Opciones sobre futuros

Tabla de contenido

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• ¿Qué son las opciones sobre futuros?
• Cómo funcionan las opciones sobre futuros
• Ejemplo de opciones sobre futuros
• Mayor consideracion

¿Qué son las opciones sobre futuros?

Una opción sobre un contrato de futuros le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un contrato de futuros específico a un precio de ejercicio en la fecha de vencimiento de la opción o antes. Estos funcionan de manera similar a las opciones sobre acciones, pero difieren en que el valor subyacente es un contrato de futuros.

La mayoría de las opciones sobre futuros, como las opciones sobre índices, se liquidan en efectivo. También tienden a ser opciones de estilo europeo, lo que significa que estas opciones no pueden ejercerse temprano.

Cómo funcionan las opciones sobre futuros

Una opción sobre un contrato de futuros es muy similar a una opción sobre acciones en el sentido de que le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente, al tiempo que crea una obligación potencial para el vendedor de la opción de comprar o vender el activo. activo subyacente si el comprador así lo desea ejerciendo esa opción. Eso significa que la opción sobre un contrato de futuros, o la opción de futuros, es un valor derivado de un valor derivado. Pero las especificaciones de precios y contratos de estas opciones no necesariamente agregan apalancamiento sobre apalancamiento.

Por lo tanto, una opción sobre un contrato de futuros del S&P 500 puede considerarse como un segundo derivado del índice S&P 500, ya que los futuros son en sí mismos derivados del índice. Como tal, hay más variables a considerar, ya que tanto la opción como el contrato de futuros tienen fechas de vencimiento y sus propios perfiles de oferta y demanda. El decaimiento del tiempo (también conocido como theta ) funciona en los futuros de opciones de la misma manera que las opciones en otros valores, por lo que los operadores deben tener en cuenta esta dinámica.

Para las opciones de compra sobre futuros, el tenedor de la opción entraría en el lado largo del contrato y compraría el activo subyacente al precio de ejercicio de la opción . Para las opciones de venta, el tenedor de la opción entraría en el lado corto del contrato y vendería el activo subyacente al precio de ejercicio de la opción.

Ejemplo de opciones sobre futuros

Como ejemplo de cómo funcionan estos contratos de opciones, considere primero un contrato de futuros S&P 500. El contrato S&P 500 que se negocia más popularmente se llama E-mini S&P 500 y permite al comprador controlar una cantidad de efectivo que vale 50 veces el valor del índice S&P 500. Entonces, si el valor del índice fuera de $ 3,000, este contrato e-mini controlaría el valor de $ 150,000 en efectivo. Si el valor del índice aumentara en un uno por ciento a $ 3030, entonces el efectivo controlado valdría $ 151,500. La diferencia aquí sería un aumento de $ 1,500. Dado que los requisitos de margen para negociar este contrato de futuros son $ 6,300 (al momento de escribir este artículo), este aumento equivaldría a una ganancia del 25%.

Pero en lugar de inmovilizar $ 6,300 en efectivo, comprar una opción en el índice sería significativamente menos costoso. Por ejemplo, cuando el índice tiene un precio de $ 3,000, suponga también que una opción con el precio de ejercicio de $ 3,010 podría cotizarse a $ 17,00 dos semanas antes de su vencimiento. Un comprador de esta opción no necesitaría poner los $ 6,300 en mantenimiento de margen, sino que solo tendría que pagar el precio de la opción. Este precio es 50 dólares por cada dólar gastado (el mismo multiplicador que el índice). Eso significa que el precio de la opción es de $ 850 más comisiones y tarifas, aproximadamente un 85% menos de dinero inmovilizado en comparación con el contrato de futuros.

Entonces, aunque la opción se mueve con el mismo grado de apalancamiento ($ 50 por cada $ 1 del índice), el apalancamiento en la cantidad de efectivo utilizado puede ser significativamente mayor. Si el índice aumentara a $ 3030 en un solo día, como se mencionó en un ejemplo anterior, el precio de la opción podría subir de $ 17.00 a $ 32.00. Esto implicaría un aumento de $ 750 en valor, menos que la ganancia en el contrato de futuros solo, pero en comparación con los $ 850 arriesgados, representaría un aumento del 88% en lugar de un aumento del 25% por la misma cantidad de movimiento en el índice subyacente.. De esta manera, dependiendo de la opción que compre, el dinero negociado puede o no estar apalancado en mayor medida que con los futuros únicamente.

Consideraciones adicionales para opciones sobre futuros

Como se mencionó, hay muchas partes móviles a considerar al valorar una opción sobre un contrato de futuros. Uno de ellos es el valor razonable del contrato de futuros en comparación con el efectivo o el precio al  contado del activo subyacente. La diferencia se llama prima sobre el contrato de futuros.

Sin embargo, las opciones permiten al propietario controlar una gran cantidad del activo subyacente con una menor cantidad de dinero gracias a reglas de margen superiores (conocidas como margen SPAN ). Esto proporciona un apalancamiento adicional y un potencial de ganancias. Pero con el potencial de ganancias viene el potencial de pérdida hasta el monto total del contrato de opciones comprado.

La diferencia clave entre los futuros y las opciones sobre acciones es el cambio en el valor subyacente representado por los cambios en el precio de las opciones sobre acciones. Un cambio de $ 1 en una opción sobre acciones equivale a $ 1 (por acción), que es uniforme para todas las acciones. Usando el ejemplo de los futuros de e-mini S&P 500, un cambio de precio de $ 1 vale $ 50 por cada contrato comprado. Esta cantidad no es uniforme para todos los mercados de futuros y opciones de futuros. Depende en gran medida del monto del producto básico, índice o bono definido por cada contrato de futuros y de las especificaciones de ese contrato.