Evite el ejercicio prematuro de las opciones sobre acciones de los empleados

La primera regla para administrar las opciones sobre acciones de sus empleados es evitar ejercicios prematuros. ¿Por qué? Porque pierde la «prima de tiempo» restante para su empleador e incurre en un impuesto sobre la renta de compensación anticipada para usted, el empleado.

Cuando se otorgan opciones sobre acciones a los empleados, el valor total consiste en » prima de tiempo » porque generalmente no existe un valor intrínseco en la fecha de concesión, ya que el precio de ejercicio es generalmente el precio de mercado el día de la concesión.

¿Qué es Time Premium?

Esta prima de tiempo es un valor real y no una ilusión. La prima de tiempo es lo que el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) exigen que todas las empresas valoren en la fecha de concesión y el gasto contra sus ganancias durante el período de concesión de la opción.1 El tiempo contractual máximo hasta el vencimiento es de 10 años, pero los evaluadores utilizan lo que se llama el tiempo esperado hasta el vencimiento como un supuesto de entrada en los modelos teóricos de precios, como el modelo Black Scholes.

Cuando un concesionario recibe una subvención de opciones sobre acciones para empleados, recibe un valor y el empleador asume una responsabilidad contractual de cumplir con respecto al contrato del concesionario. El valor de la responsabilidad de la empresa debe ser igual al valor del beneficio para el empleado. Algunos expertos especulan que el costo para el empleador es mayor que el beneficio real y percibido para el empleado / beneficiario. Este puede ser el caso cuando el empleado / beneficiario malinterprete las opciones. Pero en la mayoría de los casos, los valores que gastan las empresas en realidad están subestimados, y el valor para los beneficiarios informados es mayor que los costos de responsabilidad asumidos para la empresa. (Para obtener más información, lea nuestro Tutorial de opciones sobre acciones para empleados ).

Si la acción se mueve hacia arriba y está en el dinero, entonces ahora hay un valor intrínseco. Pero también hay una prima de tiempo; no desaparece simplemente. A menudo, la prima de tiempo es mayor que el valor intrínseco, especialmente con acciones altamente volátiles, incluso si hay un valor intrínseco sustancial.

Cuando un becario ejerce ESO antes del día de vencimiento, se le penaliza de dos formas. Primero, pierde toda la prima de tiempo restante, que esencialmente va a la empresa. Luego recibe solo el valor intrínseco menos una compensación, impuesto que incluye impuestos estatales y federales y cargos del Seguro Social. Este impuesto total puede ser superior al 50% en lugares como California, donde se llevan a cabo muchas de las subvenciones de opciones. (Estos planes pueden ser lucrativos para los empleados, si saben cómo evitar impuestos innecesarios. Consulte Aproveche al máximo las opciones sobre acciones para empleados ).

Figura 1: Resultados de ejercicio prematuro y venta de acciones

Fuente: «Cómo los creadores de mercado profesionales manejarían las opciones sobre acciones de los empleados». Por John Olagues y Ray Wollney.

Un ejemplo

Suponga por un momento que el precio de ejercicio es 20, la acción se cotiza a 40 y hay 4.5 años de vida esperada hasta el vencimiento. Suponga también que la volatilidad es de.60 y la tasa de interés es del 3% sin que la empresa pague dividendos. La prima de tiempo sería de $ 6,460. (Si la volatilidad supuesta hubiera sido menor, la cantidad perdida sería menor). Los $ 6,460 serían devueltos a la compañía en la forma de un pasivo reducido para el concesionario.

Los asesores de opciones o los administradores de patrimonio a menudo abogan por perder la prima de tiempo y pagar el impuesto mediante ejercicios prematuros con el fin de usar el dinero para diversificar (como si una cartera diversificada fuera una especie de fórmula mágica). Básicamente, defienden que devuelva una gran parte de su compensación al empleador y pague un impuesto anticipado por el privilegio de diversificarse en un fondo cargado de tarifas y comisiones, que tiene un rendimiento inferior al de los índices. Algunos afirman que la razón por la que los asesores asesoran y las empresas respaldan la idea de realizar ejercicios anticipados es porque es muy beneficioso para la empresa en forma de créditos fiscales anticipados y reducción de pasivos. Ciertamente, esa podría ser la razón por la que los primeros ejercicios son el método predominante que utilizan los empleados para gestionar sus opciones.

La línea de fondo

Manténgase alejado de los ejercicios prematuros y cubrir sus posiciones mediante la venta de las llamadas y la compra de puts. Terminará con mucho más dinero si lo hace. (Conozca los diferentes tratamientos contables y de valoración de los ESO y descubra las mejores formas de incorporar estas técnicas en su análisis de acciones en Contabilidad y valoración de opciones sobre acciones para empleados ).