19 abril 2021 20:06

Cómo los dividendos afectan los precios de las acciones

Tabla de contenido

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  • Cómo funcionan los dividendos
  • El efecto de la psicología del dividendo
  • Dividendos y precio de las acciones
  • Dividendos en acciones
  • Relación rendimiento / pago de dividendos
  • Dividendos por acción
  • El modelo de descuento de dividendos

Los dividendos pueden afectar el precio de sus acciones subyacentes de diversas formas. Si bien el historial de dividendos de una acción determinada juega un papel general en su popularidad, la declaración y el pago de dividendos también tienen un efecto específico y predecible en los precios de mercado.

Conclusiones clave

  • Las empresas pagan dividendos para distribuir las ganancias a los accionistas, lo que también indica la salud corporativa y el crecimiento de las ganancias para los inversores.
  • Debido a que los precios de las acciones representan flujos de efectivo futuros, los flujos de dividendos futuros se incorporan al precio de las acciones y los modelos de dividendos descontados pueden ayudar a analizar el valor de una acción.
  • Después de que una acción sale ex-dividendo, el precio de la acción generalmente cae por el monto del dividendo pagado para reflejar el hecho de que los nuevos accionistas no tienen derecho a ese pago.
  • Los dividendos pagados como acciones en lugar de efectivo pueden diluir las ganancias, lo que también puede tener un impacto negativo en el precio de las acciones a corto plazo.

Cómo funcionan los dividendos

Para los inversores, los dividendos sirven como una fuente popular de ingresos por inversiones. Para la empresa emisora, son una forma de redistribuir las ganancias a los accionistas como una forma de agradecerles su apoyo y de incentivar inversiones adicionales. Los dividendos también sirven como un anuncio del éxito de la empresa. Debido a que los dividendos se emiten a partir de las ganancias retenidas de una empresa, solo las empresas que son sustancialmente rentables emiten dividendos con coherencia.

Los dividendos a menudo se pagan en efectivo, pero también se pueden emitir en forma de acciones adicionales. En cualquier caso, la cantidad que recibe cada inversor depende de su participación actual en la propiedad.

Si una empresa tiene un millón de acciones en circulación y declara un dividendo de 50 centavos, un inversor con 100 acciones recibe 50 dólares y la empresa paga un total de 500.000 dólares. Si, en cambio, emite un dividendo en acciones del 10%, el mismo inversor recibe 10 acciones adicionales y la empresa reparte 100.000 nuevas acciones en total.

El efecto de la psicología del dividendo

Las acciones que pagan dividendos consistentes son populares entre los inversores. Aunque los dividendos no están garantizados sobre las acciones ordinarias, muchas empresas se enorgullecen de recompensar generosamente a los accionistas con dividendos consistentes , y a veces crecientes , cada año. Las empresas que hacen esto se perciben como financieramente estables, y las empresas financieramente estables hacen buenas inversiones, especialmente entre los inversores que compran y retienen, que tienen más probabilidades de beneficiarse del pago de dividendos.

Cuando las empresas muestran un historial de dividendos coherente, se vuelven más atractivas para los inversores. A medida que más inversores compran para aprovechar este beneficio de la propiedad de acciones, el precio de las acciones aumenta naturalmente, lo que refuerza la creencia de que las acciones son fuertes. Si una empresa anuncia un dividendo más alto de lo normal, la confianza del público tiende a dispararse.

Por el contrario, cuando una empresa que tradicionalmente paga dividendos emite un dividendo más bajo de lo normal o ningún dividendo, puede interpretarse como una señal de que la empresa ha atravesado tiempos difíciles. La verdad podría ser que las ganancias de la compañía están siendo utilizados para otros fines como la expansión de los fondos pero la percepción del mercado de la situación siempre es más poderoso que la verdad. Muchas empresas trabajan duro para pagar dividendos consistentes para evitar asustar a los inversores, que pueden ver un dividendo omitido como un mal presentimiento.

El efecto de la declaración de dividendos en el precio de las acciones

Antes de que se distribuya un dividendo, la empresa emisora ​​debe declarar primero el monto del dividendo y la fecha en que se pagará. También anuncia la última fecha en la que se pueden comprar acciones para recibir el dividendo, denominadafecha ex-dividendo. Esta fecha es generalmente un día hábil antes de la fecha de registro, que es la fecha en que la empresa revisa su lista de accionistas.

