Escorrentía de cartera
¿Qué es la escorrentía de la cartera?
La liquidación de la cartera es un concepto en la gestión de la cartera financiera por el cual los activos disminuyen. Puede ocurrir en una variedad de situaciones y escenarios. La liquidación de la cartera puede ser una consideración del balance o puede ocurrir en diferentes tipos de carteras de inversión.
Conclusiones clave
- La escorrentía de la cartera es sinónimo de disminución.
- La liquidación de la cartera puede ocurrir cuando las carteras involucran pagos y productos de renta fija.
- Generalmente, una segunda vuelta es algo que un gerente busca mitigar porque conduce a una reducción de los activos y el rendimiento. Sin embargo, la gestión de la escorrentía también se puede utilizar estratégicamente si se busca reducir los activos de forma intencionada.
Comprensión de la escorrentía de la cartera
La liquidación de la cartera puede ser importante de administrar en cualquier cartera financiera que dependa de productos de renta fija. Esto generalmente incluye bancos, prestamistas y carteras respaldadas por activos. Los bancos y los prestamistas analizarán la escorrentía de sus balances. Otras áreas como las carteras de inversión pueden ser más complejas.
Escorrentía del balance
Para un banco o prestamista, la liquidación de la cartera puede ocurrir cuando se realizan pagos de préstamos a plazo fijo sin una mayor generación de volumen de préstamos. Los pagos efectuados sobre préstamos aumentan el saldo del activo cotejado con el pasivo con una tasa objetivo específica de cobranza de intereses hasta la fecha de vencimiento establecida. Al vencimiento, el principal de un préstamo se ha reembolsado en su totalidad con intereses que luego exceden el pasivo inicial a la tasa objetivo. Si el banco no emite más préstamos, experimenta una segunda vuelta. Si las tasas de interés bajan y un banco debe emitir préstamos a tasas más bajas, también experimentará una liquidación definida como la diferencia entre lo que obtuvo con los préstamos con tasas más altas y lo que obtuvo con los préstamos recién emitidos. La liquidación también puede ocurrir cuando se permiten pagos anticipados o se producen incumplimientos, ya que estas cosas reducen las cuentas por cobrar y los retornos esperados.
La escorrentía también puede ocurrir cuando un banco experimenta retiros que reducen su capital total. Las personas y las empresas pueden reducir su capital en los bancos para invertir en otras inversiones o vehículos que paguen más.
Gestión de riesgos de balance
En general, los bancos deben administrar de cerca todos los activos de su balance durante un horizonte de tiempo prolongado para asegurarse de que estén adecuadamente capitalizados. Los bancos también buscan asegurarse de que están generando ingresos continuamente mediante la aprobación de los intereses por cobrar. Para hacer esto, los bancos deben anticipar la liquidación y asegurarse de que están generando un volumen de emisión de préstamos que mantenga estable su cartera de cuentas por cobrar en los niveles esperados.
En un esfuerzo por tratar de reducir la liquidación de la cartera o compensar el impacto de pérdidas inesperadas, algunos prestamistas han implementado tácticas como ofrecer multas por pago anticipado. Estos le permiten al prestamista imponer y cobrar multas si el prestatario paga la totalidad o gran parte de su préstamo antes de tiempo. Los préstamos en mora o que han sido objeto de incumplimiento o ejecución hipotecaria también contribuirán a la liquidación de la cartera porque no se cobra el monto total del préstamo y el préstamo no alcanza su tasa de rendimiento objetivo. Los bancos generalmente cobran tarifas por pagos atrasados para ayudar a mitigar las pérdidas por morosidad.
Activos de cartera alternativos
Las carteras respaldadas por activos o las tenencias de activos pueden ser otra área en la que los administradores pueden experimentar pérdidas. Los valores respaldados por activos, como los valores respaldados por hipotecas, generalmente tienen una fecha de vencimiento fija. Las hipotecas que se agrupan para componer el valor generalmente tienen todas fechas de vencimiento similares que conducen a la fecha de vencimiento final.
Para los administradores que tienen valores respaldados por hipotecas específicamente, pueden proyectar una fecha de vencimiento específica basada en el vencimiento del valor para el cual se detendrán los pagos de intereses y recibirán su capital total. Si los pagos de los valores respaldados por hipotecas no se reinvierten, los ingresos derivados de ellos se detendrán en una fecha específica. Esto significa que es probable que haya una diferencia en el rendimiento de la cartera que se puede considerar la segunda vuelta. Los pagos de las tenencias respaldadas por activos se acumulan como efectivo, que generalmente tiene una tasa de rendimiento más baja que las inversiones en valores respaldadas por hipotecas.
En general, cuando se trata de activos de cartera alternativos, la escorrentía suele asociarse con la diferencia en el rendimiento de las tenencias de efectivo frente a la reinversión. Para las carteras respaldadas por activos, la liquidación también puede verse afectada por pagos anticipados o incumplimientos, que son dos factores que pueden reducir la rentabilidad y aumentar la liquidación.
La reinversión puede desempeñar un papel importante en la segunda vuelta. Debido a la disminución de los rendimientos del mercado, es posible que los administradores de cartera que utilicen reinversiones deban reinvertir a tasas más bajas, lo que genera una escorrentía de los diferenciales de tasas. De manera integral, los administradores de carteras también pueden inducir la escorrentía para disminuir intencionalmente los activos de la cartera. Para disminuir los activos y crear una escorrentía, los administradores pueden detener la reinversión o pueden optar por reinvertir en inversiones de menor rendimiento como los bonos del Tesoro.
Acciones de la Reserva Federal
La Reserva Federal ha utilizado valores respaldados por hipotecas en sus acciones de política monetaria luego de la crisis financiera de 2008. La compra de valores respaldados por hipotecas infló los activos del balance de la Fed y la reinversión en valores respaldados por hipotecas ayudó a seguir aumentando los activos debido a los rendimientos más altos que el efectivo o los bonos del Tesoro.
La Fed puede utilizar reinversiones en valores respaldados por hipotecas para gestionar la liquidación de la cartera y reducir su balance para la normalización. Consistente con la gestión de la liquidación, detener la reinversión por completo o reinvertir los pagos de seguridad respaldados por hipotecas en valores del Tesoro crea una liquidación que reduce los activos del balance.