Bull Put Spread

¿Qué es un margen de put alcista?

Un margen de venta alcista es una estrategia de opciones que utiliza un inversor cuando espera un aumento moderado en el precio del activo subyacente. La estrategia emplea dos opciones de venta para formar un rango, que consiste en un precio de ejercicio alto y un precio de ejercicio bajo. El inversor recibe un crédito neto de la diferencia entre las dos primas de las opciones.

The Bull Put Spread explicado

Los inversores suelen utilizar opciones de venta para beneficiarse de las caídas en el precio de una acción, ya que una opción de venta les da la capacidad, aunque no la obligación, de vender una acción en la fecha  de vencimiento del contrato o antes . Cada opción de venta tiene un precio de ejercicio, que es el precio al que la opción se convierte en la acción subyacente. Los inversores pagan una  prima  para comprar una opción de venta.

Ganancias y pérdidas de las opciones de venta

Los inversores suelen comprar opciones de venta cuando son bajistas sobre una acción, lo que significa que esperan que la acción caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción. Sin embargo, el margen de venta alcista está diseñado para beneficiarse de la subida de una acción. Si las acciones cotizan por encima del ejercicio al vencimiento, la opción de venta caduca sin valor, porque nadie vendería las acciones a un precio de ejercicio inferior al precio de mercado. Como resultado, el inversor que compró la opción de venta pierde el valor de la prima que pagó.

Por otro lado, un inversor que vende una opción de venta espera que la acción no disminuya, sino que se eleve por encima del strike para que la opción de venta caduque sin valor. Un vendedor de opciones de venta, el emisor de opciones , recibe la prima por vender la opción inicialmente y desea quedarse con esa suma. Sin embargo, si la acción desciende por debajo del strike, el vendedor de la opción put está en el anzuelo. El tenedor de la opción tiene una ganancia y ejercerá sus derechos, vendiendo sus acciones al precio de ejercicio más alto. En otras palabras, la opción de venta se ejerce contra el vendedor.

La prima recibida por el vendedor se reduciría dependiendo de cuánto caiga el precio de las acciones por debajo del ejercicio de la opción de venta. El margen de venta alcista está diseñado para permitir que el vendedor mantenga la prima obtenida por vender la opción de venta, incluso si el precio de la acción baja.

Construcción del spread Bull Put

Un margen de venta alcista consta de dos opciones de venta. Primero, un inversionista compra una opción de venta y paga una prima. Al mismo tiempo, el inversor vende una segunda opción de venta con un precio de ejercicio superior al que compró, recibiendo una prima por esa venta. Tenga en cuenta que ambas opciones tendrán la misma fecha de vencimiento. Dado que las opciones de venta pierden valor a medida que aumenta el subyacente, ambas opciones caducarían sin valor si el precio del subyacente termina por encima del precio de ejercicio más alto. Por lo tanto, la ganancia máxima sería la prima recibida por la suscripción del diferencial.

Aquellos que son optimistas  sobre una acción subyacente podrían usar un margen de venta alcista para generar ingresos con desventajas limitadas. Sin embargo, existe el riesgo de pérdida con esta estrategia.

Bull Put ganancias y pérdidas

El beneficio máximo de un margen de venta alcista es igual a la diferencia entre la cantidad recibida de la opción de venta vendida y la cantidad pagada por la opción de venta comprada. En otras palabras, el crédito neto recibido inicialmente es la ganancia máxima, que solo ocurre si el precio de la acción cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.

El objetivo de la estrategia de spread alcista se realiza cuando el precio del subyacente se mueve o se mantiene por encima del precio de ejercicio más alto. El resultado es que la opción vendida caduca sin valor. La razón por la que caduca sin valor es que nadie querría ejercerlo y vender sus acciones al precio de ejercicio si es más bajo que el precio de mercado.

Un inconveniente de la estrategia es que limita la ganancia obtenida si la acción sube muy por encima del precio de ejercicio superior de la opción de venta vendida. El inversor se quedaría con el crédito inicial pero perdería cualquier ganancia futura.

Si la acción está por debajo de la huelga superior en la estrategia, el inversor comenzará a perder dinero ya que es probable que se ejerza la opción de venta. Alguien en el mercado querría vender sus acciones a este precio de ejercicio más atractivo.

Sin embargo, el inversor recibió un crédito neto por la estrategia desde el principio. Este crédito proporciona cierto colchón para las pérdidas. Una vez que las acciones caen lo suficiente como para eliminar el crédito recibido, el inversor comienza a perder dinero en la operación.

Si el precio de las acciones cae por debajo de la opción de venta de ejercicio más baja (la opción de venta comprada), ambas opciones de venta habrían perdido dinero y se obtendría la pérdida máxima de la estrategia. La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.

Pros

• Los inversores pueden obtener ingresos del crédito neto pagado al inicio de la estrategia.
• La pérdida máxima de la estrategia está limitada y se conoce por adelantado.

Contras

• El riesgo de pérdida, en su máximo, es la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto pagado.
• La estrategia tiene un potencial de ganancias limitado y pierde ganancias futuras si el precio de las acciones sube por encima del precio de ejercicio superior.

Ejemplo del mundo real de un margen de put alcista

Digamos que un inversor es optimista sobre Apple ( AAPL ) durante el próximo mes. Imagine que las acciones cotizan actualmente a 275 dólares por acción. Para implementar un spread de put alcista, el inversor:

1. Se vende por $ 8.50 una opción de venta con un strike de $ 280 que expira en un mes
2. Compra por $ 2 una opción de venta con un strike de $ 270 que vence en un mes

El inversor gana un crédito neto de $ 6,50 por las dos opciones, o un crédito de $ 8,50 – prima de $ 2 pagada. Debido a que un contrato de opciones equivale a 100 acciones del activo subyacente, el crédito total recibido es de $ 650.