Préstamo Subordinado Perpetuo
¿Qué es un préstamo subordinado perpetuo?
Un préstamo subordinado perpetuo es un tipo de deuda junior que continúa indefinidamente y no tiene fecha de vencimiento. Los préstamos subordinados perpetuos pagan a los acreedores un flujo constante de intereses para siempre. Como el préstamo es perpetuo, el capital nunca se reembolsa, por lo que el flujo de intereses nunca termina. Básicamente, el prestatario paga intereses como una tarifa por el acceso al dinero, pero nunca reembolsa el capital en su totalidad. La tasa de interés se basa en la solvencia del prestatario, así como en las tasas de interés vigentes en el mercado.
Conclusiones clave
- Un préstamo subordinado perpetuo es un bono perpetuo pero de menor antigüedad que la deuda senior.
- Con los bonos perpetuos, el período de tiempo acordado durante el cual se pagarán los intereses es para siempre.
- Los bonos perpetuos son reconocidos como una solución viable para recaudar dinero durante tiempos económicos difíciles.
- Los bonos perpetuos tienen un riesgo crediticio de arrastre, donde los emisores de bonos pueden experimentar problemas financieros o cerrar.
Cómo funciona un préstamo subordinado perpetuo
Como sugiere el nombre, con los bonos perpetuos, el período acordado durante el cual se pagarán los intereses es para siempre: perpetuidad. A este respecto, los bonos perpetuos funcionan de manera similar a las acciones que pagan dividendos o ciertos valores preferentes. Así como los propietarios de dichas acciones reciben pagos de dividendos durante todo el tiempo que se mantienen las acciones, los propietarios de bonos perpetuos reciben pagos de intereses, mientras conserven el bono.
Como los préstamos subordinados perpetuos son un tipo de deuda junior, son relativamente más riesgosos para el acreedor. Son secundarios a los préstamos no subordinados ( préstamos senior), por lo que si el prestatario de un préstamo subordinado perpetuo incumple, el acreedor no recibirá el reembolso hasta que se paguen los préstamos no subordinados del prestatario. Debido al mayor riesgo asociado con los préstamos subordinados, tendrán tasas de interés más altas que los préstamos no subordinados. Los acreedores pueden utilizar un cálculo del valor presente para determinar el valor presente de una serie futura de pagos perpetuos de préstamos subordinados.
Un préstamo subordinado perpetuo paga al acreedor un flujo constante de intereses para siempre porque el prestatario nunca paga el principal.
Beneficios de los bonos perpetuos
Básicamente, los bonos perpetuos brindan a los gobiernos con desafíos fiscales la oportunidad de recaudar dinero sin la obligación de devolverlo. Varios factores apoyan este fenómeno. Principalmente, las tasas de interés son extraordinariamente bajas para la deuda a más largo plazo. En segundo lugar, en períodos de inflación creciente, los inversores pierden dinero en los préstamos que otorgan a los gobiernos.
Por ejemplo, cuando los inversores reciben una tasa de interés del 0,5%, donde la inflación es del 1%, la tasa de interés de rendimiento resultante ajustada a la inflación es del -0,5%. En consecuencia, cuando los inversores reciben dinero del gobierno, su poder adquisitivo se reduce drásticamente.
Considere un escenario en el que un inversor presta al gobierno $ 100 y, un año después, el valor de la inversión sube a $ 100,50, cortesía de la tasa de interés del 0,5%. Sin embargo, debido a una tasa de inflación del 1%, ahora se requieren $ 101 para comprar la misma canasta de bienes que costaba solo $ 100 hace un año, por lo tanto, la tasa de rendimiento del inversor no logra mantener el ritmo de la inflación en aumento.
La mayoría de los economistas esperan que la inflación aumente con el tiempo. Como tal, prestar dinero a una tasa de interés hipotética del 4% parece una ganga para los contadores de frijoles del gobierno, quienes creen que la tasa de inflación futura podría subir al 5% en el futuro cercano. Por supuesto, la mayoría de los bonos perpetuos se emiten con disposiciones de compra que permiten a los emisores realizar reembolsos después de un período de tiempo designado. En este sentido, la parte “perpetua” del paquete es a menudo una opción, más que un mandato, porque los emisores pueden aplastar efectivamente la obligación perpetua si tienen suficiente efectivo disponible para pagar el préstamo en su totalidad .
Riesgos de los bonos perpetuos subordinados
Existen riesgos asociados con todos los bonos perpetuos. En particular, someten a los inversores a una exposición permanente al riesgo crediticio, porque a medida que pasa el tiempo, los emisores de bonos tanto gubernamentales como corporativos pueden encontrar problemas financieros y, en teoría, incluso cerrar. Los bonos perpetuos también pueden estar sujetos a riesgo de llamada, lo que significa que los emisores pueden recuperarlos.
Por último, existe el riesgo constante de que las tasas de interés generales aumenten con el tiempo. En los casos en que el interés fijo del bono perpetuo es significativamente más bajo que la tasa de interés actual, los inversores podrían ganar más dinero manteniendo un bono diferente. Sin embargo, para intercambiar un bono perpetuo antiguo por un bono más nuevo con un interés más alto, el inversor debe vender su bono existente en el mercado abierto, momento en el que puede valer menos que el precio de compra porque los inversores descuentan sus ofertas en función del interés. diferencial de tasas.
En el caso de los bonos perpetuos subordinados, el riesgo adicional de ser menos senior para los acreedores lo hace aún más riesgoso. Como resultado, estos tienen tasas de interés más altas que los bonos perpetuos senior.