The Intelligent Investor por Benjamin Graham Book Review
Tabla de contenido
Expandir
- Los inicios del inversor inteligente
- Aprenda del inversor inteligente
- El inversor inteligente y Warren Buffett
- Preguntas frecuentes sobre inversores inteligentes
- La línea de fondo
Mientras que el físico Sir Isaac Newton es ampliamente considerado como la principal autoridad en gravedad y movimiento, el economista Benjamin Graham, mejor conocido por su libro The Intelligent Investor, es elogiado como un gran gurú de las finanzas y la inversión. Conocido como el padre de la inversión en valor, The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing se considera uno de los libros más importantes sobre el tema. Al evaluar empresas con precisión quirúrgica, Graham se destacó en ganar dinero en el mercado de valores sin correr grandes riesgos.
Una de las contribuciones clave de Graham fue señalar la irracionalidad y el pensamiento grupal que a menudo estaba desenfrenado en el mercado de valores. Por lo tanto, según Graham, los inversores siempre deben apuntar a beneficiarse de los caprichos del mercado de valores, en lugar de participar en él. Sus principios de inversión segura y exitosa continúan influenciando a los inversionistas en la actualidad.
Este artículo examinará el trabajo inicial de Graham, algunos conceptos clave relacionados con la inversión de valor deThe Intelligent Investor y cómo las ideas de Graham ayudaron a informar los principios de inversión exitosos de los inversores posteriores, a saber, Warren Buffett.
Conclusiones clave
- El economista Benjamin Graham, mejor conocido por su libro The Intelligent Investor, es elogiado como un gran gurú de las finanzas y la inversión.
- Conocido como el padre de la inversión en valor, The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing se considera uno de los libros más importantes sobre el tema.
- Es más aconsejable que un inversor se concentre en el rendimiento real de sus empresas y los dividendos que reciben, en lugar de prestar atención a los sentimientos cambiantes del mercado.
- Graham también abogó por un enfoque de inversión que proporcione un margen de seguridad, o espacio para el error humano, para el inversor.
- Lo más importante es que los inversores deben buscar discrepancias entre precio y valor, cuando el precio de mercado de una acción es menor que su valor intrínseco.
Los inicios del inversor inteligente
Después de graduarse de la Universidad de Columbia en 1914, Graham se puso a trabajar en Wall Street. Durante su carrera de 15 años, fue capaz de cultivar un personal considerable nido de huevos. Desafortunadamente, Graham, como muchos otros, perdió la mayor parte de su dinero en la caída del mercado de valores de 1929 y la posterior Gran Depresión.
Esas experiencias le enseñaron a Graham lecciones sobre cómo minimizar el riesgo a la baja mediante la inversión en empresas cuyas acciones cotizan muy por debajo del valor de liquidación de las empresas. En términos simples, su objetivo era comprar activos por valor de un dólar por $ 0.50. Para hacer esto, utilizó la psicología del mercado, aprovechando los temores del mercado a su favor. Estos ideales lo inspiraron a escribirSecurity Analysis, que se publicó en 1934 con un coautor, David Dodd. El libro fue escrito a principios de la década de 1930 cuando ambos autores eran profesores en la escuela de negocios de la Universidad de Columbia. El libro narra los métodos de Graham para analizar valores.
En Security Analysis, la primera tarea de Graham es ayudar a los participantes del mercado de valores a distinguir entre una inversión y una especulación. Después de un análisis exhaustivo, debe quedar claro que una inversión protegerá al capital y proporcionará un rendimiento adecuado. Todo lo que no cumpla con estos criterios es especulación. Graham también abogó por una perspectiva diferente con respecto a la propiedad de acciones; Las acciones de capital confieren la propiedad parcial de una empresa. Para Graham, a corto plazo, el mercado de valores actúa como una máquina de votación y, a largo plazo, el mercado de valores actúa como una máquina de pesar, por lo que, a largo plazo, el valor real se reflejará en el valor de las acciones. precio.
Los inversores siempre deben intentar identificar el valor de la empresa operativa detrás de las acciones.El análisis de seguridad enumera varios ejemplos en los que el mercado subestimó ciertas acciones desfavorecidas que terminaron siendo oportunidades importantes para los inversores más inteligentes. Estos y otros conceptos, incluidos «margen de seguridad» y «período de dificultades financieras», ayudaron a sentar las bases para el trabajo posterior de Graham enThe Intelligent Investor y ayudaron a ser pioneros en algunos de sus conceptos fundamentales de inversión.
Qué puede aprender del inversor inteligente
Graham, junto con David Dodd, comenzó a enseñar inversión en valor como un enfoque de inversión en Columbia Business School en 1928. En 1949, Graham y Dodd publicaron The Intelligent Investor. Estos son algunos de los conceptos clave del libro.
