Vínculo de doble cañón

¿Qué es un bono de doble cañón?

Un bono de doble cañón es un bono municipal en el que los pagos de interés y principal son pignorados por dos entidades distintas: los ingresos de un proyecto definido y el emisor y su poder impositivo. En caso de que los flujos de efectivo del proyecto sean insuficientes, el emisor cubre los pagos prometidos a los prestamistas e inversores del bono municipal. Los enlaces de doble cañón a veces se denominan enlaces de combinación.

Conclusiones clave

Un bono de doble cañón es un bono municipal mediante el cual los pagos de intereses y principal están pignorados o respaldados por dos entidades distintas.
Un bono de doble cañón está respaldado por los ingresos generados por el proyecto que el bono está financiando, así como por el gobierno local.
Si los flujos de efectivo del proyecto son insuficientes, el emisor cubre los pagos prometidos a los prestamistas e inversores del bono municipal.
Un bono de doble cañón ayuda a los tenedores de bonos a reducir el riesgo de incumplimiento del bono, pero esa seguridad tiene un precio, en forma de una tasa de interés más baja.

Cómo funcionan los enlaces de doble cañón

Un bono es un instrumento de deuda emitido por una corporación o un gobierno con el fin de recaudar fondos. Los inversionistas compran los bonos, ya que generalmente ofrecen un rendimiento o tasa de interés a pagar en la fecha de vencimiento del bono, llamada fecha de vencimiento. La tasa de interés que pagan los bonos se llama tasa de cupón.

Los bonos se venden a un precio de compra, llamado valor nominal, y al vencimiento, un inversionista rescata el bono por el monto de la inversión original, siendo cualquier monto superior al valor nominal la ganancia por intereses. Algunos bonos ofrecen pagos de interés fijo o variable realizados por el emisor mediante los cuales el interés se paga en varios momentos durante el año.

Es importante tener en cuenta que el monto del capital, el monto de la compra original, solo se devuelve si el bono se mantiene hasta el vencimiento. Si el bono se vende antes del vencimiento en el mercado secundario de bonos, el inversor podría tener una ganancia o pérdida dependiendo del precio de compra original (valor nominal) y el precio de venta.

Bonos municipales

Tanto el gobierno federal como el estatal emiten bonos para pedir dinero prestado. Los bonos municipales son bonos emitidos por un estado, municipio o condado para recaudar dinero para proyectos de capital, como desarrollo de infraestructura, escuelas y edificios públicos. Los inversores esperan un flujo oportuno y periódico de ingresos por intereses sobre estos bonos y, al vencimiento, el reembolso de su capital o monto original invertido. Los pagos de intereses y los reembolsos del principal pueden efectuarse desde la entidad emisora (bono de obligación general) o desde una única fuente de ingresos (bono de ingresos).

Los bonos municipales son esencialmente préstamos de inversionistas al gobierno local y generalmente están exentos de impuestos federales, así como de la mayoría de los impuestos estatales.

Fianza de obligación general

Un bono de obligación general tiene sus obligaciones de deuda hechas de los fondos generales del emisor municipal. Estos bonos están respaldados por la plena fe y el crédito del emisor, y pueden tener plena autoridad para aumentar los impuestos a fin de cumplir con sus obligaciones de pago.

Bono de ingresos

Un bono de ingresos es un bono municipal que está respaldado por los ingresos generados por un proyecto o fuente específicos. Por lo general, cuando se emite un bono de ingresos para financiar un proyecto, el municipio no tiene que pagar a los inversores si los ingresos del proyecto no cubren los pagos u obligaciones del bono. Si los municipios emiten deuda en nombre de organizaciones privadas o sin fines de lucro a través de bonos como bonos de actividad privada (PAB) o bonos de conducto, los prestatarios subyacentes acuerdan reembolsar al emisor. El emisor, a su vez, paga los intereses y el principal de los valores únicamente con el flujo de ingresos de los proyectos emprendidos por los prestatarios.

Cuando los pagos de intereses y capital se realizan a partir de una combinación de ingresos y obligaciones generales, el bono se denomina bono de doble cañón. Un bono de doble cañón, como se especifica en el contrato de fideicomiso, es un bono municipal garantizado tanto por una fuente definida de ingresos como por la plena fe y crédito o poder impositivo del organismo gubernamental. En efecto, este bono combinado conlleva una prenda de ingresos y obligaciones generales. Si el proyecto no genera suficientes ingresos para cumplir con los pagos de intereses a los inversionistas, el municipio hará los pagos en su lugar con sus fondos generales.

Beneficios de los enlaces de doble cañón

Un bono de doble cañón ayuda a los tenedores de bonos a reducir el riesgo de incumplimiento del bono. El incumplimiento es cuando un emisor no puede realizar los pagos de intereses o principal. Dado que los pagos de los bonos están respaldados por una fuente de ingresos y garantizados por el gobierno municipal, los tenedores de bonos pueden reducir el riesgo de perder su inversión.

Sin embargo, esa seguridad puede tener un precio, en forma de una tasa de interés más baja. El pago garantizado de dos fuentes ayuda al emisor municipal a reducir su costo de endeudamiento al ofrecer tasas de interés más bajas. Por lo general, si existe un riesgo reducido de mantener los bonos, los inversores están dispuestos a aceptar un rendimiento más bajo en comparación con otros bonos garantizados por una sola fuente.

Ejemplo de un enlace de doble cañón

Supongamos que una ciudad local emite un bono municipal de doble cañón para recaudar fondos para una nueva carretera de peaje. En caso de que los flujos de efectivo de los peajes no puedan cubrir los pagos de intereses y principal ( servicio de la deuda ), la ciudad emisora cubrirá la escasez de su fondo general. Por lo tanto, estos bonos son pagaderos con el flujo de ingresos del peaje, que es el primer nivel de seguridad y está garantizado por la plena fe y crédito de la ciudad emisora, que es el segundo nivel de seguridad.