Opción de precio de ejercicio bajo (LEPO)
¿Qué es la opción de precio de ejercicio bajo?
Una opción de bajo precio de ejercicio (LEPO) es una opción de compra de estilo europeo con un precio de ejercicio de un centavo. Tanto el comprador como el vendedor operan con margen. Debido a que es casi seguro que el tenedor ejercerá la opción al vencimiento, es algo similar a un contrato de futuros.
Conclusiones clave
- Los LEPO funcionan de manera similar a los contratos de futuros.
- Estos funcionan como opciones de gran valor en dinero similares a las acciones en sí.
- El uso de opciones LEPO requiere pagos de margen continuos.
- Las opciones LEPO no están disponibles en ninguna bolsa de EE. UU.
Comprensión de la opción de precio de ejercicio bajo (LEPO)
Las opciones de bajo precio de ejercicio (LEPO) se originaron en Suiza y se extendieron rápidamente a Finlandia para evitar el pago de los derechos de timbre requeridos que se cobraron en la negociación de acciones. Dado que el precio de ejercicio es tan cercano a cero, el inversionista que compra la LEPO obtiene la mayoría de las características de poseer la acción directamente con las principales excepciones de dividendos y derechos de voto.
La Bolsa de Valores de Australia (ASX) enumeró opciones LEPO en 1995 y, a partir de 2018, las ofrece en 100 empresas que cotizan en ASX.
Diferencias con las opciones regulares
Las opciones de bajo precio de ejercicio difieren de las opciones regulares o estándar en varias formas clave.
- Los LEPO solo están disponibles como opciones de compra.
- Solo disponible con vencimientos de estilo europeo.
- Están tan metidos en el dinero que se negocian de manera similar a las acciones subyacentes.
- Los compradores los compran con margen para no pagar el monto total de la prima por adelantado.
- Tanto los compradores como los vendedores tendrán pagos de margen continuos.
- Los tenedores no reciben dividendos ni tienen derecho a voto hasta después del ejercicio.
Conceptualmente, también actúan como contratos a plazo o futuros. Las opciones estándar dan al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar el valor subyacente al vencimiento o antes. Sin embargo, dado que el precio de ejercicio es tan bajo, las probabilidades de que la opción caduque en el dinero y, por lo tanto, se ejercite automáticamente en la fecha de vencimiento son casi seguras. Esencialmente, una opción de bajo precio de ejercicio es un contrato de futuros con la obligación de recibir la entrega.
Por supuesto, todas las opciones y futuros pueden venderse para cerrar la posición y evitar recibir el subyacente.
Usando LEPOs
Dado que las LEPO son esencialmente una opción de compra profunda en el dinero, tienen un valor delta muy alto y se negocian de manera similar a las acciones subyacentes. Debido a que estas opciones son de estilo europeo, lo que significa que solo se pueden ejercer al vencimiento, su precio de ejercicio cercano a cero casi garantiza que el tenedor recibirá las acciones en ese momento. La ventaja sobre la propiedad absoluta de las acciones es la participación en el rendimiento del subyacente sin ningún problema financiero o legal causado por la tenencia directa de las acciones.
Las opciones más económicas tienen primas muy altas o costos iniciales. Sin embargo, el inversor mantiene LEPO con margen, lo que resulta en un menor costo inicial. Una vez más, los beneficios deben sopesarse con las desventajas de no tener derecho a los dividendos o la capacidad de votar las acciones.