Obtenga un fuerte control de las ganancias con estrangulamientos
Tabla de contenido
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- Tipos de estrangulamientos
- Factores que influyen en los estrangulamientos
- El largo estrangulamiento
- El breve estrangulamiento
- La línea de fondo
La palabra «estrangular» evoca imágenes asesinas de venganza. Sin embargo, un estrangulamiento en el mundo de las opciones puede ser tanto liberador como legal. En este artículo, le mostraremos cómo controlar firmemente esta estrategia de estrangulamiento.
Una opción estrangular es una estrategia en la que el inversor posee una posición tanto en una llamada y poner con diferentes precios de ejercicio, pero con la misma madurez y activo subyacente.
Otra estrategia de opción, que tiene un propósito bastante similar al estrangulamiento, es el straddle. Un straddle está diseñado para aprovechar el posible movimiento repentino en el precio de un mercado al hacer que un comerciante tenga una opción de compra y venta con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Si bien tanto el straddle como el estrangulamiento se propusieron aumentar las probabilidades de éxito de un comerciante, el estrangulamiento tiene la capacidad de ahorrar dinero y tiempo para los comerciantes que operan con un presupuesto ajustado. (Para obtener más información sobre straddles, lea Straddle Strategy: un enfoque simple para el mercado neutral ).
Conclusiones clave
- Un estrangulamiento es una estrategia de combinación de opciones que implica comprar (vender) tanto una llamada fuera del dinero como colocar el mismo subyacente y vencimiento.
- Un estrangulamiento largo vale la pena cuando el activo subyacente se mueve con fuerza hacia arriba o hacia abajo al vencimiento, lo que lo hace ideal para los operadores que creen que habrá una alta volatilidad pero que no están seguros de la dirección.
- Un estrangulamiento corto vale la pena si el subyacente no se mueve mucho y es más adecuado para los operadores que creen que habrá baja volatilidad.
Tipos de estrangulamientos
La fuerza de cualquier estrangulamiento se puede encontrar cuando un mercado se mueve hacia los lados dentro de un rango de soporte y resistencia bien definido. Un put y un call pueden colocarse estratégicamente para aprovechar cualquiera de estos dos escenarios:
- Si el mercado tiene el potencial de realizar un movimiento repentino, ya sea largo o corto, entonces se pueden comprar una opción de compra y venta para crear una posición de «estrangulación larga».
- Si se espera que el mercado mantenga el statu quo, entre los niveles de soporte y resistencia, entonces se pueden vender una opción de compra y venta para beneficiarse de la prima; esto también se conoce como «estrangulamiento corto».
Independientemente de cuál de estos estrangulamientos inicie, el éxito o el fracaso se basa en las limitaciones naturales que las opciones tienen inherentemente junto con las realidades subyacentes de la oferta y la demanda del mercado.
Factores que influyen en todos los estrangulamientos
Hay tres diferencias clave que los estranguladores tienen de sus primos transitables:
Opciones fuera del dinero
La primera diferencia clave es el hecho de que los estrangulamientos se ejecutan utilizando opciones fuera del dinero (OTM). Las opciones de OTM pueden ser hasta un 50% menos costosas que sus contrapartes en el dinero (ATM) o en el dinero (ITM). Esto es de gran importancia dependiendo de la cantidad de capital con el que pueda tener que trabajar un comerciante.
Si un comerciante ha hecho un estrangulamiento largo, entonces el descuento le permite negociar ambos lados de la cerca al 50% de los costos de colocar un strangdle largo. Si un comerciante está decidido a colocar una combinación corta, entonces está cobrando un 50% menos de prima mientras sigue expuesto al problema de la pérdida ilimitada al que expone al comerciante la venta de opciones.
Riesgo / recompensa de volatilidad limitada
Una segunda diferencia clave entre estrangular y straddle es el hecho de que es posible que el mercado no se mueva en absoluto. Dado que el estrangulamiento implica la compra o venta de opciones que son OTM, existe una exposición al riesgo de que no haya suficientes cambios fundamentales en el activo subyacente para hacer que el mercado se mueva fuera de su rango de soporte y resistencia. Para aquellos comerciantes que son estrangulados por mucho tiempo, este puede ser el beso de la muerte. Para aquellos que están cortos de estrangulamiento, este es el tipo exacto de volatilidad limitada necesaria para que se beneficien.
