta, también conocida como » suscripción » o «cortocircuito». una opción. En otras palabras, el vendedor no tiene protección contra un cambio adverso en el precio.

Las opciones desnudas son atractivas para los comerciantes e inversores porque tienen la volatilidad esperada incorporada en el precio. Si los movimientos subyacentes de seguridad en la dirección opuesta a lo que se anticipó a la opción de compra, o incluso los movimientos en favor del comprador, pero no lo suficiente como para tener en cuenta la volatilidad ya están integrados en el precio, entonces el vendedor de la opción se queda con cualquier fuera de -la prima del dinero (OTM). Por lo general, eso se ha traducido en que el vendedor de opciones gana alrededor del 70 por ciento de las operaciones, lo que puede ser bastante atractivo.

Vender una opción crea una obligación para el vendedor de proporcionar al comprador de la opción las acciones subyacentes o el contrato de futuros para una posición larga correspondiente (para una opción de compra) o el efectivo necesario para una posición corta correspondiente (para una opción de venta) al vencimiento. En el caso de un vendedor que vendió una opción de venta, el efecto final sería crear una posición larga en acciones en la cuenta de vendedores de opciones, una posición comprada con efectivo de la cuenta de vendedores de opciones.

Si el vendedor no tiene la propiedad del activo subyacente o el efectivo correspondiente necesario para la ejecución de una opción de venta, entonces el vendedor deberá adquirirlo al vencimiento con base en los precios actuales del mercado. Sin protección contra la volatilidad de los precios, estas posiciones se consideran altamente vulnerables a pérdidas y, por lo tanto, se las denomina descubiertas, o más coloquialmente, desnudas.

Llamadas desnudas

Un operador que suscribe una opción de compra abierta sobre una acción ha aceptado la obligación de vender la acción subyacente por el precio de ejercicio al vencimiento o antes, sin importar qué tan alto suba el precio de la acción. Si el comerciante no posee las acciones subyacentes, el vendedor tendrá que adquirir las acciones y luego venderlas al comprador de la opción para satisfacer la obligación si se ejerce la opción. El efecto final es que esto crea una posición de venta corta en la cuenta de vendedores de opciones el lunes posterior al vencimiento.

Por ejemplo, imagine a un comerciante que cree que es poco probable que una acción suba de valor durante los próximos tres meses, pero no está muy seguro de que una posible caída sea muy grande. Suponga que la acción tiene un precio de $ 100 y una llamada de huelga de $ 105, con una fecha de vencimiento de 90 días en el futuro, se vende a $ 4.75 por acción. Deciden abrir una llamada desnuda «vendiendo para abrir» esas llamadas y cobrando la prima. En este caso, el comerciante decide no comprar las acciones porque cree que es probable que la opción caduque sin valor y el comerciante se quedará con la prima completa.

Hay dos resultados posibles para un intercambio de llamadas desnudas:

1. La acción se recupera antes del vencimiento: en este escenario, el comerciante tiene una opción que se ejercerá. Si asumimos que las acciones subieron a $ 130 con buenas noticias de ganancias, entonces la opción se ejercerá a $ 105 por acción, ya que eso excede el punto de equilibrio para el comprador de la opción. Esto significa que el comerciante debe adquirir las acciones al precio de mercado actual y luego venderlas (o venderlas en corto) a $ 105 por acción para cubrir su obligación. Estas circunstancias resultan en una pérdida de $ 20.25 por acción ($ 105 + $ 4.75 – $ 130). No existe un límite superior para la subida de las acciones (y las obligaciones del vendedor de opciones).
2. La acción permanece plana o por debajo de $ 105 por acción al vencimiento: si la acción está al precio de ejercicio o por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, no se ejercerá y el vendedor de la opción se queda con la prima de $ 4.75 por acción que cobró originalmente..

Pones desnudos

Como puede ver en los resultados anteriores, no hay límite para la subida de una acción, por lo que un vendedor llamado desnudo tiene un riesgo teóricamente ilimitado. Con las opciones de venta al descubierto, por otro lado, el riesgo del vendedor está contenido porque una acción, u otro activo subyacente, solo puede caer a cero dólares.

Un  vendedor de opción de venta desnuda ha aceptado la obligación de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio si la opción se ejerce en su fecha de vencimiento o antes. Si bien el riesgo está contenido, aún puede ser bastante grande, por lo que los corredores generalmente tienen reglas específicas con respecto al comercio de opciones desnudas. Es posible que los comerciantes sin experiencia, por ejemplo, no puedan realizar este tipo de pedido.

Esencialmente, un vendedor que vendió una opción de venta es probable que tenga una posición larga en acciones si el comprador de la opción la ejerce.