Fondo alimentador

¿Qué es un fondo alimentador?

Un fondo subordinado es uno de los varios subfondos que ponen todo su capital de inversión en un fondo paraguas global, conocido como fondo principal, para el cual un único asesor de inversiones se encarga de todas las inversiones y operaciones de la cartera. Esta estructura de inversión de dos niveles de un fondo subordinado y un fondo maestro es comúnmente utilizada por los fondos de cobertura como un medio para armar una cuenta de cartera más grande mediante la puesta en común del capital de inversión.

Las ganancias del fondo principal se dividen o distribuyen proporcionalmente a los fondos subordinados en función del porcentaje del capital de inversión que han contribuido al fondo principal.

Comprensión de los fondos de alimentación

En un acuerdo de fondo subordinado, todos los gastos de gestión y cualquier comisión de rendimiento adeudada son pagados por los inversores a nivel del fondo subordinado.

El propósito principal que cumple la estructura del fondo subordinado-fondo principal es la reducción de los costos de negociación y los costos operativos generales. El fondo maestro logra efectivamente economías de escala al tener acceso a la gran cantidad de capital de inversión proporcionado por una serie de fondos subordinados, lo que le permite operar a un costo menor de lo que sería posible para cualquiera de los fondos subordinados que inviertan por su cuenta.

El uso de esta estructura de fondos de dos niveles puede ser muy ventajoso cuando los fondos subordinados comparten objetivos y estrategias de inversión comunes, pero no son apropiados para un fondo subordinado con una estrategia o un objetivo de inversión únicos, ya que esas características únicas se perderían en combinación con otras. fondos dentro de un fondo maestro.

Estructura de los fondos alimentadores y los fondos maestros

Los fondos subordinados que invierten capital en un fondo principal operan como entidades legales independientes del fondo principal y pueden invertirse en más de un fondo principal. Varios fondos subordinados invertidos en un fondo maestro a menudo difieren sustancialmente entre sí en términos de tarifas de gastos o mínimos de inversión y, por lo general, no tienen valores liquidativos (NAV) idénticos. De la misma manera que un fondo subordinado puede invertir en más de un fondo principal, un fondo principal también puede aceptar inversiones de varios fondos subordinados.

Con respecto a los fondos subordinados que operan en los Estados Unidos, es común que el fondo principal se establezca como una entidad extraterritorial. Esto libera al fondo principal para aceptar capital de inversión tanto de inversores exentos de impuestos como sujetos a impuestos estadounidenses. Sin embargo, si un fondo maestro offshore opta por ser gravado como sociedad o sociedad de responsabilidad limitada (LLC) a efectos fiscales de EE. UU., Los fondos subordinados en tierra reciben un tratamiento de transferencia de su participación en las ganancias o pérdidas del fondo maestro, evitando así el doble impuestos.

Nuevas reglas sobre fondos alimentadores internacionales

En marzo de 2017, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dictaminó permitir que las empresas reguladas en el extranjero (fondos alimentadores extranjeros) inviertan en fondos maestros abiertos (Fondo Maestro de EE. UU.), Lo que facilita a los administradores globales comercializar sus productos de inversión en diferentes jurisdicciones extranjeras que emplean un fondo maestro.

La carta modificó las partes 12 (d) (1) (A) y (B) de la Ley de 1940, que anteriormente limitaba el uso de fondos alimentadores extranjeros en fondos registrados en Estados Unidos. La SEC reguló la práctica por varias razones. Primero, quería evitar que los fondos maestros ejercieran demasiada influencia sobre un fondo adquirido. También tenía como objetivo proteger a los inversores en los fondos de las tarifas escalonadas y la posibilidad de que las estructuras de los fondos se volvieran tan complejas que resultaran difíciles de entender.