Los fundamentos de la inversión en bonos de gobiernos extranjeros

Tabla de contenido
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• Valores de gobiernos extranjeros
• Riesgo soberano
• Consideraciones Especiales
• Gestión de bonos activa frente a pasiva
• La línea de fondo

El papel del gobierno de los Estados Unidosactualmente arroja poco o ningún rendimiento significativopara los inversores o ahorradores. Las políticas monetarias acomodaticias a raíz de la crisis financiera que afectó a los EE. UU. Y al mundo a fines de la década de 2000, iban a poner a la economía de nuevo en pie. El progreso es palpable, pero lento. Los ahorradores que han comprado letras del Tesoro ( letras del Tesoro ), pagarés y bonos prácticamente no tienen riesgo crediticio, pero también poco más en términos de ingresos (los resultados de la última subasta de letras del Tesoro sitúan los rendimientos de un papel a seis meses en alrededor del 0,10%). No obstante, invertir en valores gubernamentales es un gran negocio y es un elemento básico de las carteras de la mayoría de los inversores. Mirar la deuda de gobiernos extranjeros en contraposición a los bonos del Tesoro de EE. UU. Es una forma de aumentar los rendimientos de esos bonos para obtener una ventaja algo mayor sin mucho más riesgo.

Valores de gobiernos extranjeros

Algunos inversores han intentado comprar bonos individuales de gobiernos extranjeros(o deuda soberana ) en un esfuerzo por obtener un mayor rendimiento. Cuando un gobierno emite bonos, pide prestado dinero y se convierte en deudor. Los inversores que compran estos bonos son los prestamistas o acreedores del gobierno. Las personas que contemplan la compra de bonos del gobierno deben comprender los riesgos de la inversión en bonos en general y de la inversión en bonos del gobierno extranjero en particular.

Riesgo soberano

Los bonos están sujetos a riesgo de tipo de interés. Las tasas de interés y los precios de los bonos están inversamente correlacionados. Cuando uno sube, el otro baja. Esto puede no importar si un inversionista compra y mantiene un bono hasta su vencimiento. En este caso, cobraría lospagos de cupones programadosy recibiría el valor nominal cuando se reembolsara el bono. Los bonos del gobierno extranjero también pueden estar sujetos a riesgo crediticio. ¿Tiene el gobierno los recursos para cumplir con sus obligaciones? ¿Se administran (mal) las finanzas? El ejemplo de Grecia es tan revelador como en cualquier otro lugar: las consideraciones anteriores apuntan a la posibilidad continua de incumplimiento. En este caso, un mayor rendimiento refleja el estatus de «basura» de los bonos, es punitivo en consecuencia, doloroso para el deudor y de dudoso beneficio para los bonistas.

Además, los bonos del gobierno son vulnerables al riesgo político. Si bien los gobiernos no necesariamente cierran, la inestabilidad puede resultar en un cambio de régimen que podría afectar qué tan bien un gobierno interino o nuevo puede pagar sus facturas.

Los bonos del gobierno conllevan riesgos económicos. La política fiscal de un gobierno, el uso (des) adecuado de sus recursos naturales, si los hay, y las ganancias en cuenta corriente, influyen en la forma en que cumple con sus responsabilidades. Estos factores, a su vez, afectan el rendimiento de los bonos. Además, el riesgo cambiario puede afectar el valor de los bonos gubernamentales. Si el inversor lleva el puntaje en dólares, su fortaleza o debilidad en relación con la moneda en la que están denominados los bonos puede afectar el rendimiento total (ingresos y apreciación del precio ). La mitigación del riesgo cambiario mediante la cobertura puede afectar negativamente el rendimiento.

Consideraciones Especiales

Estas pocas consideraciones por sí solas hacen que el análisis y la compra de bonos extranjeros individuales estén más allá del conocimiento o la capacidad de la mayoría de los inversores individuales. Además, es posible que uno tenga que tomarse la molestia de abrir una cuenta en el extranjero y, por lo general, se le pedirá que invierta al menos el equivalente a $ 100,000 en la moneda extranjera. Como el papel extranjero se negocia con menos frecuencia, el diferencial de oferta / demanda es alto (la diferencia entre lo que paga el intermediario para comprar los bonos y el precio por el que se los vende al inversor). Dicha actividad también conlleva tasas e implicaciones fiscales. A diferencia de la compra directa de valores del Tesoro estadounidense, es complicado; el inversor individual debe hacer sus deberes y buscar un administrador de dinero profesional con experiencia en el análisis y el comercio de bonos.

Para una cuenta de jubilación individual o una cuenta no calificada (por ejemplo, una cuenta de corretaje estándar), un bono de un gobierno extranjero, un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa son posibles opciones. Los planes de contribución definida calificados por ERISA generalmente ofrecen valores de gobiernos extranjeros en forma de fondo mutuo. Para cuentas no calificadas, se requeriría un cheque o una transferencia a la firma de corretaje de acuerdo con los términos de compra y liquidación. Para los planes calificados, la compra se haría a través de un acuerdo de aplazamiento de salario o mediante una contribución del empleador, esta última para contribuciones al plan de pensiones de igualación, participación en las ganancias o compra de dinero.

Gestión de bonos activa frente a pasiva

Al tomar esta decisión, el inversor debe comprender la diferencia entre gestión activa y pasiva. La gestión activa implica la compra, tenencia y venta de inversiones para cumplir el objetivo de un fondo. La gestión pasiva, por el contrario, implica el seguimiento de un índice de acciones o bonos destinados a representar un segmento particular del mercado con la idea de que puede ser difícil, si no imposible, superar al mercado, dados los costos asociados con la gestión activa. Si bien los fondos de bonos indexados generalmente tienen un costo menor, el inversionista haría bien en comprender qué índice o índices se están replicando. Ciertos mercados de bonos del gobierno carecen de profundidad, lo que dificulta su replicación. En el mundo de los fondos indexados, la diferencia entre el rendimiento de un fondo y el de un índice se conoce como error de seguimiento. En mercados más delgados y menos líquidos, este riesgo es más común y preocupante.

La línea de fondo

La elección de invertir en valores de gobiernos extranjeros debe ser coherente con los objetivos y limitaciones del inversor. Estos pueden estar regidos por el tipo de cuenta donde se realiza la inversión. Los fondos de bonos de gobiernos extranjeros que tienen créditos de, digamos, gobiernos de mercados emergentes, pueden justificar su inclusión en cuentas de jubilación con un horizonte de tiempo más largo. Además, la asignación a ellos debe ser modesta, dados los riesgos que conllevan. Para los inversores que se acercan a la jubilación, los fondos de bonos de gobiernos extranjeros pueden ser apropiados, siempre que se consideren gobiernos más estables.

El enfoque para invertir en bonos de gobiernos extranjeros no es diferente al de cualquier otro tipo de inversión. El inversor debe entender por qué quiere comprarlos, cuánto cuesta hacerlo y si es factible. Por último, la inversión debe ajustarse a los objetivos y limitaciones del inversor.