Benefíciese de las sorpresas de ganancias con Straddles y Strangles
Como regla general, el precio de cualquier acción refleja en última instancia la tendencia, o tendencia esperada, de las ganancias de la empresa subyacente. En otras palabras, las empresas que aumentan sus ganancias de manera constante tienden a aumentar con el tiempo más que las acciones de las empresas con ganancias o pérdidas irregulares. Es por eso que tantos inversores prestan mucha atención a los anuncios de ganancias.
Cada trimestre, las empresas estadounidenses anuncian sus últimas ganancias y resultados de ventas. A veces, esta información está totalmente en línea con las expectativas y el mercado básicamente se encoge de hombros colectivamente. En otras ocasiones, sin embargo, una empresa da rienda suelta a una sorpresa de ganancias y el mercado de valores reacciona de manera decisiva. A veces, los resultados reportados son mucho mejores de lo esperado, una sorpresa de ganancias positiva, y la acción reacciona avanzando bruscamente en un período de tiempo muy corto para que el precio de la acción vuelva a estar en línea con su nuevo y mejorado estado. Del mismo modo, si una empresa anuncia ganancias y / o ventas mucho peores de lo anticipado (una sorpresa de ganancias negativas), esto puede resultar en una caída brusca y repentina del precio de las acciones, ya que los inversores se deshacen de las acciones para evitar retenerlas. una empresa que ahora se percibe como «bienes dañados».
Cualquiera de los escenarios puede ofrecer una oportunidad comercial potencialmente rentable mediante el uso de una estrategia de negociación de opciones conocida como la combinación larga. Echemos un vistazo más de cerca a esta estrategia en acción.
La mecánica de la Larga zancudo Un largo straddle simplemente implica la compra de una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y el mismo mes de vencimiento. Para utilizar una combinación larga para reproducir un anuncio de ganancias, primero debe determinar cuándo se anunciarán las ganancias para una acción determinada. También puede analizar el historial de la acción en sí para determinar si normalmente es una acción volátil y si anteriormente ha tenido grandes reacciones a los anuncios de ganancias. Cuanto más volátil sea la acción y más propensa sea a reaccionar fuertemente a un anuncio de ganancias, mejor. Suponiendo que encuentre una acción calificada, el siguiente paso es determinar cuándo vence el próximo anuncio de ganancias para esa empresa y establecer una división larga antes de que se anuncien las ganancias.
Configuración de la posición larga a horcajadas
Cuándo ingresar Al configurar el long straddle, la primera pregunta a considerar es cuándo ingresar al comercio. Algunos comerciantes entrarán en una situación de equilibrio entre cuatro y seis semanas antes de un anuncio de ganancias con la idea de que puede haber algún movimiento de precios antes del próximo anuncio. Otros esperarán hasta unas dos semanas antes del anuncio. En cualquier caso, por lo general, debería buscar establecer una horquilla larga antes de la semana anterior al anuncio de ganancias. Esto se debe a que, con bastante frecuencia, la cantidad de prima de tiempoincorporada en el precio de las opciones para una acción con un anuncio de ganancias inminentes aumentará justo antes del anuncio, ya que el mercado anticipa el potencial de una mayor volatilidad una vez que se anuncian las ganancias. Como resultado, las opciones a menudo pueden ser menos costosas (en términos de la cantidad de prima de tiempo incorporada en los precios de las opciones) de dos a seis semanas antes de un anuncio de ganancias que en los últimos días antes del anuncio en sí.
Qué precio de ejercicio usar En términos de decidir qué opciones particulares comprar, hay varias opciones y un par de decisiones que tomar. La primera pregunta aquí es qué precio de ejercicio usar. Por lo general, debe comprar el straddle que se considera que está en el precio. Por lo tanto, si el precio de la acción subyacente es de $ 51 por acción, compraría el precio de ejercicio de 50 call y el precio de ejercicio de 50 put. Si, en cambio, la acción se cotizara a $ 54 por acción, compraría el precio de ejercicio de 55 call y el precio de ejercicio de 55 put. Si la acción se cotizaba a 52,50 dólares la acción, elegiría el straddle 50 o el straddle 55 (el straddle 50 sería preferible si por casualidad tuviera un sesgo alcista y el straddle 55 sería preferible si tuviera un sesgo a la baja). Otra alternativa sería entrar en lo que se conoce como estrangulamiento comprando la opción de compra de precio de ejercicio de 55 y la opción de venta de precio de ejercicio de 50. Al igual que una combinación, un estrangulamiento implica la compra simultánea de una opción de compra y venta. La diferencia es que con un estrangulamiento, compras un call y un put con diferentes precios de ejercicio.
Qué mes de vencimiento operar La siguiente decisión que se debe tomar es en qué mes de vencimiento operar. Por lo general, hay diferentes meses de vencimiento disponibles. El objetivo es ganar tiempo suficiente para que la acción se mueva lo suficiente como para generar una ganancia en la horquilla sin gastar demasiado dinero. El objetivo final al comprar un straddle antes de un anuncio de ganancias es que la acción reaccione al anuncio de manera fuerte y rápida, permitiendo así que el operador de straddle obtenga una ganancia rápida. El segundo mejor escenario es que la acción se lance a una fuerte tendencia luego del anuncio de ganancias. Sin embargo, esto requeriría que le des a la operación al menos un poco de tiempo para que funcione.
