Índice de préstamos apalancados (LLI)
¿Qué es un índice de préstamos apalancados (LLI)?
Un índice de préstamos apalancados (LLI) es un índice ponderado por el mercado que rastrea el desempeño de los préstamos apalancados institucionales. Existen varios índices para el mercado, pero el más seguido es el índice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100.
Un préstamo apalancado es una obligación de deuda senior garantizada que tiene una calificación inferior al grado de inversión, es decir, forma parte del mercado de bonos de alto rendimiento o » basura «. Los préstamos apalancados se emiten para financiar adquisiciones apalancadas (LBO) y la mayoría de los préstamos se negocian en el mercado secundario. El índice de préstamos apalancados rastrea los precios de los préstamos.
Conclusiones clave
- Un índice de préstamos apalancados (LLI) rastrea el desempeño de los préstamos apalancados institucionales sobre una base ponderada por el mercado.
- Un préstamo apalancado es un tipo de línea de crédito que se extiende a empresas o personas que ya tienen cantidades considerables de deuda o un historial crediticio deficiente.
- Los valores de renta fija rastreados por un LLI serán más riesgosos y de mayor rendimiento que los índices de bonos de referencia de grado de inversión.
Cómo funciona un índice de préstamos apalancados
Un préstamo apalancado está estructurado y organizado mediante un proceso conocido como sindicación. La sindicación de préstamos es el proceso de reunir a un grupo de prestamistas para financiar varias partes de un préstamo para un solo prestatario, a menudo para diversificar la exposición al riesgo crediticio de un solo prestamista. Esta versión de un índice de préstamos apalancados es un punto de referencia común y representa las 100 emisiones más grandes y líquidas del universo de préstamos institucionales.
El índice de préstamos apalancados (LLI) más popular fue desarrollado por Standard & Poor’s (S&P) y la Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Un subíndice reunido por S&P y LSTA es el índice de calificación B / BB de préstamos apalancados de EE. UU. 100, mientras que S&P tiene un índice global de préstamos apalancados 100 por sí solo para incluir a los principales emisores de Europa. Los índices se reequilibran dos veces al año. IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase y Credit Suisse también mantienen índices de préstamos apalancados propios.
Índices de préstamos apalancados en la práctica
Un LLI sirve como punto de referencia para la medición del rendimiento de los administradores de fondos dedicados a estrategias de inversión de préstamos apalancados y como base para vehículos de inversión pasiva como los fondos cotizados en bolsa (ETF).
Por ejemplo, la cartera de préstamos senior de Invesco (ticker: BKLN) se basa en el índice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100. Según Invesco, la empresa de gestión de activos que ofrece BKLN, el fondo invierte al menos el 80% de sus activos totales en los valores que componen el índice de préstamos apalancados, que rastrea el rendimiento ponderado de mercado de los préstamos componentes en función de las ponderaciones de mercado., diferenciales y pagos de intereses. Si menos del 100% de los activos se invierten en los valores componentes del índice, habrá variabilidad en el desempeño del ETF frente al índice.
LLI y CDS
Algunas LLI se adaptan a productos derivados que utilizan préstamos apalancados. Por ejemplo, los iTraxx LevX son un par de dos índices negociables que contienen swaps de incumplimiento crediticio ( CDS ) que representan una cesta diversificada de las 40 (antes 35) empresas europeas más líquidas que tienen ofertas de deuda negociable en el mercado secundario. Los índices LevX rastrean lo que se conoce como permutas de incumplimiento crediticio de préstamos apalancados ( LCDS ). El índice senior iTraxx LevX representa solo préstamos senior, mientras que el índice subordinado iTraxx LevX representa deuda subordinada, incluidos préstamos de segundo y tercer gravamen.