Riesgo de pin
¿Qué es Pin Risk?
El riesgo de pin es el riesgo que tiene un vendedor de opciones de que la opción que vendió caduque en el dinero justo antes del cierre del mercado, manteniéndolos en la posición hasta que el mercado se abra nuevamente. Una vez fijados, los resultados pueden variar desde una ganancia máxima hasta una pérdida sustancial durante un período de tiempo en el que el vendedor de la opción tiene poco o ningún control de su exposición.
Conclusiones clave
- El riesgo de pin es el riesgo de que un vendedor de opciones tenga una opción que expira apenas en el dinero cuando el mercado se cierra.
- Esto requiere que el titular de la opción mantenga ahora una posición en el subyacente hasta que el mercado se abra de nuevo.
- El riesgo subsiguiente de que el mercado se mueva en su contra puede borrar sus ganancias esperadas.
- Es difícil protegerse eficazmente de la posición.
Comprensión del riesgo de alfiler
El riesgo de pin es el riesgo que experimenta un vendedor de opciones a medida que se acerca el vencimiento y el precio del activo subyacente está cerca de estar en el dinero después del vencimiento. Este riesgo es un rompecabezas complejo porque si el subyacente expira incluso una pequeña cantidad del dinero, la ganancia del emisor de la opción es total, pero si el subyacente está en el dinero, incluso una pequeña cantidad, se le puede asignar al vendedor un ejercicio de la opción.
En este caso, la opción se convierte en una posición larga (si es una llamada) o corta (si es una opción de venta) sobre el subyacente. Dado que el subyacente no se negociará hasta que se abra el mercado, el vendedor de la opción ahora está expuesto a la posibilidad de que el subyacente tenga una brecha desfavorable contra él. Dependiendo de qué tan grave sea la brecha, podría generar pérdidas sustanciales para el vendedor de la opción.
En los momentos previos al cierre del mercado antes del vencimiento, el vendedor de opciones no sabe exactamente cómo cubrir la posición que se dirige hacia el vencimiento, y casi cualquier cobertura que elija erosionará sustancialmente sus ganancias potenciales.
El término fijación se refiere al potencial de los compradores de opciones institucionales para manipular la acción del precio en el subyacente a medida que se acerca el vencimiento de las opciones. Si estos compradores de opciones enfrentan el potencial de pérdida total de la opción, pueden intentar fijar la acción a un precio justo en el dinero ingresando estratégicamente órdenes de compra en el último minuto antes del cierre. Si no tienen éxito, estos intentos representan un riesgo significativo para aquellos que intentan fijar la acción, pero si tienen éxito, pueden representar un riesgo sustancial para los vendedores de opciones.
El riesgo de pin puede resultar en riesgo de mercado
Vale la pena reiterar que el riesgo para el vendedor de opciones es que no saben con certeza si el tenedor ejercerá las opciones, dejándolo con una posición larga o corta en el subyacente. Poner una cobertura contra dicha posición también dejará al vendedor de opciones con riesgo de mercado si la opción no se ejerce.
Por lo tanto, ninguna de las partes sabe exactamente cómo cubrir sus posiciones. A un precio de acción, no tienen necesidad de coberturas, pero a un precio diferente podrían tener exposición al riesgo de mercado, generalmente durante un fin de semana, de que tendrán que comprar o vender el subyacente cuando se reanude la negociación el lunes para nivelar la posición.
Por ejemplo, supongamos que el comprador de una opción de compra de $ 30 desea ejercer la opción de comprar las acciones si cierran a este precio al vencimiento. Si la posición no está cubierta por el escritor, terminará con una posición corta en la acción y todos los riesgos asociados con esta posición. Lo contrario es cierto para una venta, dejando al escritor de opciones en una posición larga que potencialmente va a perder dinero.