Costo de equidad
¿Cuál es el costo de la equidad?
El costo del capital social es el rendimiento que requiere una empresa para decidir si una inversión cumple con los requisitos de rendimiento del capital. Las empresas a menudo lo utilizan como un umbral de presupuesto de capital para la tasa de rendimiento requerida. El costo del capital social de una empresa representa la compensación que el mercado exige a cambio de poseer el activo y asumir el riesgo de propiedad. La fórmula tradicional para el costo de las acciones es el modelo de capitalización de dividendos y el modelo de valoración de activos de capital (CAPM).
Fórmula de costo de capital
Usando el modelo de capitalización de dividendos, el costo del capital es:
Comprensión del costo de la equidad
El costo del capital social se refiere a dos conceptos separados según la parte involucrada. Si usted es el inversor, el costo del capital social es la tasa de rendimiento requerida para una inversión en capital. Si usted es la empresa, el costo del capital social determina la tasa de rendimiento requerida en un proyecto o inversión en particular.
Hay dos formas en que una empresa puede obtener capital: deuda o capital. La deuda es más barata, pero la empresa debe devolverla. No es necesario reembolsar el capital social, pero generalmente cuesta más que el capital de deuda debido a las ventajas fiscales de los pagos de intereses. Dado que el costo del capital social es más alto que la deuda, generalmente proporciona una tasa de rendimiento más alta.
Conclusiones clave
- El costo de capital es el rendimiento que una empresa requiere para una inversión o proyecto, o el rendimiento que una persona requiere para una inversión de capital.
- La fórmula utilizada para calcular el costo de las acciones es el modelo de capitalización de dividendos o el modelo de precios de activos de capital.
- La caída del modelo de capitalización de dividendos, aunque es más simple y fácil de calcular, es que requiere que la empresa pague un dividendo.
- El costo de capital, generalmente calculado utilizando el costo de capital promedio ponderado, incluye tanto el costo del capital social como el costo de la deuda.
Consideraciones Especiales
El modelo de capitalización de dividendos se puede utilizar para calcular el costo de las acciones, pero requiere que una empresa pague dividendos. El cálculo se basa en dividendos futuros. La teoría detrás de la ecuación es que la obligación de la empresa de pagar dividendos es el costo de pagar a los accionistas y, por lo tanto, el costo de las acciones. Este es un modelo limitado en su interpretación de costos.
Sin embargo, el modelo de precios de los activos de capital se puede utilizar en cualquier acción, incluso si la empresa no paga dividendos. Dicho esto, la teoría detrás de CAPM es más complicada. La teoría sugiere que el costo de las acciones se basa en la volatilidad de la acción y el nivel de riesgo en comparación con el mercado general.
La fórmula CAPM es:
Costo del capital = Tasa de rendimiento sin riesgo + Beta * (Tasa de rendimiento del mercado – Tasa de rendimiento sin riesgo)
En esta ecuación, la tasa libre de riesgo es la tasa de rendimiento que se paga por inversiones libres de riesgo como los bonos del Tesoro. Beta es una medida de riesgo calculada como una regresión del precio de las acciones de la empresa. Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será la beta y el riesgo relativo en comparación con el mercado general. La tasa de rendimiento de mercado es la tasa de mercado promedio, que generalmente se ha asumido que es aproximadamente del 10% durante los últimos 80 años. En general, una empresa con una beta alta, es decir, una empresa con un alto grado de riesgo, tendrá un mayor costo de capital.
El costo de la equidad puede significar dos cosas diferentes, dependiendo de quién lo use. Los inversores lo utilizan como punto de referencia para una inversión de capital, mientras que las empresas lo utilizan para proyectos o inversiones relacionadas.
Costo de capital frente a costo de capital
El costo de capital es el costo total de obtener capital, teniendo en cuenta tanto el costo del capital social como el costo de la deuda. Una empresa estable y con buen desempeño, generalmente tendrá un costo de capital más bajo. Para calcular el costo de capital, el costo del capital social y el costo de la deuda deben ponderarse y luego sumarse. El costo de capital generalmente se calcula utilizando el costo de capital promedio ponderado.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el costo de la equidad?
El costo del capital social es el rendimiento que una empresa debe obtener a cambio de una determinada inversión o proyecto. Cuando una empresa decide si acepta un nuevo financiamiento, por ejemplo, el costo del capital social determina el rendimiento que la empresa debe lograr para garantizar la nueva iniciativa. Las empresas generalmente se someten a dos formas de recaudar fondos, ya sea mediante deuda o capital. Cada uno tiene costos y tasas de rendimiento diferentes.
¿Cómo se calcula el costo del capital social?
Hay dos formas principales de calcular el costo de capital. El modelo de capitalización de dividendos toma dividendos por acción (DPS) para el dividendo del próximo año por el valor de mercado actual (CMV) de la acción, y agrega este número a la tasa de crecimiento de dividendos (GRD), donde Costo de capital = DPS / CMV + GRD.
Por el contrario, el modelo de fijación de precios de los activos de capital (CAPM) evalúa si una inversión se valora razonablemente, dado su riesgo y valor temporal del dinero en relación con su rendimiento anticipado. Bajo este modelo, Costo de la equidad = Tasa de rendimiento libre de riesgo + Beta * (Tasa de rendimiento del mercado – Tasa de rendimiento libre de riesgo).
¿Cuál es un ejemplo de costo de capital?
Considere la posibilidad de que la empresa A cotiza en el S&P 500 a una tasa de rendimiento del 10%. Mientras tanto, tiene una beta de 1.1, lo que expresa marginalmente más volatilidad que el mercado. Actualmente, la letra del Tesoro (tasa libre de riesgo) es del 1%. Usando el modelo de precios de activos de capital (CAPM) para determinar su costo de financiamiento de capital, aplicaría Costo de capital = Tasa de rendimiento libre de riesgo + Beta * (Tasa de rendimiento del mercado – Tasa de rendimiento libre de riesgo) para alcanzar 1 + 1,1 * (10-1) = 10,9%.