Sr. mercado
La alegoría favorita de Graham fue la del Sr. Market. Esta persona imaginaria, «Mr. Market», aparece todos los días en la oficina del accionista ofreciendo comprar o vender sus acciones a un precio diferente. A veces, los precios propuestos tienen sentido, pero otras veces, los precios propuestos están fuera de lugar, dadas las realidades económicas actuales.
Los inversores individuales tienen el poder de aceptar o rechazar las ofertas de Mr. Market en cualquier día, lo que les da una ventaja sobre aquellos que se sienten obligados a invertir en todo momento, independientemente de la valoración actualde los valores. Es más recomendable que un inversor se concentre en el rendimiento real de sus empresas y los dividendos que reciben, en lugar de prestar atención a los sentimientos cambiantes del Sr. Market como determinante del valor de las acciones. Un inversor no está ni en lo cierto ni en lo incorrecto si otros comparten los mismos sentimientos que ellos;solo los hechos y el análisis pueden corregirlos.
Inversión de valor
La inversión en valor es derivar el valor intrínseco de una acción ordinaria independientemente de su precio de mercado. El análisis de los activos, las ganancias y los pagos de dividendos de una empresa puede ayudar a identificar el valor intrínseco de una acción, que luego se puede comparar con su precio de mercado. Si el valor intrínseco es mayor que el valor de mercado, en otras palabras, la acción está infravalorada en el mercado, el inversor debe comprar y mantener hasta que se produzca una reversión a la media. La teoría de la reversión a la media sostiene que, con el tiempo, el precio de mercado y el precio intrínseco convergerán. En este punto, el precio de las acciones reflejará su valor real.
Compre solo acciones que se coticen a dos tercios de su valor neto neto. Net-net es una técnica de inversión de valor desarrollada por Benjamin Graham en la que una empresa se valora basándose únicamente en sus activos corrientes netos.
Cuando un inversionista compra una acción a un precio menor que su valor intrínseco, esencialmente lo está comprando con un descuento. Una vez que las acciones se cotizan a su valor intrínseco, deberían venderse.
Margen de seguridad
Graham también abogó por un enfoque de inversión que proporcione un margen de seguridad, o espacio para el error humano, para el inversor. Hay un par de formas de lograr esto, pero la compra de acciones infravaloradas o desfavorecidas es la más importante. La irracionalidad de los inversores, la incapacidad de predecir el futuro y las fluctuaciones del mercado de valores pueden proporcionar un margen de seguridad para los inversores. Los inversores también pueden lograr un margen de seguridad diversificando sus carteras y comprando acciones en empresas con altos rendimientos de dividendos y bajos índices de deuda a capital. Este margen de seguridad está destinado a mitigar las pérdidas del inversor en caso de que una empresa quiebre.
La fórmula de Benjamin Graham
Por lo general, Graham solo compró acciones que se cotizaban a dos tercios de su valor neto neto, como una forma de establecer su margen de seguridad. El valor neto-neto es otra técnica de inversión de valor desarrollada por Graham, donde una empresa se valora basándose únicamente en sus activos corrientes netos.
La fórmula original de Benjamin Graham para encontrar el valor intrínseco de una acción fue:
Más tarde, Graham revisó su fórmula para incluir tanto una tasa libre de riesgo del 4,4% (el rendimiento promedio de los bonos corporativos de alta calidad en 1962) como el rendimiento actual de los bonos corporativos AAA representados por la letra Y:
Acciones de dividendos
Muchos de los principios de inversión de Graham son atemporales: siguen siendo tan relevantes hoy como lo eran cuando los escribió. Graham criticó a las corporaciones por sus métodos oscuros e irregulares de presentación de informes financieros que dificultaban a los inversores obtener una imagen precisa de la salud de una empresa. Graham más tarde escribiría un libro sobrecómo interpretar los estados financieros, desde los balances generales y los estados de ingresos y gastos hasta las razones financieras. Graham también abogó por que las empresas pagaran dividendos a sus accionistas, en lugar de mantener todas sus ganancias como ganancias retenidas.
El inversor inteligente y Warren Buffett
Acerca deThe Intelligent Investor, el legendario inversor Warren Buffett, quien fue el mentor de Graham, lo describió como «con mucho el mejor libro sobre inversiones jamás escrito». De hecho, después de leerlo a los 19 años, Buffett se matriculó en Columbia Business School para estudiar con Graham, con quien desarrolló una amistad de por vida. Más tarde trabajó para Graham en su empresa de inversión, Graham-Newman Corporation, hasta Graham se retiró.
$ 25,250
El precio de una copia firmada por Warren Buffett deThe Intelligent Investor que se vendió en una subasta en 2010.
Todos los estudiantes de Graham eventualmente desarrollaron sus propias estrategias y filosofías, pero todos compartieron el principio principal de crear un margen de seguridad.
