Opción americana

¿Qué es una opción estadounidense?

Una opción estadounidense es una versión de un contrato de opciones que permite a los tenedores ejercer los derechos de opción en cualquier momento antes e incluido el día de vencimiento. Otra versión o estilo de ejecución de opciones es la opción europea que permite la ejecución solo el día de vencimiento.

Una opción al estilo estadounidense permite a los inversores obtener ganancias tan pronto como el precio de las acciones se mueva favorablemente. Los nombres americano y europeo no tienen nada que ver con la ubicación geográfica, sino que solo se aplican al estilo de ejecución de los derechos.

Explicación de las opciones americanas

Las opciones estadounidenses describen el plazo en el que el tenedor de la opción puede ejercer sus derechos de contrato de opción. Estos derechos permiten al tenedor comprar o vender, dependiendo de si la opción es una opción de compra o venta, el activo subyacente, al precio de ejercicio establecido en la fecha de vencimiento predeterminada o antes. Dado que los inversores tienen la libertad de ejercer sus opciones en cualquier momento durante la vigencia del contrato, las opciones de estilo americano son más valiosas que las limitadas opciones europeas. Sin embargo, la capacidad de hacer ejercicio temprano conlleva una prima o un costo adicional.

El último día para ejercer una opción estadounidense semanal es normalmente el viernes de la semana en la que expira el contrato de opción. Por el contrario, el último día para ejercer una opción estadounidense mensual es normalmente el tercer viernes del mes.

La mayoría de las opciones negociadas en bolsa sobre acciones individuales son estadounidenses, mientras que las opciones sobre índices tienden a ser de estilo europeo.

Opciones de compra y venta estadounidenses

Una opción de compra otorga al tenedor el derecho a exigir la entrega del valor o acción subyacente en cualquier día del período del contrato. Esta función incluye cualquier día previo y el día de vencimiento. Como ocurre con todas las opciones, el titular no tiene la obligación de recibir la acción si opta por no ejercer su derecho. El precio de ejercicio sigue siendo el mismo valor especificado durante todo el contrato.

Si un inversor compraba una opción de compra para una empresa en marzo con fecha de vencimiento a fines de diciembre del mismo año, tendría derecho a ejercer la opción de compra en cualquier momento hasta su fecha de vencimiento. Las opciones estadounidenses son útiles ya que los inversores no tienen que esperar para ejercer la opción cuando el precio del activo sube por encima del precio de ejercicio. Sin embargo, las opciones de estilo estadounidense conllevan una prima, un costo inicial, que pagan los inversores y que debe tenerse en cuenta en la rentabilidad general de la operación.

Las opciones de venta estadounidenses también permiten la ejecución en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento inclusive. Esta capacidad le da al tenedor la libertad de exigir que el comprador reciba el activo subyacente siempre que el precio caiga por debajo del precio de ejercicio especificado.

Cuándo hacer ejercicio temprano

En muchos casos, los tenedores de opciones de estilo estadounidense no utilizan la disposición de ejercicio temprano, ya que generalmente es más rentable mantener el contrato hasta el vencimiento o salir de la posición vendiendo el contrato de opción directamente. En otras palabras, a medida que aumenta el precio de una acción, el valor de una opción de compra aumenta al igual que su prima. Los comerciantes pueden vender su opción de nuevo al mercado de opciones si la prima actual es más alta que la prima inicial pagada al inicio. El comerciante ganaría la diferencia neta entre las dos primas menos las tarifas o comisiones del corredor.

Sin embargo, hay ocasiones en las que las opciones se suelen ejercitar temprano. Las opciones de compra de gran envergadura, en las que el precio del activo está muy por encima del precio de ejercicio de la opción, por lo general se ejercerán de forma anticipada. Los put también pueden ser muy económicos cuando el precio está significativamente por debajo del precio de ejercicio. En la mayoría de los casos, los precios profundos son aquellos que superan los $ 10 en efectivo.

La ejecución anticipada también puede ocurrir antes de la fecha en que una acción sale ex-dividendo. Ex-dividendo es la fecha límite para la cual los accionistas deben poseer las acciones para recibir el próximo pago de dividendos programado. Los titulares de opciones no reciben pagos de dividendos. Por lo tanto, muchos inversores ejercerán sus opciones antes de la fecha ex-dividendo para capturar las ganancias de una posición rentable y recibir el pago del dividendo.

La razón del ejercicio temprano tiene que ver con el costo de acarreo o el costo de oportunidad asociado con no invertir las ganancias de la opción de venta. Cuando se ejerce una opción de venta, los inversores reciben el precio de ejercicio inmediatamente. Como resultado, las ganancias se pueden invertir en otro valor para ganar intereses.

Sin embargo, el inconveniente de ejercer las opciones de venta es que el inversor perdería cualquier dividendo, ya que el ejercicio vendería las acciones. Además, la opción en sí misma podría seguir aumentando de valor si se mantiene hasta el vencimiento, y el ejercicio temprano podría llevar a perder ganancias adicionales.

Pros

• Capacidad para hacer ejercicio en cualquier momento.
• Permite el ejercicio antes de una fecha ex-dividendo
• Permite que las ganancias vuelvan a funcionar

Contras

• Cobra una prima más alta
• No disponible para contratos de opciones sobre índices
• Puede perder la apreciación de opciones adicionales

Ejemplo del mundo real de una opción estadounidense

Un inversor compró una opción de compra de estilo estadounidense para Apple Inc. ( AAPL ) en marzo con una fecha de vencimiento a fines de diciembre del mismo año. La prima es de $ 5 por contrato de opción, un contrato es de 100 acciones ($ 5 x 100 = $ 500) y el precio de ejercicio de la opción es de $ 100. Después de la compra, el precio de las acciones subió a $ 150 por acción.

El inversor ejerce la opción de compra de Apple antes del vencimiento comprando 100 acciones de Apple por 100 dólares la acción. En otras palabras, el inversor estaría largo en 100 acciones de Apple al precio de ejercicio de $ 100. El inversionista vende inmediatamente las acciones por el precio actual de mercado de $ 150 y se embolsa los $ 50 de ganancia por acción. El inversionista ganó $ 5,000 en total menos la prima de $ 500 por comprar la opción y las comisiones del corredor.

Digamos que un inversor cree que las acciones de Facebook Inc. ( FB ) bajarán en los próximos meses. El inversor compra una opción de venta de julio de estilo estadounidense en enero, que vence en septiembre del mismo año. La prima de la opción es de $ 3 por contrato (100 x $ 3 = $ 300) y el precio de ejercicio es de $ 150.

El precio de las acciones de Facebook cae a $ 90 por acción, y el inversor ejerce la opción de venta y está corto de 100 acciones de Facebook al precio de ejercicio de $ 150. La transacción efectivamente hace que el inversionista compre 100 acciones de Facebook al precio actual de $ 90 y venda inmediatamente esas acciones al precio de ejercicio de $ 150. Sin embargo, en la práctica, la diferencia neta se liquida y el inversionista obtiene una ganancia de $ 60 en el contrato de opción, lo que equivale a $ 6,000 menos la prima de $ 300 y las comisiones del corredor.