Las opciones a corto plazo cuestan menos porque tienen menos prima de tiempo incorporada que las opciones a más largo plazo. Sin embargo, también experimentarán una caída de tiempo mucho mayor (la cantidad de prima de tiempo perdida cada día debido únicamente al paso del tiempo) y esto limita la cantidad de tiempo que puede mantener la operación. Por lo general, no debe esperar una combinación con opciones que tienen menos de 30 días hasta el vencimiento porque el tiempo de deterioro tiende a acelerarse en el último mes antes del vencimiento. Del mismo modo, tiene sentido darse al menos dos o tres semanas de tiempo después del anuncio de ganancias para que las acciones se muevan sin entrar en los últimos 30 días antes del vencimiento.
Por ejemplo, digamos que planea hacer un straddle dos semanas, o 14 días, antes de un anuncio de ganancias. También digamos que planea darle a la operación dos semanas, u otros 14 días, después del anuncio para que funcione. Por último, supongamos que no desea mantener el pórtico si quedan menos de 30 días hasta el vencimiento. Si sumamos 14 días antes más 14 días después más 30 días antes del vencimiento, obtenemos un total de 58 días. Entonces, en este caso, debe buscar el mes de vencimiento al que le quedan un mínimo de 58 días hasta el vencimiento.
Comercio de ejemplo Consideremos un ejemplo del mundo real. Apollo Group (Nasdaq:APOL ) debía anunciar ganancias después del cierre de operaciones el 27 de marzo de 2008. El 26 de febrero, un comerciante podría haber considerado comprar un straddle largo o un estrangulamiento largo para posicionarse si la acción reaccionaba fuertemente de una forma u otra al anuncio de ganancias. En este caso, APOL cotizaba a 65,60 dólares la acción. Un comerciante podría haber comprado un contrato cada uno de los call del 70 de mayo a 5 dólares y el puesto del 60 de mayo a 4,40 dólares. El costo total para ingresar a este comercio sería el costo de las dos primas, o $ 940. Esto representa el riesgo total de la operación. Sin embargo, la probabilidad de experimentar la pérdida máxima es nula porque esta operación se cerrará poco después del anuncio de ganancias y, por lo tanto, mucho antes de que expiren las opciones de mayo. (Para obtener más información, lea Comprensión de los precios de las opciones ).
Si observa la Figura 1, verá la acción del precio de APOL hasta el 26 de febrero a la izquierda y las «curvas de riesgo» para el estrangulamiento del 70-60 de mayo a la derecha. La segunda línea de la derecha representa la ganancia o pérdida esperada de esta operación unos días antes de las ganancias. En este momento, el peor de los casos si la acción no cambia es una pérdida de aproximadamente 250 dólares.
Figura 1: Acciones y curvas de riesgo de Apollo Group
Fuente: ProfitSource
El 27 de marzo, APOL cerró a 56,34 dólares por acción. Después del cierre del 27 de marzo, APOL anunció ganancias decepcionantes. Al día siguiente, la acción abrió a 44,49 dólares y cerró a 41,21 dólares. Como puede ver en la Figura 2, en este punto, el estrangulamiento del 70-60 de mayo mostró una ganancia abierta de $ 945.
Figura 2: Las brechas de Apolo disminuyen después del anuncio de ganancias; estrangular muestra grandes ganancias
Fuente: ProfitSource
Entonces, en este ejemplo, el comerciante podría haber salido de la operación un día después del anuncio de ganancias y haber obtenido una ganancia del 100% de la inversión.
Resumen En los viejos tiempos, un inversionista o comerciante analizaba las perspectivas de las ganancias de una empresa determinada y, según ese análisis, compraba las acciones (si pensaba que las ganancias aumentarían) o se mantenía a un lado (si pensaba que las ganancias serían decepcionantes). Con el comercio de opciones, un comerciante o inversor ahora puede reproducir un anuncio de ganancias sin tener que tomar partido. Siempre que un comerciante tenga alguna razón para esperar una sorpresa de ganancias o una acción simplemente tenga un historial de reaccionar fuertemente a los anuncios de ganancias, puede usar una combinación larga o estrangulamiento para aprovechar el movimiento de precios anticipado. Si la acción de hecho tiene un movimiento brusco de precio, en cualquier dirección, es posible una ganancia considerable. Además, si la operación se posiciona correctamente (es decir, queda suficiente tiempo hasta el vencimiento) y se gestiona adecuadamente (es decir, se sale razonablemente poco después del anuncio de ganancias), entonces el riesgo de la operación suele ser bastante pequeño. En resumen, esta estrategia representa una forma más de utilizar opciones para aprovechar oportunidades únicas en el mercado de valores.