Bonos de alto rendimiento: pros y contras

El término  bono basura  hace que la gente piense en una inversión sin valor. Aunque puede haber habido un tiempo hace más de 30 años cuando este nombre se ganó legítimamente, la realidad actual es que el término simplemente se refiere a los bonos emitidos por empresas con un grado inferior al de inversión. Estos bonos a menudo se denominan bonos corporativos de alto rendimiento. A diferencia de lo que sugiere el nombre «bono basura», algunos de estos bonos son una excelente opción para los inversores. El hecho de que un emisor de bonos tenga actualmente una calificación inferior al grado de inversión no significa que el bono fallará. De hecho, en muchos, muchos casos, los bonos corporativos de alto rendimiento no fracasan en absoluto y devuelven rendimientos mucho más altos que sus contrapartes con grado de inversión.

Otro punto importante es que, aunque estos bonos se consideran más riesgosos que otros bonos, siguen siendo más estables (menos volátiles) que el mercado de valores, por lo que ofrecen una especie de término medio entre el mercado de valores tradicionalmente de mayor pago y mayor riesgo. y el mercado de bonos de menor riesgo y menor pago más estable. En última instancia, no se garantiza que ninguna acción o bono obtenga beneficios y, en el gran esquema de oportunidades de inversión, los bonos basura no son de ninguna manera la opción más arriesgada que existe.

Aún así, dado que son más riesgosos que los bonos tradicionales, muchos bonos basura deben evitarse en función de las circunstancias específicas de la empresa que los emite. Los inversores astutos, por lo tanto, investigan los bonos y sopesan los pros y los contras de cada emisor entre sí para determinar si un bono corporativo de alto rendimiento en particular es una inversión inteligente o no.

Las ventajas

Hay varias características de los bonos corporativos de alto rendimiento que pueden hacerlos atractivos para los inversores:

1.  Ofrecen un pago más alto en comparación con los bonos tradicionales de grado de inversión:  este es el más grande. Todo se reduce al dinero. En pocas palabras, debido a que las empresas que emiten estos bonos no tienen una calificación de grado de inversión, deben ofrecer un ROI más alto. Esto significa que si un bono basura paga, siempre pagará más que un bono de grado de inversión de tamaño similar.
2. Si la empresa que emite el bono mejora su posición crediticia, el bono también puede apreciarse: cuando está claro que una empresa está haciendo lo correcto para mejorar su posición crediticia, invertir en bonos de alto rendimiento antes de que alcancen el grado de inversión puede ser una excelente manera de aumentar el rendimiento sin dejar de disfrutar de la seguridad de un bono de grado de inversión. Los inversores a menudo investigan a fondo las empresas que ofrecen bonos de alto rendimiento para encontrar las «estrellas en ascenso», como a menudo se las conoce en el mercado de bonos.
3. Los tenedores de bonos reciben su pago antes que los accionistas cuando una empresa quiebra. Si una empresa es arriesgada, pero aún desea invertir en ella, los tenedores de bonos recibirán el pago primero antes que los accionistas durante la liquidación de activos. En última instancia, el incumplimiento de una empresa significa que los bonos y las acciones que emitió no tienen valor, pero dado que los tenedores de bonos reciben el pago primero, tienen más posibilidades de recuperar algo de dinero de su inversión que los accionistas en caso de tal incumplimiento. Una vez más, el nombre «basura» puede ser muy engañoso, ya que estos bonos claramente pueden proporcionar una inversión más segura que las acciones.
4. Ofrecen un pago más alto que los bonos tradicionales, pero tienen un retorno de la inversión más confiable que las acciones. El primer punto de esta lista fue que estos bonos ofrecen un ROI más alto que los bonos tradicionales. Pero, por otro lado, también ofrecen un pago más confiable que las acciones. Mientras que el pago alto de las acciones puede variar según el desempeño de la empresa, con un bono corporativo de alto rendimiento, el pago será consistente en cada período de pago a menos que la empresa incumpla.
5. Las empresas resistentes a la recesión pueden estar subestimadas. El gran problema con los bonos corporativos de alto rendimiento es que cuando golpea una recesión, las empresas que los emiten son las primeras en desaparecer. Sin embargo, algunas empresas que no tienen una calificación de grado de inversión en sus bonos son resistentes a la recesión porque se disparan en esos momentos. Eso hace que las empresas que emiten este tipo de bonos sean más seguras y quizás incluso más atractivas durante los períodos de crisis económica. Un gran ejemplo de este tipo de empresas son los minoristas de descuento y los mineros de oro.