La declaración de un dividendo naturalmente anima a los inversores a comprar acciones. Debido a que los inversores saben que recibirán un dividendo si compran las acciones antes de la fecha ex-dividendo, están dispuestos a pagar una prima. Esto hace que el precio de una acción aumente en los días previos a la fecha ex-dividendo. En general, el aumento es aproximadamente igual al monto del dividendo, pero el cambio de precio real se basa en la actividad del mercado y no lo determina ninguna entidad de gobierno.

En la fecha ex, los inversores pueden reducir el precio de las acciones en la cantidad del dividendo para tener en cuenta el hecho de que los nuevos inversores no son elegibles para recibir dividendos y, por lo tanto, no están dispuestos a pagar una prima. Sin embargo, si el mercado es particularmente optimista sobre las acciones previas a la fecha ex-dividendo, el aumento de precio que esto crea puede ser mayor que el monto real del dividendo, lo que resulta en un aumento neto a pesar de la reducción automática. Si el dividendo es pequeño, la reducción puede incluso pasar desapercibida debido al vaivén de las operaciones normales.

Muchas personas invierten en determinadas acciones en determinados momentos únicamente para cobrar dividendos. Algunos inversores compran acciones justo antes de la fecha ex-dividendo y luego las venden de nuevo inmediatamente después de la fecha de registro, una táctica que puede resultar en una ganancia considerable si se hace correctamente.

Dividendos en acciones

Aunque los dividendos en acciones no dan como resultado ningún aumento real en el valor para los inversores en el momento de la emisión, afectan el precio de las acciones de manera similar al de los dividendos en efectivo. Después de la declaración de un dividendo en acciones, el precio de la acción a menudo aumenta. Sin embargo, debido a que un dividendo en acciones aumenta el número de acciones en circulación mientras que el valor de la empresa permanece estable, diluye el valor en libros por acción ordinaria y el precio de las acciones se reduce en consecuencia.

Al igual que con los dividendos en efectivo, los dividendos en acciones más pequeños pueden pasar desapercibidos fácilmente. Un dividendo en acciones del 2% pagado sobre acciones que se cotizan a $ 200 solo baja el precio a $ 196, una reducción que fácilmente podría ser el resultado de la negociación normal. Sin embargo, un dividendo en acciones del 35% reduce el precio a 130 dólares por acción, lo que es bastante difícil de pasar por alto.

Relación rendimiento / pago de dividendos

El rendimiento de dividendos y el índice de pago de dividendos (DPR) son dos índices de valoración que los inversores y analistas utilizan para evaluar a las empresas como inversiones para obtener ingresos por dividendos. El rendimiento por dividendo muestra el rendimiento anual por acción en propiedad que un inversor obtiene de los pagos de dividendos en efectivo, o el rendimiento de la inversión en dividendos por dólar invertido. Se expresa en porcentaje y se calcula como:

El rendimiento por dividendo proporciona una buena medida básica para que un inversor la utilice al comparar los ingresos por dividendos de sus tenencias actuales con los ingresos por dividendos potenciales disponibles mediante la inversión en otras acciones o fondos mutuos. Con respecto al rendimiento general de la inversión, es importante tener en cuenta que los aumentos en el precio de las acciones reducen la tasa de rendimiento de los dividendos a pesar de que el rendimiento general de la inversión por poseer las acciones puede haber mejorado sustancialmente. Por el contrario, una caída en el precio de las acciones muestra un mayor rendimiento por dividendo, pero puede indicar que la empresa está experimentando problemas y conducir a un retorno total de la inversión más bajo.

El índice de pago de dividendos se considera más útil para evaluar la situación financiera de una empresa y las perspectivas de mantener o mejorar sus pagos de dividendos en el futuro. La tasa de pago de dividendos revela el porcentaje de ingresos netos que una empresa paga en forma de dividendos. Se calcula utilizando la siguiente ecuación:

DPR=Total dividendsNet incomewhere:DPR=Dividend payout ratio\ begin {align} & \ text {DPR} = \ frac {\ text {Dividendos totales}} {\ text {Ingresos netos}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {DPR} = \ text {Ratio de pago de dividendos} \ end {alineado}​DPR=Lngresos netos

Si la tasa de pago de dividendos es excesivamente alta, puede indicar una menor probabilidad de que una empresa pueda mantener dichos pagos de dividendos en el futuro, porque la empresa está utilizando un porcentaje menor de las ganancias para reinvertir en el crecimiento de la empresa. Por lo tanto, comúnmente se prefiere una proporción de pago de dividendos estable a una inusualmente grande. Una buena forma de determinar si la tasa de pago de una empresa es razonable es compararla con la de empresas similares de la misma industria.

