20 abril 2021 6:33

Por qué los ETF apalancados no son una apuesta a largo plazo

A muchos comerciantes, analistas y administradores de inversiones profesionales les encanta odiar los fondos negociados en bolsa apalancados (ETF apalancados), que son fondos que utilizan derivados financieros  y deuda para amplificar los rendimientos de un índice subyacente. Sin embargo, los ETF no siempre funcionan de la forma esperada en función de sus nombres, que a menudo incluyen los términos «ultralargo» o «ultracorto».

Muchas personas que miran los rendimientos de un ETF, en comparación con su índice respectivo, se confunden cuando las cosas no parecen cuadrar. Los inversores deben conocer los siguientes factores al considerar este tipo de ETF.

Cómo funcionan o no funcionan los ETF apalancados

Si observa las descripciones de los ETF apalancados, prometen de dos a tres veces los rendimientos de un índice respectivo, lo que hacen, en ocasiones. Los ETF apalancados impulsan los resultados, no pidiendo dinero prestado, sino utilizando una combinación de  swaps  y otros derivados. Veamos algunos ejemplos de cómo los ETF no siempre funcionan de la forma esperada.

El ProShares Ultra S&P 500 ( S&P 500. Si el S&P 500 devuelve un 1%, el SSO debería devolver aproximadamente un 2%. Pero veamos un ejemplo real. Durante el primer semestre de 2009, el S&P 500 subió aproximadamente un 1,8%. Si el SSO hubiera funcionado, esperaría un retorno del 3.6%. En realidad, el SSO bajó de $ 26.27 a $ 26.14. En lugar de devolver un 3,6%, el ETF se mantuvo esencialmente plano.

Es aún más preocupante cuando mira el SSO junto con su contraparte, el ProShares Ultra Short S&P 500 ( SDS ), que está diseñado para devolver el doble de lo opuesto al S&P 500. Durante los 12 meses que terminaron el 30 de junio de 2009, el S&P 500 bajó casi un 30%. El SSO se comportó bastante bien y bajó un 60%, como era de esperar. Sin embargo, la SDS bajó un 20%, cuando se esperaba que aumentara un 60%.

¿Por qué la brecha en el rendimiento?

Entonces, ahora que hemos visto algunos ejemplos de cómo los ETF no siempre hacen lo que se supone que deben hacer, examinemos por qué. Los ETF están realmente diseñados y comercializados para rastrear los movimientos diarios de un índice correspondiente. Puede preguntarse por qué sería importante, ya que, si realiza un seguimiento de su índice correctamente todos los días, debería funcionar durante un período de tiempo prolongado. Ese no es el caso.

Una razón es la relación de gastos. Los ETF apalancados más populares tendrán un índice de gastos de aproximadamente 0,95%, que es considerablemente más alto que el índice de gastos promedio aproximado de 0,46% para todos los ETF en general. Esta alta proporción de gastos es básicamente una tarifa de administración, y se reducirá sus ganancias y ayudará a agravar sus pérdidas.

Impacto del restablecimiento diario del apalancamiento

Una relación de gastos alta es al menos transparente. Lo que muchos inversores no reconocen es que los ETF apalancados se reequilibran a diario. Dado que el apalancamiento debe restablecerse a diario, la volatilidad es su mayor enemigo. Esto probablemente suene extraño para algunos comerciantes.

En la mayoría de los casos, la volatilidad es amiga de un comerciante. Pero ciertamente ese no es el caso de los ETF apalancados. De hecho, la volatilidad te aplastará. Esto se debe a que los efectos compuestos de los rendimientos diarios en realidad alterarán las matemáticas y pueden hacerlo de una manera muy drástica.

Por ejemplo, si el S&P 500 baja un 5%, un fondo como el SSO debería bajar un 10%. Si asumimos un precio de acción de $ 10, el SSO debería bajar a aproximadamente $ 9 después del primer día. El segundo día, si el S&P 500 sube un 5%, durante los dos días el rendimiento del S&P 500 será del -0,25%. Un inversor inconsciente pensaría que el SSO debería bajar un 0,5%. El aumento del 10% en el segundo día hará que las acciones suban de $ 9,00 a $ 9,90, y el SSO, en realidad, bajará un 1%.

Por lo general, encontrará que cuanto más volátil sea el índice de referencia (el S&P 500 en este ejemplo) para un ETF apalancado, más valor perderá el ETF con el tiempo, incluso si el índice de referencia termina plano o tiene un rendimiento del 0% al final. del año. Si el índice de referencia subió y bajó drásticamente a lo largo del camino, puede terminar perdiendo un porcentaje significativo del valor del ETF si lo compró y lo mantuvo.

Por ejemplo, si un ETF apalancado se mueve dentro de los 10 puntos cada dos días durante 60 días, es probable que pierda más del 50% de su inversión.

Ventajas y desventajas

La capitalización funciona al alza y a la baja. Si lo hace un poco de investigación, se encuentra que algunas de toro y oso ETFs que siguen el mismo índice de un mal desempeño durante el mismo período de tiempo. Esto puede ser muy frustrante para un comerciante, ya que no entiende por qué está sucediendo y lo considera injusto.

