4 sesgos conductuales y cómo evitarlos

Tabla de contenido

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  • Exceso de seguridad
  • Arrepentirse
  • Período de atención limitado
  • Persiguiendo tendencias
  • Preguntas frecuentes
  • La línea de fondo

Los defensores de los mercados eficientes creen que toda la información conocida ya se cotiza en una acción u otra inversión. El auge del comercio algorítmico ha hecho que el procesamiento de la información a precios de mercado sea casi instantáneo, según los eficientes teóricos del mercado. Sin embargo, otros siguen sin estar convencidos. Argumentan que la razón por la que los inversores a largo plazo como los traders de alta frecuencia pueden obtener beneficios consistentemente se debe a la eficiencia del mercado. Estas ineficiencias, afirman, son inevitables porque los mercados están compuestos por humanos o computadoras programadas por seres humanos.

Independientemente de cuán disciplinada sea, las personas a menudo toman decisiones financieras que están teñidas de sesgos de comportamiento que les hacen actuar sobre la base de las emociones o cometer errores al procesar la información. Esta es la base de las finanzas conductuales, un campo de estudio que combina la teoría psicológica con la economía financiera convencional. Las finanzas conductuales predicen el comportamiento comercial real en función de estos factores y se utilizan como base para elaborar estrategias comerciales más eficientes que corrijan las limitaciones humanas. Aquí, destacamos cuatro sesgos de comportamiento prominentes que se han identificado como comunes entre los comerciantes minoristas que operan dentro de sus cuentas de corretaje individuales. En particular, nos fijamos en el exceso de confianza, el arrepentimiento, los déficits de atención y la persecución de tendencias.

Conclusiones clave

  • Las finanzas conductuales han revelado que las personas reales no se comportan como los actores racionales predichos por las teorías dominantes y la hipótesis de los mercados eficientes.
  • Los comerciantes e inversores reales tienden a sufrir de exceso de confianza, arrepentimiento, déficit de atención y persecución de tendencias, cada uno de los cuales puede llevar a decisiones subóptimas y mermar los rendimientos.
  • A continuación, describimos estos cuatro sesgos de comportamiento y proporcionamos algunos consejos prácticos sobre cómo evitar cometer estos errores.

Exceso de seguridad

El exceso de confianza tiene dos componentes: el exceso de confianza en la calidad de su información y su capacidad para actuar sobre dicha información en el momento adecuado para obtener la máxima ganancia. Los estudios muestran que los comerciantes con exceso de confianza operan con más frecuencia y no logran diversificar adecuadamente sus carteras.

Un estudio analizó las operaciones de 10,000 clientes en una determinada firma de corretaje de descuento. El estudio quería determinar si el comercio frecuente conducía a mayores rendimientos. Después de cancelar operaciones con pérdidas fiscales y otras para satisfacer las necesidades de liquidez, el estudio encontró que las acciones compradas tuvieron un rendimiento inferior al de las acciones vendidas en un 5% durante un año y un 8,6% en dos años. En otras palabras, cuanto más activo es el inversor minorista, menos dinero gana. Este estudio se repitió numerosas veces en múltiples mercados y los resultados fueron siempre los mismos. Los autores concluyeron que los comerciantes están «básicamente pagando tarifas para perder dinero».

Cómo evitar este sesgo

Opere menos e invierta más. Comprenda que al participar en actividades comerciales, está operando contra computadoras, inversores institucionales y otros en todo el mundo con mejores datos y más experiencia que usted. Las probabilidades están abrumadoramente a su favor. Al aumentar su marco de tiempo, reflejar índices y aprovechar los dividendos, es probable que acumule riqueza con el tiempo. Resista la tentación de creer que su información e intuición son mejores que otras en el mercado.

Arrepentirse

Admítelo, has hecho esto al menos una vez. Estaba seguro de que una determinada acción tenía un precio de valor y tenía muy poco potencial a la baja. Pusiste el intercambio, pero poco a poco funcionó en tu contra. Aún sintiendo que tenía razón, no vendió cuando la pérdida fue pequeña. Lo deja ir porque ninguna pérdida es una pérdida siempre y cuando no venda la posición. Continuó yendo en su contra, pero no vendió hasta que la acción perdió la mayoría de su valor.

Los economistas del comportamiento lo llaman arrepentimiento. Como seres humanos, tratamos de evitar el sentimiento de arrepentimiento tanto como sea posible y, a menudo, hacemos todo lo posible, a veces extremos ilógicos, para evitar tener que asumir el sentimiento de arrepentimiento. Al no vender la posición y bloquear una pérdida, un operador no tiene que lidiar con el arrepentimiento. Las investigaciones muestran que los operadores tenían entre 1,5 y 2 veces más probabilidades de vender una posición ganadora demasiado pronto y una posición perdedora demasiado tarde, todo para evitar el arrepentimiento de perder ganancias o perder la base de costo original.

Cómo evitar este sesgo

Establezca reglas comerciales que nunca cambien. Por ejemplo, si una operación de acciones pierde el 7% de su valor, salga de la posición. Si la acción sube por encima de cierto nivel, establezca un tope dinámico que bloqueará las ganancias si la operación pierde una cierta cantidad de ganancias. Haga que estos niveles sean reglas irrompibles y no intercambie emociones.

