Matrix Trading

¿Qué es Matrix Trading?

La negociación de matrices es una estrategia de negociación de renta fija que busca discrepancias en la curva de rendimiento, que un inversor puede aprovechar al instituir un canje de bonos. Las discrepancias surgen cuando los rendimientos actuales de una clase particular de bonos, como corporativos o municipales, por ejemplo, no coinciden con el resto de la curva de rendimiento o con sus normas históricas.

Un inversor de realizar una operación de matriz podría estar buscando sacar provecho puramente como un arbitrajista -por esperando a que el mercado para «corregir» un diferencial de rendimiento discrepancia o por el comercio para rendimiento libre, por ejemplo, mediante el canje de la deuda con riesgos similares pero diferentes riesgos primas.

Entendiendo el trading de matrices

La negociación de matrices es una estrategia de canje de bonos para aprovechar las diferencias temporales en el margen de rendimiento entre bonos con diferentes calificaciones o clases.

El comercio de matrices puede requerir precios de matriz. La fijación de precios matricial se utiliza cuando un instrumento de renta fija en particular no se negocia mucho y, por lo tanto, el comerciante debe establecer un valor porque los precios recientes pueden no siempre reflejar el valor real en un mercado con escasa negociación. Esto implica estimar cuál debería ser el precio de un bono observando problemas de deuda similares y luego aplicando algoritmos y fórmulas para determinar un valor razonable. Si el precio actual es diferente al valor esperado, entonces el comerciante puede diseñar una estrategia para aprovechar la fijación de precios errónea.

Los traders de Matrix finalmente esperan que los aparentes errores de precios en los rendimientos relativos sean anómalos y se corrijan en un corto período de tiempo. Las curvas de rendimiento y los diferenciales de rendimiento pueden desviarse de los patrones históricos por diversas razones, pero la mayoría de ellas tendrán una fuente común: la incertidumbre por parte de los operadores.

Las clases individuales de bonos también pueden tener un precio ineficiente durante un período de tiempo, como cuando un incumplimiento corporativo de alto perfil envía ondas de choque a través de otros instrumentos de deuda corporativa con calificaciones similares. Si bien es posible que ciertos bonos no se vean afectados directamente por el evento, aún experimentan errores de precios a medida que los operadores buscan reorganizar las posiciones o ven el futuro como incierto. A medida que se asienta el polvo, los precios tienden a volver a sus valores correctos.

Riesgos de negociación de matrices

El comercio de matrices no está exento de riesgos. Los precios incorrectos pueden ocurrir por una buena razón y es posible que no se vuelvan a corregir a los niveles esperados. Un rendimiento más alto de lo esperado podría deberse a la presión de venta en un bono relacionada con las luchas de la compañía subyacente que aún no se han realizado por completo. Además, las condiciones pueden seguir deteriorándose, incluso si no hay una buena razón para ello. Durante un pánico en el mercado, los precios incorrectos pueden ser extensos y duraderos. Si bien la fijación de precios errónea puede resolverse por sí sola, es posible que un comerciante no pueda soportar las pérdidas mientras tanto.

Como cualquier estrategia, los traders de matrices intentan obtener ganancias cuando ocurre lo que esperan que suceda. Si están equivocados y la fijación de precios errónea no se corrige sola o continúa moviéndose en su contra, lo que resulta en una pérdida, buscarán salir de la posición y limitar las pérdidas.

Ejemplo de negociación de matrices

Suponga que la diferencia en las tasas de interés entre los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. Y los bonos corporativos con calificación AAA ha sido históricamente del 2%, mientras que la diferencia entre los bonos del Tesoro y los bonos con calificación AA es del 2,5%.

Suponga que la empresa XYZ tiene un bono con calificación AAA que rinde 4% y que su competidor ABC Corp. tiene un bono con calificación AA que rinde 4.2%. La diferencia entre el bono AAA y AA es solo del 0,2% en lugar del histórico 0,5%.

Un operador de matriz compraría el bono con calificación AAA y vendería el bono con calificación AA, esperando que el diferencial de rendimiento se ampliara (haciendo que el precio del bono AA cayera a medida que aumenta su rendimiento).

Los operadores también pueden mirar rangos en lugar de números específicos, y se interesan cuando el diferencial se sale del rango histórico. Por ejemplo, un comerciante puede notar que el diferencial entre AA y AAA a menudo está contenido entre 0,4% y 0,7%. Si un bono se mueve significativamente fuera de este rango, alerta al comerciante de que está sucediendo algo importante o de que existe un posible error de precios que se puede aprovechar.

Se pueden emplear estrategias similares para bonos situados en diferentes vencimientos, en diferentes sectores económicos y en diferentes países o localidades.