Pero si mira más de cerca, verá que el índice que se está rastreando ha sido volátil y limitado por un rango, que es el peor de los casos para un ETF apalancado. El reequilibrio diario debe tener lugar para aumentar o disminuir la exposición y mantener el objetivo del fondo. Cuando un fondo reduce su exposición al índice, lo mantiene solvente, pero al bloquear las pérdidas, también conduce a una base de activos más pequeña. Por lo tanto, se requerirán retornos más grandes para que pueda volver a igualar el comercio.

Para aumentar o reducir la exposición, un fondo debe utilizar derivados, incluidos futuros sobre índices, swaps de acciones y opciones sobre índices. Estos no son lo que llamaría los vehículos comerciales más seguros debido a los riesgos de contraparte y de liquidez.

Inexperiencia del inversor

Si es un inversor novato, no se acerque a los ETF apalancados. Pueden ser tentadores debido a los altos rendimientos potenciales, pero si no tiene experiencia, es mucho menos probable que sepa qué buscar al investigar.

El resultado final casi siempre serán pérdidas inesperadas y devastadoras. Parte de la razón de esto será aferrarse a un ETF apalancado durante demasiado tiempo, siempre esperando y esperando que las cosas cambien. Mientras tanto, su capital se está masticando lenta pero seguramente. Se recomienda encarecidamente que evite este escenario.

Si desea intercambiar ETF, comience con los ETF de Vanguard, que a menudo tienen betas bajas y ratios de gastos extremadamente bajos. Es posible que no tenga una inversión rentable, pero al menos no tendrá que preocuparse de que su capital se desvanezca sin ningún motivo.

Riesgo de inversión a largo plazo

Hasta este momento, es obvio que los ETF apalancados no son adecuados para inversiones a largo plazo. Incluso si investigó y eligió el ETF apalancado correcto que rastrea una industria, un producto básico o una moneda, esa tendencia eventualmente cambiará. Cuando esa tendencia cambie, las pérdidas se acumularán tan rápido como se acumularon las ganancias. A nivel psicológico, esto es incluso peor que saltar y perder desde el principio, porque había acumulado riqueza, contaba con ella para el futuro y la dejó escapar.

La razón más simple por la que los ETF apalancados no son para inversiones a largo plazo es que todo es cíclico y nada dura para siempre. Si está invirtiendo a largo plazo, será mucho mejor buscar ETF de bajo costo. Si desea un alto potencial a largo plazo, busque acciones de crecimiento. Por supuesto, no asigne todo su capital a acciones de crecimiento, necesita diversificarse, pero sería una buena idea asignar alguna asignación a acciones de crecimiento de alto potencial. Si elige correctamente, puede ver ganancias que superan con creces las de un ETF apalancado, lo que dice mucho.

Potencial de ETF apalancado

¿Existe alguna razón para invertir o negociar ETF apalancados? Si. La primera razón para considerar los ETF apalancados es estar en corto sin usar margen. La colocación en corto tradicional tiene sus ventajas, pero al optar por ETF apalancados, incluidos los  ETF inversos, está utilizando efectivo. Entonces, si bien una pérdida es posible, será una pérdida de efectivo, no más de lo que ingresó. En otras palabras, no tendrá que preocuparse por perder su automóvil o su casa.

Pero esa no es la razón principal para considerar ETF apalancados. La principal razón es el alto potencial. Puede llevar más tiempo de lo esperado, pero si dedicas tiempo y estudias los mercados, puedes ganar mucho dinero en un corto período de tiempo negociando ETF apalancados.

¿Recuerda que la volatilidad es enemiga de los ETF apalancados? ¿Qué pasaría si estudiara y entendiera los mercados tan bien que tuviera una convicción absoluta en la dirección del futuro cercano de una industria, un producto básico o una moneda?

Si ese fuera el caso, entonces abriría una posición en un ETF apalancado y pronto vería ganancias excepcionales. Si estuviera 100% seguro sobre la dirección de lo que estaba siguiendo el ETF apalancado y se depreció durante unos días, entonces podría agregar a su posición, lo que luego conduciría a una ganancia aún mayor de lo planeado originalmente en el camino hacia arriba..

Sin embargo, la mejor manera de ganar dinero con los ETF apalancados es invertir en tendencias. Las recuperaciones en forma de V son extremadamente raras. Siendo ese el caso, cuando ve un ETF apalancado o inverso moviéndose constantemente en una dirección, es probable que esa tendencia continúe. Indica una demanda creciente de ese ETF. En la mayoría de los casos, la tendencia no se revertirá hasta que se agote la compra, lo que se indicará mediante un precio fijo.

La línea de fondo

Si es un inversor minorista o un inversor a largo plazo, manténgase alejado de los ETF apalancados. Generalmente diseñados para jugadas a corto plazo (diarias) en un índice o sector, deben usarse de esa manera, de lo contrario, consumirán su capital de más de una manera, incluidas las tarifas, el reequilibrio y la acumulación de pérdidas.

Si es un investigador profundo que está dispuesto a invertir días completos en comprender los mercados, los ETF apalancados pueden presentar una gran oportunidad de creación de riqueza, pero siguen siendo de alto riesgo. Opere con tendencias fuertes para minimizar la volatilidad y maximizar las ganancias de capitalización.

 

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