Valor extrínseco

¿Qué es el valor extrínseco?

El valor extrínseco mide la diferencia entre el precio de mercado de una opción, llamada prima, y su valor intrínseco. El valor extrínseco es también la parte del valor que se ha asignado a una opción por factores distintos al precio del activo subyacente. Lo opuesto al valor extrínseco es el valor intrínseco, que es el valor inherente de una opción.

Conceptos básicos del valor extrínseco

El valor extrínseco y el valor intrínseco comprenden el costo o la prima de una opción. El valor intrínseco es la diferencia entre el precio de la acción subyacente y la opción de precio de ejercicio  cuando la opción está en el dinero.

Por ejemplo, si una opción de compra tiene un precio de ejercicio de $ 20 y la acción subyacente se cotiza a $ 22, esa opción tiene un valor intrínseco de $ 2. La opción real puede cotizar a 2,50 dólares, por lo que los 0,50 dólares adicionales son un valor extrínseco.

Si una opción de compra tiene valor cuando el precio del valor subyacente se cotiza por debajo del precio de ejercicio, la prima de la opción solo se deriva del valor extrínseco. Por el contrario, si una opción de venta  tiene valor cuando el precio del valor subyacente se cotiza por encima del precio de ejercicio, la prima de la opción solo se compone de su valor extrínseco.

Factores que afectan el valor extrínseco

El valor extrínseco también se conoce como «valor de tiempo» porque el tiempo que queda hasta que expire el contrato de opción es uno de los factores principales que afectan la prima de la opción. En circunstancias normales, un contrato pierde valor a medida que se acerca a su fecha de vencimiento porque hay menos tiempo para que el valor subyacente se mueva favorablemente. Por ejemplo, una opción con un mes de vencimiento que está fuera del dinero  tendrá más valor extrínseco que la de una opción fuera del dinero con una semana de vencimiento.

Otro factor que afecta el valor extrínseco es la volatilidad implícita. La volatilidad implícita mide la cantidad que un activo subyacente puede moverse durante un período específico. Si aumenta la volatilidad implícita, aumentará el valor extrínseco. Por ejemplo, si un inversionista compra una opción de compra con una volatilidad implícita anualizada del 20% y la volatilidad implícita aumenta al 30% al día siguiente, el valor extrínseco aumentaría.

Ejemplo de valor extrínseco

Suponga que un comerciante compra una opción de venta sobre acciones de XYZ. La acción se cotiza a 50 dólares y el operador compra una opción de venta con un precio de ejercicio de 45 dólares por 3 dólares. Que expira  en cinco meses.

En el momento de la compra, esa opción no tiene valor intrínseco porque el precio de las acciones está por encima del precio de ejercicio de la opción de venta. Suponiendo que la volatilidad implícita y el precio de la acción permanezcan iguales, a medida que se acerca la fecha de vencimiento, la prima de la opción se moverá hacia $ 0.

Si la acción cae por debajo del precio de ejercicio de venta de $ 45, entonces la opción tendrá un valor intrínseco. Por ejemplo, si la acción cae a $ 40, la opción tiene un valor intrínseco de $ 5. Si todavía hay tiempo hasta que la opción expire, esa opción puede negociarse por $ 5.50, $ 6 o más, porque todavía existe un valor extrínseco.

El valor intrínseco no significa beneficio. Si la acción cae a $ 40 y la opción vence, la opción vale $ 5 debido a su valor intrínseco. El comerciante pagó $ 3 por la opción, por lo que la ganancia es de $ 2 por acción, no de $ 5.