Opción Bermuda

¿Qué es una opción de Bermudas?

Una opción de Bermudas es un tipo de contrato de opciones exóticas que solo se puede ejercer en fechas predeterminadas, a menudo un día al mes.

Un giro en las opciones de estilo estadounidense, que permiten a los tenedores ejercitarse temprano en cualquier momento, las opciones de las Bermudas permiten a los inversores comprar o vender un valor o activo subyacente a un precio preestablecido solo en esas fechas específicas, así como en la fecha de vencimiento de la opción.

Explicación de las opciones de Bermudas

Los contratos de opciones son derivados financieros que indican que obtienen su costo de otro activo subyacente, como acciones. La opción proporciona al comprador el derecho, no la obligación, de realizar transacciones con el activo subyacente a un precio distinto, el precio de ejercicio, en una fecha futura especificada o antes.

Una opción para comprar un activo subyacente es una opción de compra. Una opción para vender un activo subyacente es una opción de venta. Al vencimiento de la opción, los contratos se pueden convertir en acciones, conocido como ejercicio, del activo al precio predeterminado.

Hay dos tipos o estilos principales de opciones, opciones americanas y europeas. Las opciones americanas se pueden ejercer en cualquier momento entre la fecha de compra y la fecha de vencimiento. Las opciones europeas, sin embargo, se ejercen solo en la fecha de vencimiento. Las opciones de Bermudas son una forma restringida de la opción estadounidense que permite el ejercicio temprano, pero solo en fechas establecidas.

La función de ejercicio temprano de las opciones de Bermuda permite que un inversor utilice la opción y la convierta en acciones en fechas específicas antes de su vencimiento. Las fechas, contenidas en los términos del contrato, se conocen por adelantado durante la compra de la opción.

Consideraciones Especiales

Algunas opciones de Bermuda pueden permitir a un inversionista ejercer la opción el primer día hábil del mes. Por lo tanto, si el precio de ejercicio de la opción de compra de un inversor es más alto que el precio de mercado de la acción subyacente el primer día del mes, el inversor puede ejercitar y comprar acciones por el precio de ejercicio más bajo. Por el contrario, si el precio de ejercicio de la opción de venta del inversor es más alto que el precio de mercado de las acciones, el inversor puede vender en el ejercicio y recoger las acciones al precio de mercado más bajo. La mayoría de las veces, la diferencia neta se liquida en efectivo.

Sin embargo, algunas opciones de Bermudas tienen restricciones de fecha de vencimiento anticipada. Por ejemplo, una opción de Bermuda puede tener las características de una opción europea en la que no se puede ejercer hasta la fecha de ejercicio anticipada. Después de la fecha de ejercicio anticipada, la opción se convierte en opciones de estilo americano y se puede ejercer en cualquier momento.

La capacidad de ejercer una opción anticipadamente es un beneficio para el tenedor y esta característica agrega valor al contrato. La prima (precio) de una opción de Bermuda a menudo será más alta que una opción europea con los mismos términos y más baja que una opción estadounidense debido a sus limitaciones en el ejercicio temprano.

Opciones de Bermudas: ventajas y desventajas

Hay varias ventajas y desventajas de las opciones de Bermudas. A diferencia de las opciones estadounidenses y europeas, las opciones de Bermuda brindan a los inversores la capacidad de crear y comprar un contrato híbrido. En otras palabras, los inversores tienen más control sobre cuándo se pueden ejercer las opciones.

Las primas para las opciones de Bermuda suelen ser más bajas que las de las opciones estadounidenses. Sin embargo, las opciones de las Bermudas no tienen la flexibilidad de ejercitarse en ningún momento, al igual que las opciones del método estadounidense. Como resultado, las opciones americanas son las más caras, mientras que las europeas son las más baratas, ya que ofrecen la menor flexibilidad. El costo de las opciones de Bermudas se encuentra en algún lugar entre sus contrapartes estadounidenses y europeas.

Un posible inconveniente de una opción de Bermuda puede ocurrir si un inversionista no ejerce hasta la fecha de vencimiento de la opción. En su lugar, el inversor habría estado mejor comprando la opción europea más barata. Además, las fechas de ejercicio adicionales de una opción de Bermuda no garantizan que esas sean las mejores fechas para ejercer dadas las condiciones actuales del mercado.

Pros

• Las primas para las opciones de Bermuda suelen ser más bajas que las de las opciones estadounidenses.
• Las opciones de Bermuda permiten a los inversores ejercer la opción en fechas específicas antes de su vencimiento.

Contras

• Las primas para las opciones de Bermudas son más caras que las opciones europeas.
• La función de ejercicio temprano no garantiza que sea el momento más ventajoso para hacer ejercicio.

Ejemplo del mundo real de una opción de las Bermudas

Digamos que un inversor posee acciones de Tesla Inc. (TSLA). El inversionista compró las acciones a $ 250 por acción y quiere un seguro contra una caída en el precio de las acciones de la compañía.

El inversor compra una opción de venta al estilo de las Bermudas que vence en seis meses, con un precio de ejercicio de 245 dólares. La opción cuesta $ 3, o $ 300, ya que cada contrato de opción representa 100 acciones. La opción protege la posición de una caída en el precio por debajo de $ 245 durante los próximos seis meses. Sin embargo, la función Bermuda permite al inversor hacer ejercicio temprano el primero de cada mes a partir del cuarto mes.

El precio de las acciones cae a $ 200 y, para el primer día del cuarto mes de la opción, el inversor ejerce la opción de venta. La posición de las acciones ha disminuido y se vende a $ 200, mientras que el precio de ejercicio de $ 245 proporciona una ganancia de $ 50 de la opción de venta. El inversor está efectivamente fuera de la posición a $ 245 menos el costo de $ 300 de la prima y cualquier comisión adicional del corredor.

Sin embargo, si el precio de las acciones subió considerablemente después de que se ejerció la opción, digamos a $ 300 antes del vencimiento de la opción, el inversionista perdería cualquiera de esas ganancias. Aunque las opciones de Bermuda brindan flexibilidad para ejercitarse temprano, eso no necesariamente significa que la elección del inversionista para ejercitar será la correcta o rentable.