Uso de Delta
Finalmente, el rastreador griego de opciones y volatilidad delta juega un papel importante al tomar decisiones estranguladas de compra o venta. Delta está diseñado para mostrar qué tan cerca cambia el valor de una opción en relación con su activo subyacente. Una opción OTM puede moverse 30% o $ 0.30 por cada $ 1 movimiento en el activo subyacente. Esto solo se puede determinar revisando el delta de las opciones que puede querer comprar o vender.
Si está estrangulado durante mucho tiempo, debe asegurarse de obtener el valor máximo de opción de mudanza por la prima que está pagando. Si está corto de estrangulamiento, desea asegurarse de que la probabilidad de que la opción expire, como lo indica un delta bajo, compensará el riesgo ilimitado. (Para un repaso sobre cómo usar a los griegos al evaluar las opciones, lea Usando los griegos para entender las opciones )
El largo estrangulamiento
Un estrangulamiento prolongado implica la compra y venta simultánea de una opción de compra y venta a diferentes precios de ejercicio. La forma en que se determinan los diferentes precios de ejercicio está fuera del alcance de este artículo. Se pueden utilizar una gran variedad de opciones que giran en torno a la volatilidad, los indicadores de sobrecompra / sobreventa o los promedios móviles. En el siguiente ejemplo, vemos que el euro ha desarrollado cierto soporte en la zona de $ 1,54 y resistencia en la zona de $ 1,5660.
Un comerciante de estrangulamiento largo puede comprar una opción de compra con el precio de ejercicio de $ 1,5660 y una opción de venta con el precio de ejercicio de $ 1,54. Si el mercado rompe el precio de $ 1,5660, la llamada se hace ITM; si colapsa y supera los 1,54 dólares, la opción put se convierte en ITM.
En el gráfico de seguimiento, vemos que el mercado rompe al alza, directamente a través de $ 1.5660, lo que hace que la llamada OTM sea rentable. Dependiendo de cuánto cueste la opción de venta, puede venderse de nuevo al mercado para cobrar cualquier prima incorporada o retenerse hasta el vencimiento para que caduque sin valor.
El breve estrangulamiento
Usando el mismo gráfico, un comerciante de estrangulamiento corto habría vendido una opción call a $ 1,5660 y vendido una opción put a $ 1,54. Una vez que el mercado rompe el precio de ejercicio de $ 1.5660, la opción de compra vendida debe ser recomprada o el operador corre el riesgo de exponerse a pérdidas ilimitadas en caso de que el mercado continúe subiendo de precio.
La prima que se retiene de la venta de la opción put de $ 1,54 puede cubrir o no todas las pérdidas incurridas al tener que recomprar la opción call. Un hecho es cierto: la prima de venta mitigará algunas de las pérdidas en las que incurre el comercio en este caso. Si el mercado hubiera superado el precio de ejercicio de 1,54 dólares, la opción call vendida habría compensado algunas de las pérdidas en las que habría incurrido la opción put.
Cortar un estrangulamiento es una estrategia de mercado neutral y de baja volatilidad que solo puede prosperar en un mercado de rango limitado. Se enfrenta a un problema central que reemplaza su capacidad de recaudación de primas. Esto puede tomar una de dos formas:
- elegir un rango muy cercano para cobrar una prima costosa con las probabilidades a favor de que el mercado rompa el rango
- elegir un rango tan grande que cualquier pequeña prima que se cobre es desproporcionadamente pequeña en comparación con el riesgo ilimitado que implica la venta de opciones
La línea de fondo
Estrangular el comercio, tanto en su forma larga como corta, puede ser rentable. Se necesita una planificación cuidadosa a fin de prepararse para los mercados de alta y baja volatilidad para que funcione. Una vez que el plan se ha implementado con éxito, la ejecución de la compra o venta de opciones de compra y venta de OTM es sencilla. Hay poca necesidad de elegir la dirección del mercado; el mercado simplemente activa el lado exitoso del comercio estrangulador. Esto es lo último en ser proactivo cuando se trata de tomar decisiones comerciales.