Período de atención limitado

Hay miles de acciones para elegir, pero el inversor individual no tiene ni el tiempo ni el deseo de investigar cada una. Los seres humanos están constreñidos por lo que el economista y psicólogo Herbert Simon llamó «racionalidad limitada». Esta teoría establece que un ser humano tomará decisiones basadas en el conocimiento limitado que puede acumular. En lugar de tomar la decisión más eficiente, tomarán la decisión más satisfactoria.

Debido a estas limitaciones, los inversores tienden a considerar solo las acciones que les llaman la atención a través de sitios web, medios financieros, amigos y familiares, u otras fuentes fuera de su propia investigación. Por ejemplo, si una determinada acción de biotecnología obtiene la aprobación de la FDA para un fármaco de gran éxito, el movimiento al alza podría magnificarse porque las noticias informadas captan la atención de los inversores. Las noticias más pequeñas sobre la misma acción pueden causar muy poca reacción del mercado porque no llegan a los medios de comunicación.

Cómo evitar este sesgo

Reconozca que los medios de comunicación tienen un efecto en sus actividades comerciales. Aprender a investigar y evaluar acciones que son conocidas y «fuera de lo común» puede revelar operaciones lucrativas que nunca habría encontrado si hubiera esperado a que llegaran a usted. No permita que el ruido de los medios afecte sus decisiones. En su lugar, utilice los medios como un punto de datos entre muchos.

Persiguiendo tendencias

Este es posiblemente el sesgo comercial más fuerte. Los investigadores en finanzas conductuales encontraron que el 39% de todo el dinero nuevo comprometido con fondos mutuos se destinó al 10% de los fondos con el mejor desempeño el año anterior. Aunque los productos financieros a menudo incluyen la exención de responsabilidad de que «el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros», los comerciantes minoristas aún creen que pueden predecir el futuro mediante el estudio del pasado.

Los humanos tienen un talento extraordinario para detectar patrones y cuando los encuentran, creen en su validez. Cuando encuentran un patrón, actúan sobre él, pero a menudo ese patrón ya tiene un precio. Incluso si se encuentra un patrón, el mercado es mucho más aleatorio de lo que la mayoría de los comerciantes quieren admitir. El estudio de la Universidad de California encontró que los inversionistas que ponderaron sus decisiones en el desempeño pasado a menudo tenían el peor desempeño en comparación con otros.

Cómo evitar este sesgo

Si identifica una tendencia, es probable que el mercado la haya identificado y explotado mucho antes que usted. Corre el riesgo de comprar en los máximos, una operación que se realiza justo a tiempo para ver cómo las acciones retroceden en valor. Si desea aprovechar una ineficiencia, adopte el enfoque de Warren Buffett; compre cuando otros tengan miedo y venda cuando tengan confianza. Seguir a la manada rara vez produce ganancias a gran escala.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la aversión al arrepentimiento?

La aversión al arrepentimiento es cuando una persona desperdicia tiempo, energía o dinero para evitar sentir arrepentimiento por una decisión inicial que puede exceder el valor de la inversión. Un ejemplo es comprar un automóvil malo y luego gastar más dinero en reparaciones que el costo original del automóvil, en lugar de admitir que se cometió un error y que debería haber comprado un automóvil diferente. Los inversores hacen lo mismo al no realizar operaciones o retener a los perdedores durante demasiado tiempo por miedo a arrepentirse. Tener un conocimiento básico de las finanzas conductuales, desarrollar un plan de cartera sólido  y comprender su  tolerancia al riesgo  y las razones para ello puede limitar la probabilidad de participar en un comportamiento destructivo para evitar el arrepentimiento.

¿Cómo puedo saber si tengo demasiada confianza?

Si está haciendo esta pregunta, es posible que ya esté sujeto a un exceso de confianza. Sentir que sabe más que los demás o de lo que realmente sabe es un error crucial que cometen tanto los principiantes como los expertos. Como parte de la naturaleza humana, es seguro asumir que puede estar exhibiendo un exceso de confianza en algún aspecto de la toma de decisiones.

¿Qué puedo hacer para evitar seguir las tendencias?

El comportamiento de pastoreo y la psicología del mercado son difíciles de separar como seres humanos. Una buena forma de mantenerse alejado de la persecución de tendencias es crear una estrategia objetiva e imparcial y luego seguir con ella pase lo que pase. Establezca sus criterios de salida con anticipación y no se desvíe. También se pueden utilizar estrategias de indexación pasiva o contrarias para evitar este sesgo.

La línea de fondo

¿Ves un poco de ti mismo en alguno de estos prejuicios? Si es así, comprenda que la mejor manera de evitar las trampas de las emociones humanas es tener reglas comerciales. Esos pueden incluir vender si una acción cae un cierto porcentaje, no comprar una acción después de que sube un cierto porcentaje y no vender una posición hasta que haya transcurrido cierto tiempo. No puede evitar todo sesgo de comportamiento, pero puede minimizar el efecto en sus actividades comerciales.