Dividendos por acción

Los dividendos por acción (DPS) miden la cantidad total de ganancias que una empresa paga a sus accionistas, generalmente durante un año, por acción. El DPS se puede calcular restando los dividendos especiales de la suma de todos los dividendos durante un año y dividiendo esta cifra por las acciones en circulación. Por ejemplo, la compañía HIJ tiene cinco millones de acciones en circulación y pagó dividendos de $ 2.5 millones el año pasado; no se pagaron dividendos especiales. El DPS para la empresa HIJ es de 50 centavos ($ 2,500,000 ÷ 5,000,000) por acción. Una empresa puede disminuir, aumentar o eliminar todos los pagos de dividendos en cualquier momento.

Una empresa puede recortar o eliminar dividendos cuando la economía está experimentando una recesión. Suponga que una empresa que paga dividendos no está ganando lo suficiente; puede buscar disminuir o eliminar dividendos debido a la caída en ventas e ingresos. Por ejemplo, si la Compañía HIJ experimenta una caída en las ganancias debido a una recesión el próximo año, puede buscar recortar una parte de sus dividendos para reducir costos.

Otro ejemplo sería si una empresa está pagando demasiado en dividendos. Una empresa puede medir si está pagando una parte excesiva de sus ganancias a los accionistas utilizando la tasa de pago. Por ejemplo, suponga que la empresa HIJ tiene un DPS de 50 centavos por acción y sus ganancias por acción (EPS) son de 45 centavos por acción. La tasa de pago es 111% (0,5 ÷ 0,45); esta figura muestra que HIJ está pagando más a sus accionistas que la cantidad que está ganando. La empresa buscará recortar o eliminar dividendos porque no debería pagar más de lo que gana.

El modelo de descuento de dividendos

El modelo de descuento de dividendos (DDM), también conocido como el modelo de crecimiento de Gordon (GGM), asume que una acción vale la suma del valor presente de todos los pagos futuros de dividendos. Este es un método de valoración popular utilizado por inversores fundamentales e inversores de valor. En la teoría simplificada, una empresa invierte sus activos para obtener rendimientos futuros, reinvierte la parte necesaria de esos rendimientos futuros para mantener y hacer crecer la empresa y transfiere el saldo de esos rendimientos a los accionistas en forma de dividendos. Según el DDM, el valor de una acción se calcula como una proporción con el siguiente dividendo anual en el numerador y la tasa de descuento menos la tasa de crecimiento del dividendo en el denominador. Para utilizar este modelo, la empresa debe pagar un dividendo y ese dividendo debe crecer a una tasa regular a largo plazo. La tasa de descuento también debe ser más alta que la tasa de crecimiento de dividendos para que el modelo sea válido.

El DDM se ocupa únicamente de proporcionar un análisis del valor de una acción basado únicamente en los ingresos futuros esperados de los dividendos. Según el DDM, las acciones solo valen los ingresos que generan en futuros pagos de dividendos. Una de las métricas más conservadoras para valorar las acciones, este modelo representa una teoría financiera que requiere una cantidad significativa de suposiciones con respecto a los pagos de dividendos de una empresa, los patrones de crecimiento y las tasas de interés futuras. Los defensores creen que los dividendos en efectivo futuros proyectados son la única evaluación confiable del valor intrínseco de una empresa.

El DDM requiere tres datos para su análisis, incluido el monto del dividendo actual o más reciente pagado por la empresa; la tasa de crecimiento de los pagos de dividendos a lo largo del historial de dividendos de la empresa; y la tasa de rendimiento requerida que el inversionista desea obtener o considera mínimamente aceptable.

El pago de dividendos actual se puede encontrar entre los estados financieros de una empresa en el estado de flujos de efectivo. La tasa de crecimiento de los pagos de dividendos requiere información histórica sobre la empresa que se puede encontrar fácilmente en cualquier número de sitios web de información bursátil. La tasa de rendimiento requerida la determina un inversor o analista individual en función de una estrategia de inversión elegida.



Si bien el modelo de descuento de dividendos proporciona un enfoque sólido para proyectar ingresos por dividendos futuros, se queda corto como herramienta de valoración de acciones al no incluir ninguna provisión para ganancias de capital a través de la apreciación del precio de las acciones.

 

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