Tenga en cuenta que muchas de las empresas que emiten estos bonos son empresas buenas, sólidas y de buena reputación que acaban de atravesar tiempos difíciles debido a una mala temporada, errores agravantes u otras dificultades. Estas cosas pueden hacer que las obligaciones de deuda de una empresa se disparen y bajen su calificación. Investigar cuidadosamente el mercado, la industria y la empresa puede ayudar a revelar si la empresa está atravesando un momento difícil o si se encamina hacia el incumplimiento. Los inversores en bonos astutos buscan regularmente oportunidades de inversión en bonos de alto rendimiento para ayudar a aumentar el rendimiento de su cartera de renta fija con gran éxito. Esto se debe a que estos bonos de alto rendimiento proporcionan un retorno de la inversión constante más grande que los bonos emitidos por el gobierno, los bonos de grado de inversión o los certificados de depósito.

Los inversores en acciones también suelen recurrir a bonos corporativos de alto rendimiento para completar sus carteras. Esto se debe a que dichos bonos son menos vulnerables a las fluctuaciones en las tasas de interés, por lo que se diversifican, reducen el riesgo general y aumentan la estabilidad de esas carteras de inversión de alto rendimiento.

1:19

Los contras de los bonos corporativos de alto rendimiento

Hay varios aspectos negativos de los bonos corporativos de alto rendimiento que los inversores también deben considerar para realizar una inversión inteligente:

1. Tasas de incumplimiento más altas. No hay forma de evitar esto, la única razón por la que los bonos de alto rendimiento son de alto rendimiento es porque conllevan una mayor probabilidad de incumplimiento que los bonos tradicionales con grado de inversión. Dado que un incumplimiento significa que los bonos de la empresa no tienen valor, esto hace que tales inversiones sean mucho más riesgosas de incluir en una cartera de bonos tradicionales. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que cuando una empresa incumple, paga los bonos antes que las acciones durante la liquidación, por lo que los tenedores de bonos aún tienen mayor seguridad que los inversores del mercado de valores. Cuando la mitigación del riesgo es la principal preocupación, se deben evitar los bonos corporativos de alto rendimiento.
2. No son tan fluidos como los bonos de grado de inversión. Como resultado del estigma tradicional asociado a los “ bonos basura ”, muchos inversores dudan en invertir en dichos bonos. Esto significa que revender un bono de alto rendimiento puede ser más difícil que un bono tradicional con grado de inversión. Para los inversores que quieren asegurarse de tener la libertad de revender sus bonos, los bonos corporativos de alto rendimiento no son tan atractivos.
3. El valor / precio de un bono corporativo de alto rendimiento puede verse afectado por una caída en la calificación crediticia del emisor. Esto también es cierto para los bonos tradicionales, pero los de alto rendimiento se ven afectados con mucha más frecuencia por tales cambios (riesgo de migración). Si la calificación crediticia baja aún más, el precio del bono también puede bajar, lo que puede reducir drásticamente el ROI.
4. El valor / precio de un bono corporativo de alto rendimiento también se ve afectado por cambios en la tasa de interés. Los cambios en las tasas de interés pueden afectar a todos los bonos, no solo a los bonos de alto rendimiento. Si la tasa de interés aumenta, el valor del bono disminuirá. Si cae, el valor aumenta a la inversa, por lo que esta es una calle de doble sentido, simplemente hay una posibilidad mucho mayor de que esto vaya en el camino equivocado con un bono de alto rendimiento que con un bono tradicional con grado de inversión.
5. Los bonos corporativos de alto rendimiento son los primeros en desaparecer durante una recesión. Tradicionalmente, el mercado de bonos basura se ha visto muy afectado por las recesiones. Aunque es posible que otros bonos vean subir su valor como una forma de atraer a tales inversores en estos momentos, aquellos que ya estaban emitiendo bonos de alto rendimiento no pueden hacer esto y, a menudo, comienzan a fallar a medida que otras oportunidades de bonos se vuelven más atractivas para los inversores. Esto significa que durante una recesión, casi todos los bonos basura, a menos que se encuentren en industrias resistentes a la recesión, corren un riesgo mucho mayor de lo normal de perder valor.

La línea de fondo

Sí, los bonos corporativos de alto rendimiento son más volátiles y, por lo tanto, más riesgosos que los bonos de grado de inversión y emitidos por el gobierno. Sin embargo, estos valores también pueden proporcionar ventajas significativas cuando se analizan en profundidad. Todo se reduce al dinero. En pocas palabras, debido a que ciertos emisores no tienen una calificación de grado de inversión, deben ofrecer un ROI más alto y, por lo tanto, depende claramente de los perfiles de riesgo de los inversores.