Vínculo roto

¿Qué es un bono roto?

Un bono roto ocurre cuando un emisor no paga los pagos de intereses requeridos o el monto principal al tenedor de la deuda (o ambos).

Entendiendo el vínculo roto

Para cumplir con sus requisitos de deuda, los emisores de bonos quebrados, considerados en quiebra, tendrían que liquidar activos para pagar a los tenedores de bonos. El término «bono roto» también puede referirse a valores de deuda convertibles que tienen un valor de conversión insignificante porque el precio de conversión es mucho más alto que el valor de mercado de los valores subyacentes.

Si se produce un bono roto, la empresa emisora ​​se vería obligada a declararse en quiebra, ya que se habían violado los términos de su deuda. Los bonos rotos en incumplimiento valen mucho menos que el valor descontado de sus flujos de efectivo. Los bonos rotos que surgen de una caída en el precio del activo subyacente, como los bonos convertibles, no violan sus convenios; simplemente valen menos que los valores equivalentes con opciones incorporadas y están más cerca de estar en el dinero.

Los convenios de bonos están contenidos en el contrato de emisión de bonos requerido para las emisiones de bonos corporativos y gubernamentales. Son acuerdos legalmente vinculantes destinados a proteger tanto al emisor como al tenedor de bonos y delinear las obligaciones de cada parte. Dos de los convenios afirmativos básicos contenidos en los contratos de emisión de bonos es el requisito de que los emisores realicen pagos periódicos de intereses o cupones según un cronograma establecido en el contrato de emisión y devuelvan el capital de un tenedor de bonos al vencimiento o en la fecha de rescate si un bono es exigible.

La prioridad de pago de los bonos en la estructura de capital de una empresa emisora puede hacer que la renta fija sea más atractiva que otras clases de activos en términos de protección del principal. En caso de quiebra, los bonos rotos serían la primera obligación pagada por la empresa, por delante de los bonos convertibles, las acciones preferentes y las acciones ordinarias.

Causas de los bonos rotos

Los bonos pueden romperse de varias formas. La causa más común de un bono corporativo es cuando los ingresos de una empresa disminuyen hasta el punto de que ya no puede cubrir los gastos, incluidas las obligaciones de bonos. Los ingresos podrían caer debido a las malas condiciones comerciales, el aumento de la competencia o un evento negativo que genere gastos inesperados, como una sentencia legal adversa. Algunas empresas pueden aceptar préstamos a corto plazo o aprovechar las líneas de crédito existentes para cubrir temporalmente un déficit; sin embargo, algunos convenios impiden que los emisores contraigan deudas adicionales.

Los bonos municipales emitidos por el gobierno estatal o local y otras entidades públicas también pueden fracasar. Esto puede ocurrir cuando la capacidad de generar ingresos de un emisor se ve afectada por razones tales como una recesión local, una base imponible en declive o gastos en espiral como las pensiones de los empleados públicos o las obligaciones de atención médica.