Redención extraordinaria

¿Qué es la redención extraordinaria?

Una redención extraordinaria es una disposición que le da a un emisor de bonos el derecho a cancelar sus bonos debido a un evento inusual, como una catástrofe que impacta la fuente de ingresos del bono. Se debe especificar una característica de rescate extraordinaria en la declaración de oferta del bono.

Entendiendo la redención extraordinaria

Una redención extraordinaria significa que el emisor reembolsa el bono a la par antes de que venza debido a circunstancias inusuales que afectan la fuente de ingresos. Las cláusulas de eventos extraordinarios pueden ser obligatorias u opcionales, lo que significa que el evento desencadenante puede requerir que la empresa canjee los bonos o le dé a la empresa la opción de hacerlo. Los términos de una redención extraordinaria deben describirse en la declaración de oferta del bono.

Una circunstancia común bajo la cual se podría solicitar un bono es una caída en las tasas de interés, lo que permitiría al emisor refinanciar mediante la emisión de nuevos bonos a una tasa más baja. Esta disposición también puede usarse para retirar bonos de ingresos hipotecarios unifamiliares o valores respaldados por hipotecas cuando un gran número de propietarios refinancian sus hipotecas. Ejemplos de bonos con características de rescate extraordinarias son los bonos de agua y alcantarillado, los bonos de vivienda y los bonos Build America Bonds (BAB).

Se encuentran provisiones extraordinarias de rescate en algunos bonos municipales. Un tipo de bono municipal es el bono de ingresos, que se reembolsa con los ingresos generados por el proyecto que financia. Por ejemplo, se puede emitir un bono de ingresos para financiar un aeropuerto, con ingresos generados por tarifas de puerta, cargos e impuestos utilizados para pagar la deuda. Sin embargo, si un evento adverso afecta la capacidad del aeropuerto para generar ingresos, el emisor podría optar por activar la cláusula de rescate extraordinario.

El rescate extraordinario, también llamado llamado extraordinario, se ejerce más comúnmente si:

• las ganancias de los bonos no se gastan como se describe
• Los ingresos de los bonos se utilizan de una manera que afecta el estado fiscal de los intereses devengados.
• una catástrofe afecta el proyecto que se está financiando

Construir bonos estadounidenses (BAB)

Los BAB se emitieron en 2010 como una forma de ayudar a los municipios a mantener su solvencia durante la recesión económica. El gobierno ofreció a los emisores y tenedores de bonos un subsidio del35%de los pagos de intereses a través de créditos fiscales, reduciendo los costos de endeudamiento del emisor y la obligación tributaria del tenedor de bonos. Si el gobierno federal no pagara el 35% prometido de los pagos de intereses del emisor o no redujera el subsidio, la disposición de rescate extraordinario podría activarse y los bonos podrían canjearse en cualquier momento.

De hecho, cuando el gobierno redujo el subsidio del 35% al ​​28%, algunos emisores actuaron de inmediato y solicitaron bonos con cupón alto y los reemplazaron con bonos nuevos emitidos a una tasa más baja.

Canje extraordinario frente a llamadas regulares

Se programa una llamada regular o fija y el emisor puede ejercerla si las tasas de interés caen a un nivel que hace que la refinanciación de bonos sea económicamente beneficiosa para el emisor. El contrato de fideicomiso enumera la fecha o las fechas en las que el emisor puede canjear los bonos. Los bonos no se pueden canjear antes de estas fechas.

Una redención extraordinaria, por otro lado, es una opción de compra que le da al emisor el derecho, pero no la obligación, de cancelar los bonos cuando ocurren eventos desencadenantes. El retiro del bono no está programado y solo se puede solicitar como resultado de un evento catastrófico certificable, generalmente antes de la finalización del proyecto.