En general, Buffett sigue los principios de la inversión en valor, que busca valores cuyos precios sean injustificadamente bajos en función de su valor intrínseco. Buffett también considera el desempeño de la empresa, la deuda de la empresa, los márgenes de beneficio, si las empresas son públicas, qué tan dependientes son de las materias primas y qué tan baratas son.
ganancias de capital. Más bien, su objetivo es la propiedad de empresas de calidad que sean extremadamente capaces de generar ganancias;A Buffett no le preocupa que el mercado de valores reconozca el valor de una empresa. Aun así, Buffett dijo que nadie perdió dinero siguiendo los métodos de Graham.
Preguntas frecuentes sobre inversores inteligentes
¿Qué le enseña el inversor inteligente?
El inversor inteligente es ampliamente considerado como el texto definitivo sobre inversión de valor. Según Graham, los inversores deberían analizar los informes financieros de una empresa y sus operaciones, pero ignorar el ruido del mercado. Los caprichos de los inversores, su codicia y miedo, son los que crean este ruido y alimentan los sentimientos diarios del mercado.
Lo más importante es que los inversores deben buscar discrepancias entre precio y valor, cuando el precio de mercado de una acción es menor que su valor intrínseco. Cuando se identifican estas oportunidades, los inversores deben realizar una compra. Una vez que el precio de mercado y el valor intrínseco estén alineados, los inversores deberían vender.
El inversor inteligente también aconseja a los inversores que mantengan una cartera de 50% de acciones y 50% de bonos o efectivo, para ser los escollos de la negociación intradía, para aprovechar las fluctuaciones y la volatilidad del mercado, para evitar comprar acciones simplemente cuando están de moda buscar formas en las que las empresas puedan estar manipulando sus métodos contables para inflar el valor de sus EPS.
¿El inversor inteligente es bueno para principiantes?
The Intelligent Investor es un gran libro para principiantes, especialmente porque se ha actualizado y revisado continuamente desde su publicación original en 1949. Se considera imprescindible para los nuevos inversores que intentan descubrir los conceptos básicos de cómo funciona el mercado. El libro está escrito pensando en los inversores a largo plazo. Para aquellos que estén interesados en algo más glamoroso y potencialmente más moderno, es posible que este libro no dé en el clavo. Ofrece una gran cantidad de consejos de sentido común, en lugar de cómo obtener ganancias a corto plazo a través del comercio diario u otras estrategias comerciales frecuentes.
¿El inversor inteligente está desactualizado?
Aunque este libro tiene más de 70 años, sigue siendo relevante. El consejo de comprar con un margen de seguridad es tan sólido hoy como lo fue cuando Graham estaba enseñando su filosofía por primera vez. Los inversores deben hacer sus deberes (investigación, investigación, investigación) y una vez que hayan identificado lo que vale una empresa, comprarla a un precio que les dé un colchón, en caso de que los precios bajen.
El consejo de Graham de que los inversores siempre deben estar preparados para la volatilidad también sigue siendo muy relevante.
¿Qué tipo de libro es el inversor inteligente?
The Intelligent Investor, publicado por primera vez en 1949, es un libro ampliamente aclamado sobre inversión en valor. La inversión en valor tiene como objetivo proteger a los inversores de daños sustanciales y les enseña a desarrollar estrategias a largo plazo. El inversor inteligente es un libro práctico; enseña a los lectores a aplicar los principios de Graham.
¿Cómo puedo convertirme en un inversor inteligente?
Benjamin Graham insta a los principios gemelos de valoración y paciencia para cualquiera que quiera tener éxito como inversor. Para determinar el verdadero valor de una empresa, debe estar preparado para hacer la investigación. Luego, una vez que haya comprado acciones de una empresa, debe estar preparado para esperar hasta que el mercado se dé cuenta de que está infravalorada y aumente su precio. Si solo compra en aquellas empresas que cotizan por debajo de su valor real, o valor intrínseco, incluso cuando una empresa sufre, el inversor tiene un colchón. Esto se denomina margen de seguridad y es la clave para el éxito de la inversión.
La línea de fondo
Aunque los detalles de las inversiones específicas de Graham no están disponibles, según los informes, promedió un rendimiento anual aproximado del 20% durante sus muchos años administrando dinero. Su método para comprar acciones de bajo riesgo con alto potencial de rendimiento lo ha convertido en un verdadero pionero en el espacio del análisis financiero, y muchos otros inversores de valor exitosos deben agradecer su metodología.
Si bien es mejor conocido por los libros que publicó en el campo de la inversión de valor, más notablementeThe Intelligent Investor, Graham también jugó un papel decisivo en la redacción de elementos de la Ley de Valores de 1933, legislación que requiere que las empresasproporcionen estados financieros certificados por contadores independientes.