Rendimiento a vida media

¿Qué es el rendimiento a la vida media?

El rendimiento a la vida media es el cálculo del rendimiento de un bono en función del vencimiento promedio en lugar de la fecha de vencimiento establecida de la emisión. Este rendimiento reemplaza el vencimiento final declarado con el vencimiento de vida promedio. La vida media también se denomina vencimiento medio ponderado  (WAM) o vida media ponderada (WAL).

Comprensión del rendimiento a la vida media

La vida útil promedio le permite al inversionista estimar el rendimiento real de una inversión en bonos, independientemente de la fecha exacta de vencimiento del bono. El cálculo de rendimiento a vida promedio asume que el bono vence el día dado por su vida promedio y al precio de rescate promedio en lugar del precio a la par. Se puede calcular con la misma fórmula que el rendimiento al vencimiento (YTM) sustituyendo la vida media por el vencimiento del bono.

La vida útil promedio determina la cantidad de tiempo que tomará recuperar la mitad del valor nominal de un bono. Los bonos que tienen un reembolso del principal más rápido reducirán el riesgo de incumplimiento y permitirán al tenedor de bonos reinvertir su dinero antes. Una reinversión más rápida puede ser buena o mala, según la dirección en la que se hayan movido las tasas de interés desde que el inversor compró el bono.

Mientras que algunos bonos reembolsan el capital en una suma global al vencimiento, otros reembolsan el capital en cuotas durante el plazo del bono. Este método de pago a plazos se denomina  función de fondo de amortización. En estos bonos, el contrato requiere que el emisor separe dinero en una cuenta separada con regularidad.

Esta cuenta tiene el propósito exclusivo de canjear los bonos. Con la amortización del principal de un bono de esta manera, el cálculo de la vida media permitirá a los inversores determinar qué tan pronto será el reembolso del principal.

Los fideicomisarios de un bono de fondo de amortización utilizarán el cálculo de rendimiento a vida media para ayudarlos a determinar si deben volver a comprar algunos de los bonos en el mercado abierto. Esto es típico cuando los bonos se negocian por debajo de la par. La vida media, en este caso, puede ser significativamente menor que el número real de años hasta el vencimiento.

Un fondo de amortización es un medio de reembolsar los fondos tomados en préstamo a través de una emisión de bonos mediante pagos periódicos a un fideicomisario que retira parte de la emisión comprando los bonos en el mercado abierto. Un fondo de amortización mejora la solvencia de una corporación, lo que permite que la empresa pague a los inversores una tasa de interés más baja.

Rendimiento a vida promedio para valores respaldados por hipotecas

El rendimiento a la vida media permite a los inversores determinar el rendimiento esperado de los valores respaldados por hipotecas (MBS), debido al prepago de la deuda hipotecaria subyacente. Esta métrica es útil en la determinación de precios de MBS, como las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) emitidas por la Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios para la Vivienda (Freddie Mac) y emisores privados.

Un MBS generalmente reembolsa el capital durante la vida de la inversión. Dependiendo de si el MBS se compró con un descuento o con una prima, el pago anticipado del principal puede afectar el rendimiento esperado de un inversor.

Un entorno con tasas de interés decrecientes a menudo lleva a los propietarios a refinanciar. En el proceso de refinanciamiento, el préstamo anterior se cancela a medida que toma su lugar un nuevo préstamo con pagos de intereses más bajos.